网易首页 > 网易财经 > 宏观新闻 > 正文

网易研究局|险企举牌之外 万能险你还应知道这些

0
分享至
对于监管层来说,强化对保险产品监管的同时,也应积极做好投资者教育,尤其是投资者风险管理教育。

出品|网易研究局

作者|杜豪

12月5日,保监会发布公告,停止前海人寿开展万能险新业务,同时叫停了6家保险公司的互联网渠道保险业务。由万能险引发的旷日持久的险资恶意收购举牌潮似乎也要暂告一段落。但是,在这场资本与监管的角力中,监管层一心想要保护的投资人真的了解“万能险”及其背后的风险吗?

收益高

退保方便 万能险似乎“无懈可击”

对于普通投保人而言,万能险的第一印象恐怕就是高收益。的确,目前市场上的万能险产品结算利率普遍高于存款利率和银行理财利率。部分中小保险公司提供的万能险产品结算利率甚至能达到8%。同时,万能险产品还提供3%的最低保证利率。单从收益率看来,万能险产品的确是风险承受能力不强的投资者理财的首选。

翻阅部分保险公司的万能险合同,我们发现,在退保方面,万能险产品也显得尤为“慷慨”。部分万能险产品的保险期限虽然很长,但12个月后退保时便不再收取退保费,同时还能获得一年的保险收益。万能险相较于同为理财产品的分红险还具有缴费灵活、保额可调整等优点。如此看来,万能险简直“无懈可击”。但事实真的如此吗?

高收益率催生

中小险企如今借此“攻城掠地”

万能险产生于1979年的美国加州,此时美国经济正处于高通胀、高利率时期。高利率背景下,投资者更倾向于购买定期人寿保险而非终身人寿保险,保险公司收入下滑。这时,保险公司开发出了万能险产品。

2000年万能险产品进入中国,并于近几年进入大众视野。凭借高收益的优势,万能险成为中小保险公司攻城掠地的工具。据保监会数据,2016年前10月,保护投资贷款新增交费(多为万能险)为10464亿,同比增74%。以具有代表性的前海人寿为例,其2015年万能险保费收入相较于2013年翻了两番。

万能险的迅猛增长的背后是中小险企数量的增加,据保监会数据,2015年人身保险公司的数量为75家,这一数字相较于2010年增长了25%。高收益率的万能险成为中小保险公司迅速推高市场份额的有力武器。而伴随着互联网这一工具的大规模运用,万能险呈现爆炸式增长也就不足为奇。保费大规模增长,如何投资成为这些中小险企面临的下一个难题。

投资非标

激进举牌 险企进军A股赚大钱?

目前市场上高现价万能险利率一般在4%-8%左右,加上1.5%-2%的银保渠道成本,险企负债端的成本在6%-9%左右,资金成本不可谓不高。在当前资产荒的情况下,为了保证高收益水平覆盖成本,保险公司投资非标资产,积极配置股票举牌上市公司也就不难理解。在A股市场上,“羊群效应”尤为显著,散户对于险资举牌概念股的青睐引发的股价上涨为险企带来了额外收益。如果险企利用投资者的这种心理,在二级市场上进行操作,短买短卖,额外收益的比例便可再次扩大。

从会计的角度,我们也能找到险企举牌的原因。当险企通过举牌至一定的比例,被投资公司即可以以权益法进行会计处理。险企的账面投资收益率就是被举牌企业的净资产收益率。同时,举牌至权益法核算比例时,被投资股票对保险公司偿付能力资本消耗也会减少,无形中加大了保险公司的杠杆。

如此看来,万能险的收益率在很大程度上取决于险资投资股票的分红和股票价格的波动。虽然万能险拥有最低收益保障利率,但当股票市场不景气时,投资收益仍存在着低于其他理财方式的可能。而一旦股票被套牢,投资者便只能收获3%的最低收益。

短线长投

期限错配 险企存流动性风险隐患

从保险公司资产负债的期限来看,当前市场的高收益万能险产品是期限错配的重要领地,通过互联网销售的万能险产品尤其如此。其产品期限大都在一年以内,但其投资的资产却往往是长期的。这些长期资产实际发生的投资现金流入仅为被投资公司的现金分红,短线长投给保险公司带来了流动性压力。而为了保证保险公司的现金流,举牌公司必须售出更多产品,以保费收入进行兑付。而一旦出现大面积退保,保险公司很容易出现流动性危机。

