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申万宏源证券桂浩明:把期待留给节后

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(原标题:把期待留给节后)

申万宏源证券 桂浩明

距离春节长假还有几个交易日,但市场很明显已经开启了“休假模式”。虽然股市交易仍然在进行,但参与者明显减少。不管大盘是涨还是跌,两市的成交金额都徘徊在4000亿元以下,多空双方似乎都无意展开激烈的争斗。这也导致了市场波动的收敛,从上周末到现在,沪市的上下振幅已经从近1%收缩到不到0.5%。

当然,也不能把此间市场的清淡全然归之于节日因素。尽管美国特朗普上台后,在政策上还没有采取超出人们预期的动作,但从近期的市场表现来看,则和先前有了较大的不同,譬如美元走弱、黄金反弹、美股原地调整等。这些状况对于境内的投资者来说,还是有一定影响的,毕竟海外市场的大趋势变得有点扑朔迷离,因此这个时候观望情绪会有所上升,这也使得行情运行受抑制。另外,以A股市场本身而言,一个阶段来始终纠缠于风格转换的问题,往往是大盘蓝筹股活跃一阵,随后中小创也会不甘寂寞地表现一下,一方面大盘蓝筹股对于指数的影响比较明显,但其题材的扩散效应又相对有限,这使得它很难真正成为反弹行情的领头羊。另一方面中小创尽管弹性较好,但人们对其估值的判断还是存在较大的分歧,这也就令其股价表现得相对比较弱,自然就难以聚集人气,无从引领行情。从历史来看,股市要展开较大幅度的反弹,总需要有一种相对比较稳定的风格,当资金游离于大盘股小盘股之间而不知所措时,行情是走不远的。换句话说,也因为最近市场难以摆脱来自操作上的风格困扰,所以也就让更多的投资者作壁上观,静待局面的明朗。显然,在节前所剩的这几天中,市场局面无从明朗,因此尽管在走势上显现出了想要上涨的某种态势,但其实力度很小。在节前如果能够真正站稳3160点,那就非常不容易了。

不过,对于节后的行情,可以相对乐观些。应该说,现在的大格局还是有利于股市稳定并向上的。而就近期的经济数据来看,毕竟是透露出了不少积极的信号。央行所采取的临时性借贷便利措施,虽然持续时间不长,但人们从中可以感受到其在维护市场流动性、满足资金需求方面还是根据实际情况,在采取各种措施。这有利于改善人们对后市资金面的预期。另外,有关方面对再融资等问题的表态,也可以缓解人们在扩容问题上的某些担忧。春节过后不久就是上市公司年报的密集发布期,这在通常情况下,正是市场题材最多、投资机会最丰富的时间段。也就意味着,在节后人们将迎来一段比较适合进行投资的时间。而这个时候,相信周边市场的不确定性会进一步有所消退,至于A股市场的投资风格选择问题,应该说也会大致有个分晓。显然,现在的投资者,不妨把对股市的期待留到节后,平静地看待当前的整理行情,将这视为是股指在3100点上方的某种进一步的整固。

每当长假前,经常会有人提这样的问题:是持股过年还是持币过年。其实这本身是一个伪命题,因为股票总量是不变的,有人想持股过年会买股票,那么就有人一定会因为卖了股票而持币过年。其实,在现在这个时候,空仓并不理智,毕竟股市的位置不高。而满仓也有较大的风险,因为即便节后股市上涨,也存在表现为何种风格的问题。因此最好的对策是保持一定的仓位,且均衡布局,把重点放在一些有较好确定性的品种上,为节后的行情提前进行点准备。

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