万达电影或重启万达影视并购 交易估值或调低

（原标题：万达电影或重启万达影视并购 交易估值或调低）

7月4日，万达电影发布停牌公告称，拟筹划重大事项，该事项涉及影视类资产收购，预计本次重大事项达到《深圳证券交易所股票上市规则》规定需提交股东大会审议的标准，鉴于该事项尚存在不确定性，为保证公平信息披露，及维护投资者利益，公司申请停牌。对此，熟悉公司的专业人士分析指出，公司此次停牌应该是重启此前中止的百亿级万达影视的并购，这符合万达电影全产业链的发展计划。不过，具体方案估计将会根据最新的监管要求进行调整，万达影视整体估值水平或将调低。

筹划并购正逢其时

去年5月，万达电影宣布拟向万达投资等33名交易对象发行股份购买其持有的万达影视100%股权，各方协商暂定标的资产交易价格为372亿元；同时，公司计划配套募资不超过80亿元，用于影院建设项目及补充流动资金。就在该次交易前，万达影视以自身为主体对青岛影投和互爱互动进行了整合。由此，万达影视的业务拓展为境内电影制作及发行、境外电影制作以及网络游戏发行业务。不过，同年8月，该笔交易“因证券市场环境发生较大变化”而中止，但此后公司方面多次表示将择机重启该项交易。

当时，不仅是万达电影，暴风集团、唐德影视、华谊兄弟等多家影视类公司的并购重组案均遭到否决或面临修改。

不过，情况在近期出现了变化，影视类上市公司的资本运作重又开始频繁起来。6月，华录百纳披露其重大资产重组标的为上海嘉娱文化；光线传媒、当代明诚等也相继发布了与影视产业投资相关的公告。目前的过会结果亦显示出并购重组正在回暖。在二级市场层面，沉寂多时的传媒板块近期在游戏等子板块的带动下呈现出活跃之势。而随着暑期档的来临，传媒板块开始重获资金关注。由此，对于万达电影而言，其此番筹划影视类资产收购可谓“正逢其时”。但上述人士指出，即使是重启对万达影视的并购，交易也并非对此前方案的简单复制，而是会根据监管的最新要求做出修改，比如交易标的估值将有所降低。

契合公司发展战略

值得一提的是，从整体发展上看，此时重启对万达影视的并购契合公司全产业链的发展战略。前述人士表示，若此次将万达影视纳入上市公司，会进一步完善万达电影拟打造的“电影生态圈”，完善公司的全产业链布局。

今年5月，万达电影完成了更名，其背后是公司发展全产业链的业务布局，彰显出公司打造电影生活生态圈的决心。公司总裁曾茂军当时表示：“公司将打通上下游业务，实现全产业链发展，最终建成院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台等五大业务平台，实现万达电影生活生态圈的构建。”由此，掌握了大量影视IP、制作资源和游戏资源的万达影视将是万达电影生态圈的重要一环。

事实上，曾茂军曾多次公开表示，并购万达影视是公司发展战略中的重要一步，公司方面更是透露出“对万达影视的并购”是势在必行。在今年的上海国际电影节期间，公司方面公开表示，万达电影将不断拓展版图，并与万达影视等强强联手，开创IP全产业链开发的新模式。

一个细节更是透露出本次交易“分量”之重。公告称，本次交易的“影视类资产”会达到“股东大会审议标准”，而万达影视的资产规模显然符合这一标准。另外，公司方面也曾表示，并购四五十家影院对其而言只是增加10%，不会构成重大资产重组。