以前海人寿为例,公开资料显示,今年前9个月,前海人寿退保金共达62.9亿,其万能险保费收入却在下降。同时根据保监会的监管函,前海人寿在三个月内禁止申报新的产品,保费收入的进一步降低可期,其面临的资金压力可想而知。

当前市场上销售的理财型万能险产品多为高现价万能险,即万能账户在保费进入账户后的第二年即已高于已交保费,保单持有人即使退保也有收益。投保人退保的机会成本较小,退保的概率自然较高。而国外成熟市场的万能险,在保单设计时通常伴随着提早赎回费,或者现金价值低于累计保费。如此,退保率降低,保单的存续期延长,资产负债期限匹配度高,流动性风险也较小。

中短存续期产品待规范

万能险仍值得购买

今年3月,保监会下发规范中短存续期人身保险产品的通知,其主要的监管目标就是高现价万能险产品。保监会将“高现金价值产品”的提法改为“中短存续期产品”,将监管的角度从保险产品现金流转向保险产品的实际存续期限,抓住了险企资产负债期限错配这一产生流动性风险的根本问题。今年5-8月,保监会就此问题向相关保险公司下发了监管函,而目前除了前海人寿整改不到位被暂停新业务外,其余8家被检查险企尚未上报万能险整改报告。监管的进度似乎慢了些。

中短存续期和高现金价值的万能险产品存在着流动性风险,但这并不意味着万能险产品不值得购买。与中小险企借以攻城掠地的高现价万能险不同,各大保险公司提供的非高现价万能险收益率偏低,实际存续期较长,投保人提前退保可能面临损失。但从保险公司资产负债配置周期而言,其面临的流动性风险却大大减少。高现价和低现价万能险产品本身不存在优劣之分,关键在于投资者对于保险产品保障性和收益率的取舍,对重视收益的投资者而言,高现价万能险也可以是一个好选择。

理财型保险产品的选择取决于消费者的风险承受能力,追求高收益率的同时,消费者同样应该关注其面临的风险。而对于监管层来说,强化对保险产品监管的同时,也应积极做好投资者教育,尤其是投资者风险管理教育。

(联系邮箱:bjduhao@corp.netease.com)

网易研究局 出品

网易研究局是网易财经推出的一档热点解读和知识科普类栏目,针对热门财经事件和话题进行理性、客观的分析解读,让专业更简单,让财经更有趣,打造有态度的专业财经评论。

【精彩推荐】点击进入网易研究局>>

往期精彩推荐:

网易研究局|你的名字火爆背后:日本差点没新海诚

网易研究局|监管层断其粮草 姚振华会举起手来吗?

网易研究局|雾霾再袭京津冀 钢厂复产是元凶?

网易研究局|RMB是20年来最坚挺货币之一

网易研究局|央企利润下滑 高管薪酬为何逆势增长

网易研究局|豪车加税 消费税或将成行业"杀手"?

网易研究局|新加坡GDP断崖式下跌 中国能学到啥?

网易研究局|印度废钞运动 一场国家级经济实验

网易研究局|雾霾的经济账本:损失究竟有多大?

网易研究局|成品油调价窗口来袭 油价涨多跌少?

网易研究局|李嘉诚商业路线解码:超人大战黑天鹅

网易研究局|人民币贬值刺激不了出口也难保房价

网易研究局|楼市调控两月 房产大佬的钱都投哪了

网易研究局|中国疯狂抛售美债背后的四大真相

网易研究局|和机器人抢饭碗的时代 你能赢吗

网易研究局|东北经济陷低谷:人才外流有道理?

网易研究局|31省GDP数据出炉 不要急于叫好

网易研究局|上海催缴房产税 这次又是狼来了?

网易研究局|川普赢了!一图读懂他的经济政策

网易研究局|特朗普与中国商业大佬的"爱恨情仇"

网易研究局|川普愿望清单:上台或先干这五件事

网易研究局|换做是你 你也不会支持董小姐

网易研究局|人民币汇率大跌 央妈为何如此平静

网易研究局|贾跃亭的质押股权会不会引爆

网易研究局|贾跃亭拿1元年薪 乐视股价就能止跌吗

网易研究局|林张大论战!一图看懂核心观点

财经热点资讯

[滚动]上海亚商投顾:沪指周线止步四连阳 北向资金停止连续17日加仓步 (02-03 23:39)

[滚动]美国1月非农就业人口增加51.7万人,好于预期 (02-03 21:38)

[滚动]李克强主持召开国务院全体会议 讨论《政府工作报告(征求意见稿 (02-03 20:05)

[滚动]李克强主持召开国务院全体会议,讨论《政府工作报告(征求意见稿 (02-03 19:10)

