中国证监会国际顾问委员会 第十三次会议召开

（原标题：中国证监会国际顾问委员会 第十三次会议召开）

⊙记者 李丹丹 ○编辑 剑鸣

中国证监会国际顾问委员会第十三次会议于2016年11月27日至28日在北京召开。国务院副总理马凯会见了参会的顾问委员会委员。全国政协副主席、中国人民银行行长周小川应邀参会并发表了主旨演讲。本次会议议题为“中国资本市场国际化所面临的机遇和挑战”，会议由国际顾问委员会主席霍华德·戴维斯、副主席史美伦主持。

中国证监会主席刘士余，副主席李超、方星海，主席助理黄炜、宣昌能等相关领导以及会内相关部门、系统单位的主要负责同志参加了会议。国际顾问委员会委员及与会代表就当前国际金融市场趋势和风险、中国资本市场双向开放如何支持开放型经济发展、如何提升中国证券期货行业的实力与国际竞争力，以及资本市场开放环境下的监管考虑等问题进行了深入讨论，并对资本市场的改革发展提出了许多重要和及时的工作建议。

国际顾问委员会是中国证监会的专家咨询机构，于2004年6月经国务院批准设立，由境内外金融监管官员、金融机构知名人士及专家学者担任成员。自成立以来，国际顾问委员会每年召开一次会议，为促进中国证监会借鉴国际经验、加强国际交流合作、推进资本市场双向开放和稳定发展发挥了积极作用。

大宗商品“测温”宏观经济

⊙记者 金嘉捷 宋薇萍 ○编辑 秦风

临近年底，“狂奔”了近一年的黑色系商品似乎没有“止步”迹象。这一幕的背后是供给侧改革的显效与产业基本面的改善。而借助商品价格这支宏观经济的“温度计”，也可测出宏观经济的冷暖。

“双焦”缺货 黑色系仍站风口

在“双十一”经历了短暂回调后，近日黑色系商品再次站上风口。其中，铁矿1701主力合约在上周大涨22.85%之后，11月28日再度上涨4.45%至622.5元/吨，重回2014年8月的价格水平。而该合约在最近13个交易日内已创下5个涨停板的纪录。

与此同时，11月的钢铁现货市场也意外“火爆”。在环保限产、去产能任务检查、原料价格大涨等多重因素影响下，国内钢企纷纷调高报价。

“现在钢厂一直补不上原料库存，通常炼焦煤库存在12天、焦炭在10天左右，目前的库存都比正常水平减少了5-7天。”在近期由国泰君安期货举办的黑色系期货沙龙活动上，某大型钢厂人士表示。

记者了解到，目前“双焦”缺货的情况仍在持续。一位来自上海的进出口贸易商对记者表示，最近手上拿着万吨的焦炭订货单却找不到优质的货源。短期内，焦炭资源供不应求的格局不会改变。

黑色系商品在2016年上演了一轮波澜壮阔的反弹行情。据文华财经监测显示，截至11月28日，2016年焦炭、焦煤指数分别上涨232.3%和171.38%，螺纹和铁矿石指数也分别上涨83.48%和96.57%。

“推动黑色系商品期货上涨的因素首先来自短期供需变化。煤炭产能削减后下游钢厂的库存很低，存在主动补库存的需要，导致供需矛盾出现大的拐点，缺口较大。”海通证券期货研究主管高上如是定义这轮黑色系反弹的逻辑。

除基本面因素外，高上认为，这轮大宗商品行情的启动也可谓占尽有利时机。首先，经过5年下跌，期货市场系统性风险急剧下降。其次，这是自1998年、2002年和2009年之后，大商品价格第四次触及成本线。此外，“资产荒”背景下，场外增量资金的进入，美联储加息的不确定性等因素，都助推了商品走牛。

不过，与煤焦和钢材的基本面不同，铁矿石正面临库存高企的压力。“我的钢铁网”最新统计显示，进入11月以来，全国主要港口的铁矿石库存始终维持在1.1亿吨以上。

“铁矿石是黑色系品种中基本面最差的一个，市场在这个节点大涨有些出乎意料。”面对近期市况，杭州象石实业有限公司出口事业部总经理谷晓峰向记者如此感慨。“目前来看，海外矿山供给没有减少，交割也不缺货，港口码头库存还在增加，可解释的上涨原因除了远月合约贴水近月合约的修复之外，还有汇率波动。”

