扣非净利开倒车 和邦生物募资近80亿但项目推进滞缓

（原标题：扣非净利“开倒车” 和邦生物募资近80亿但项目推进滞缓）

和邦生物（603077，SH，此前证券简称为和邦股份，以下全部称为和邦生物）上市以来，市场看到的便是：公司多次定增，多次大手笔高送转扩张股本，伴随而来的是大股东大手笔减持。而在公司治理和经营层面，公司盈利能力并未得到提升，反而是多个项目进展缓慢，表现平平。

营收增幅多靠投资并购

算上IPO和3次定增，和邦生物自上市以来，短短5年间共计在A股股权融资高达78.91亿元；而在经历数次高送转后，公司总股本也从2013年年末的4.5亿股，扩张至目前的88.31亿股，增幅达1862%。其中，3次定增分别为2014年4月募资8.1亿元购买和邦农科股权、2015年5月募资13.96亿元拟投向蛋氨酸项目及2016年9月募投碳纤维项目，该次募资更是高达39亿元。而3次高送转也是大手笔，分别为10转10、10转20及10送2转10。

与高送转相伴的是大股东的大手笔减持。2017年1月，和邦生物上市后第三次高送转方案发布的同时，公司公布了大股东的减持计划：和邦集团拟在未来6个月内减持不超过3亿股，即不超过公司总股本的7.47%。7月20日，和邦生物披露了减持情况，和邦集团共计减持了约2.84亿股，占公司总股本的7.07%，减持价格为5.2元/股。据此估算，和邦集团减持总金额达约14.77亿元（不考虑税费）。

那么，在公司快速扩张股本、大手笔融资的过程中，上市公司是否得到了质的提升呢？答案是否定的。

《每日经济新闻》记者查阅和邦生物历年年报发现，和邦生物2012年上市之初营业收入约为17.4亿元，2016年已涨至约34.6亿元。尽管从表面上看，4年时间营收成功翻倍，但在业内看来，该增长是“建立在和邦生物上市后多次定向增发进行投资和并购的基础之上”的。

同时，公司利润却并未实现增长，反而在上市后经历了大幅下滑且表现极不稳定。2012年，公司净利润为3.35亿元，2013年降至6444万元，2014~2016年的净利润分别为6.72亿元、2.4亿元和3.18亿元。2012~2016年，公司扣非后净利润分别为3.29亿元、5935万元、3738万元、1.81亿元及2.90亿元，上市当年反而成为高点。

《每日经济新闻》记者注意到，和邦生物急于扩张股本并大量套现的行为也引起了监管部门的注意。

今年1月，和邦生物发布第三次高送转及减持方案时，上交所向公司发出问询，要求说明“股本短期内大幅扩张与公司经营业绩成长是否匹配，以及公司连续多次进行高送转的合理性和主要意图”；并质疑其提议高送转是否系出于配合公司进行市值管理及大额股份减持的需要。

和邦生物在回复中称，公司送转股与公司经营业绩情况并不完全匹配，公司送转股幅度较公司经营业绩情况增长幅度相比涨幅大，但其依旧觉得“合理”。

多个项目推进缓慢

与资本运作积极形成鲜明对比的是，和邦生物在具体经营上却显得并不那么积极：不但IPO募投项目进展缓慢，屡次变改，部分定增募投项目也是多年难以达产，有些项目更是无疾而终。

资料显示，和邦生物IPO时募集资金约17.5亿元，募投项目为“精细磷酸盐综合开发项目”，项目计划总投资11.76亿元。不过，这个建设期为1.5年的项目在一年仅仅投入了4000多万元之后却迎来了变更。2013年7月9日，和邦生物发布公告，拟将精细磷酸盐项目变更为“四川武骏浮法玻璃及深加工项目”，变更理由是“项目用地难以落实”。

《每日经济新闻》记者注意到，除IPO募投项目外，和邦生物上市后的定增项目也进展缓慢。早在2014年，公司便与德国某公司签订碳纤维项目承包合同。2015年，和邦生物将“3000吨PAN基高性能碳纤维项目”列为募投项目，计划投资高达24.31亿元。不过，时至今日，该项目依然没有达产。2016年年报中，和邦生物对该项目的描述为“正在建设中”。

2015年6月，和邦生物公告称，拟以现金方式向以色列STK公司投资9000万美元，收购该公司51%的股权。尽管在收购股权之初因该公司为亏损（2014年该公司亏损235万美元）而引来投资者质疑，但因一则“STK公司两到五年內在美国纳斯达克股票交易市场上市”的约定，引发投资者无限想象。

不过，两年多时间过去了，面对投资者和交易所的问询，和邦生物的回答依然是“未就其在美国纳斯达克上市事宜作出任何决议，也无任何计划、方案和时间表。”

更让中小股东无奈的是，和邦生物关于参与筹划民营银行的事项。2015年7月11日、13日，和邦生物发布公告称，与小米科技、新希望、红旗连锁等企业共同筹划设立民营银行的相关事项。但此后该项目便石沉大海。

直至2016年6月14日，红旗连锁公告称，与小米科技、新希望共同设立民营银行已获银监会批复，而和邦生物方面却未有任何动静和说法，这也引起了媒体和监管层的注意，上交所再次向公司发出问询函。

对此，和邦生物解释称，公司属于筹备参与方、不属于筹备组织方，对整个项目的进度抱着顺其自然的态度，未主动开展任何工作，未接到筹备组织方任何通知，也未与相关方就项目筹建进一步联系，直到红旗连锁公告后，公司才知悉该项目筹备工作已经完毕，公司也未获得参与机会。这令投资者一片哗然。