[滚动]金力泰:因涉嫌信披违法违规 证监会对公司立案 (02-03 18:55)

[滚动]银行人士谈“提前还房贷难”:客户投诉不少,也比较着急 (02-03 18:43)

[滚动]工业和信息化部等八部门:新增公共充电桩与公共领域新能源汽车推 (02-03 18:10)

[滚动]成品油价迎年内第二次上调,加满一箱油多花8元 (02-03 17:13)

[滚动]银保监会:2022年末银行业金融机构不良贷款率1.71% 去年全年累计 (02-03 16:51)

[滚动]央行:房地产贷款增速回落 房地产开发贷款增速提升 (02-03 16:05)

[滚动]张军:中国家庭的储蓄难题 (02-03 15:39)

[滚动]中国证监会会计部原主任王宗成被“双开” (02-03 15:32)

[滚动]收评:沪指跌0.68% ChatGPT概念股再度活跃 (02-03 15:04)

[滚动]歌尔股份涨停 郭明錤称苹果砍单负面影响最坏时期已过 (02-03 14:25)

[滚动]午评:三大指数均跌超1% 两市超4000股下跌 (02-03 11:34)

[滚动]沪指、深成指跌超1% 餐饮、饮料制造板块领跌 (02-03 09:59)

[滚动]早评:沪指低开0.3% 贵金属、酒店餐饮板块领跌 (02-03 09:28)

[滚动]销量降四成!新能源车没“国补”不好卖了?蔚来降价超10万元?回 (02-03 09:01)

[滚动]太罕见,1400亿!北上资金1月净买入创下新纪录,原因揭秘 (02-03 08:19)

[滚动]从1.5亿到28万,核酸公司好日子结束之后 (02-03 08:00)

[滚动]基金业 夯实投研“内功” 拥抱新生态 (02-03 07:49)

[滚动]北证50指数表现吸睛 主题基金业绩分化 (02-03 07:40)

[滚动]雷军,孤军奋战 (02-03 07:37)

[滚动]接连死于非命、全家团灭,这些顶级富豪的2022年有多惨? (02-03 07:36)

[滚动]去年四季度基金投诉大幅增加 有网红债基一度暴跌 (02-03 07:25)

[滚动]全面注册制改革,对中国股市意味着什么? (02-03 07:02)

[滚动]同花顺深夜致歉:微博信息有误,现已删除 (02-03 05:07)

[滚动]印度富豪Adani紧急自救!考虑提前偿债、释放股权质押,高盛称其 (02-03 04:14)

[滚动]社交电商:狂飙之后 (02-03 00:26)

[滚动]强监管来袭 开年超1500家私募被注销!行业加速分化 (02-03 00:13)

[滚动]车主注意!油价或迎年内第二涨,预计加满一箱多花8.5元 (02-03 00:08)

[滚动]降息潮下,存量房房贷能降吗? (02-02 23:38)

[滚动]连花清瘟狂卖65亿!机构也看呆了 (02-02 23:15)

[滚动]罕见!董事长喊话员工买股票:亏了算我的,赚了归自己 (02-02 23:15)

[滚动]全球股市开年“涨声一片”!牛市起点还是“虚晃一枪”? (02-02 23:07)

[滚动]无法提现!知名平台疑似爆雷 (02-02 23:03)

[滚动]四登春晚的优必选“流血”上市,不到三年巨亏24亿 (02-02 22:57)

[滚动]农夫山泉桶装水部分区域涨价!成本压力却在瓶子,瓶装水是否也会 (02-02 22:39)

[滚动]上海亚商投顾:A股三大指数震荡涨跌各异 大消费全天活跃 (02-02 20:10)

[滚动]余永定:美联储的货币政策和2023年的美国经济 (02-02 19:34)


相关推荐
热点推荐
肮脏的丈母娘

肮脏的丈母娘

吃瓜乐
2023-02-03 22:56:49
1.8亿镑签下30名球员,这支升班马疯了吗?

1.8亿镑签下30名球员,这支升班马疯了吗?

体育产业生态圈
2023-02-03 20:13:20
河南三学子被牛津剑桥预录取,来自同一所高中!

河南三学子被牛津剑桥预录取,来自同一所高中!

环球网资讯
2023-02-03 17:43:31
许家印:恒大专车,进口七座版丰田,定制版价格大概要上百万一辆

许家印:恒大专车,进口七座版丰田,定制版价格大概要上百万一辆

海洋里的娱乐
2023-02-03 14:07:32
恭喜,他终于被央视痛批封杀!