对于黑色系商品接下来的走势，南华期货高级分析师王铁山依然看多。他认为，商品连续5年大跌为供求关系改变提供了条件。黑色系商品中，煤炭供应下降的量远超过需求下降的量，部分品种出现有效产能不足。预计未来3至5年内，全球对大宗商品的需求增长，将带动商品牛市延续。

有色基本面改善 消费超出预期

临近年底，铅、锌、铜、锡等金属行业接连召开年度峰会。不同于去年底时的行业冰冻期，今年穿梭于各大会场之间的生产企业老总和贸易商都有几分得意。

“今年年初我刚接手了公司镍和钴的业务，当时码头上压了7000多吨金属镍矿卖不出去，仓库里压满了货，但现在已经没有库存了，去年沉睡的客户在今年都复苏了。”一位大型国有矿企的销售主管告诉记者。

年初至今，伦镍价格涨幅可观，从2月份最低价7550美元/吨一路涨到12000美元/吨以上，近期回调至11500美元/吨附近。

镍价上涨得益于今年精炼镍的供应出现缺口。国际镍研究小组（INSG）公布的数据显示，1-9月全球镍市供应短缺5.26万吨。在印尼矿石出口禁令和菲律宾矿业环保整顿的双重影响下，镍矿供给端出现收缩。今年1-9月全球矿山镍产量为150.41万吨，较去年同期减少约6.7%。

“镍价上行除了受供应减少影响，更主要在于今年的需求强劲，预计短期内需求都还可以。”上海有色网镍分析师廖容荣告诉记者，镍矿的主要下游为不锈钢产业，后者今年的需求明显改善。

中国特钢企业协会不锈钢分会公布的数据显示，2016年前三季度，不锈钢粗钢产量为1808.3万吨，同比增幅为11.43%。不锈钢表观消费量为1351.14万吨，同比增长9.53%。

同样存在供应缺口的还有锌。嘉能可世纪锌矿和Lisheen等锌矿的退出，对锌矿供应产生了显著影响，也使得锌成为有色金属中基本面支撑最强的品种，伦锌一度达到2895美元/吨的近8年最高位。中信期货预计，锌的上涨趋势至少维持到明年一季度。

下一阶段，需求表现或将主导价格走势。其实，“今年有色金属的消费超出了预期，尤其是在汽车、电力和房地产开发等领域都有需求。”迈科金属国际集团总裁何金碧表示。

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中证中小投资者服务中心有限责任公司2016年招聘启事

中证中小投资者服务中心有限责任公司是由中国证监会直接管理的证券金融类公益机构，于2014年12月注册成立，注册资本金30亿元。主要职责是开展持股行权、纠纷调解、诉讼及支持诉讼和投资者教育等，保护中小投资者合法权益。目前相关工作持续展开，在资本市场形成一定影响，得到中小投资者认可。为满足工作需求，充实人才队伍，现进行公开招聘，欢迎优秀专业人才加盟。

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撑起私募半边天 股权投资“加油”新经济

3.53万亿元，这是截至11月中旬已在中国证券投资基金业协会备案的私募股权基金（PE）和创业投资基金（VC）的实缴规模；48%，这是PE、VC实缴规模在整个私募基金行业中的比重；2.2倍，这是PE、VC实缴规模比之2015年年初的倍数。

简单的三个数字，直观地勾勒出广义私募股权基金行业（含天使投资基金、PE和VC）的欣欣向荣之态。这个行业里，不仅有“小而美”的特色基金，也有“精而专”的产业基金，还有“大而全”的母基金、资产管理平台。截至11月中旬，已在协会登记的PE、VC机构数量已经占整个私募基金管理人的52%，当之无愧地撑起了私募基金行业的“半边天”。

历经市场多年锤炼，天使投资、PE、VC无论是行业地位、运作合规性，还是投资专业性、队伍建设，较之多年前均取得长足进步。伴随自身能力一同增长的，还有支持实体经济和创新创业的力度。据有关数据统计，2015年以来，PE、VC共有超过1万亿元投向实体经济，其中投资互联网及软件产业的规模456亿元、投资新材料工业的规模834亿元。可以说，从天使到VC再到PE，进而到A股市场，一个多层次的资本市场行业链条已经形成。

特别报道·走进私募股权行业

详见7版