恭喜,他终于被央视痛批封杀!

志云说
2023-01-26 09:08:39
仅仅 30 秒?乌克兰抵达的增援部队刚到前线,就被俄军全部炸死

仅仅 30 秒?乌克兰抵达的增援部队刚到前线,就被俄军全部炸死

大佬胖胖熊
2023-02-03 19:28:12
美国女子获诺奖后,预言中国未来却没一人相信,结果全都应验

美国女子获诺奖后,预言中国未来却没一人相信,结果全都应验

小海螺放映厅
2023-02-03 06:20:02
美媒:中国希望俄乌冲突持续,只要中方不援俄,乌克兰就有机会赢

美媒:中国希望俄乌冲突持续,只要中方不援俄,乌克兰就有机会赢

欧阳山峰
2023-02-03 19:35:49
51岁美女副省长走红, 气质优雅学识出众, 参公仅20年便已身居高位

51岁美女副省长走红, 气质优雅学识出众, 参公仅20年便已身居高位

老王讲世界美食
2023-02-03 01:51:47
巴基斯坦总理:“将不得不同意”国际货币基金组织的救助条件

巴基斯坦总理:“将不得不同意”国际货币基金组织的救助条件

财联社
2023-02-03 19:10:09
王思聪:见到王健林的女秘书,热情地上前打招呼,没想到被无视了

王思聪:见到王健林的女秘书,热情地上前打招呼,没想到被无视了

老狼追星
2023-02-04 06:49:04
为何这么执着要救楼市?因为几千万吃财政饭的人在那边等着

为何这么执着要救楼市?因为几千万吃财政饭的人在那边等着

四水房产
2023-02-03 00:22:43
仰望U8无伪装实车曝光,造型魁梧大气,零百3S级还能“水陆两栖”

仰望U8无伪装实车曝光,造型魁梧大气,零百3S级还能“水陆两栖”

闻车品百魅
2023-02-03 18:05:58
王阳明告诫:男人后半生走向,靠的不是钱和人脉,需牢记七字真言

王阳明告诫:男人后半生走向,靠的不是钱和人脉,需牢记七字真言

小王同学在路上啊
2023-02-01 06:35:41
小众又高品质的颜值类作品创作者推荐

小众又高品质的颜值类作品创作者推荐

独居的梵高
2023-02-03 16:04:43
张维为:我们贫困户有地有房子,三菜一汤,比其他国家强太多!

张维为:我们贫困户有地有房子,三菜一汤,比其他国家强太多!

开水里养活鱼
2023-02-03 22:10:41
6-4!西甲悲喜夜,皇马被扎心,马竞退出争冠,巴萨迎6年新格局

6-4!西甲悲喜夜,皇马被扎心,马竞退出争冠,巴萨迎6年新格局

体坛观察事
2023-02-03 09:26:35
黄绮珊亮相《时光音乐会》,55岁梳齐刘海,变化大到不敢认!

黄绮珊亮相《时光音乐会》,55岁梳齐刘海,变化大到不敢认!

子珍娱乐
2023-02-03 20:38:42
郎永淳:年三十扔在卖酒疑缺钱,妻子患癌急需钱,网友:他好难!

郎永淳:年三十扔在卖酒疑缺钱,妻子患癌急需钱,网友:他好难!

欣蕊小世界
2023-02-03 18:09:19
爆表超两倍多!美国1月非农就业人数涨疯了......

爆表超两倍多!美国1月非农就业人数涨疯了......

财联社
2023-02-03 22:48:33
2023-02-04 09:30:44

财经要闻

头条要闻

反华议员联盟将集结日本 特拉斯呼吁对中国"更强硬"

头条要闻

反华议员联盟将集结日本 特拉斯呼吁对中国"更强硬"

体育要闻

被人嫌弃的哈登,连全明星都选不上了?

娱乐要闻

43岁殷桃疑深夜醉酒 满脸通红眼神迷离

科技要闻

ChatGPT可胜任谷歌年薪18.3万美元工作

汽车要闻

没有门把手 极氪A级纯电SUV定名ZEEKR X

态度原创

游戏
亲子
旅游
数码
军事航空

PSVR2即将开售 核心功能提前知

亲子要闻

“挣钱”和“陪孩子”到底哪个重要|||

旅游要闻

斯里兰卡 让人会心微笑的南亚岛国

数码要闻

三大关键词 看懂2023年智能小家电发展趋势

军事要闻

德媒称德国拟向乌克兰再援助老式和“二手”坦克

无障碍浏览 进入关怀版
×