2020年我国动漫产业产值望突破2000亿 概念股欲腾飞

（原标题：2020年我国动漫产业产值望突破2000亿 概念股欲腾飞）

动漫游戏业蓬勃发展 衍生品市场商机涌现

2016年国际动漫游戏产业博览会在北京展览馆举行。此次展会将以全面的格局、全新的理念，充分发挥平台优势，支持原创动漫产品、深化国内外动漫游戏合作交流，进一步推动我国动漫游戏产业快速发展。

从全球格局来看， 美国 和日本都是动漫产业大国。Research and Markets的统计显示，2010年至2014年，日本出产的动漫电影数量高达110部，美国则以109部的产量位列第二，其他国家动漫产出数量均小于50部。其中，美国是全球动漫产业链最完整的国家，动画和衍生品年产值超过2000亿美元，占其文化产业总产值的近三分之一。美国动画电影业的繁荣带动了其动漫产业的发展，并不断开发出相关的游戏软件、图书、玩具、服装和装饰品。数据显示，美国动漫网络游戏的产业规模已超过1000亿美元。另外，日本动漫产业近年来发展迅猛，漫画类杂志品类众多，占其杂志总发行量的30%左右。全球电视台播放的动漫节目中，日本原产动漫占比近六成。

目前，我国动漫的产业化发展仍处于起步阶段，与全球知名动漫公司存在较大差距。随着我国动漫产业的不断发展，以及经典动漫形象的认知度提高，我国动漫产业产值正逐步攀升。文化部统计数据显示，去年我国动漫产业产值已经突破1100亿元，年复合增长率达到20%，预计到2017年产值有望突破1400亿元。另外，去年我国动漫游戏、出版物、周边玩具、图书、服装等衍生品市场产值达到了380亿元左右，约占动漫市场的34.5%。

动漫产业链可分为作品原创、传播发行和衍生品经营。其中，动漫衍生品市场规模往往高于动漫内容市场的整体规模。以动漫巨头迪士尼公司为例，衍生品、主题公园、互动娱乐等业务占据整个动漫业务的80%以上，其中盈利最高的业务是衍生品销售。随着政策扶持力度的加大，以及 互联网 的迅速普及，衍生品授权开发将成为我国动漫企业成长的重要突破口。

政策方面，去年11月文化部发布了《关于2015年国家动漫品牌建设和保护计划申报工作的通知》，对动漫产业发展具有引领和支撑作用的动漫品牌进行建设保护，支持具有发展潜力的动漫创意建设成长为动漫品牌，通过动漫品牌建设与发展，为稳增长、促消费发挥动漫产业的作用，进一步带动社会资本投入动漫产业。另外，国务院发布了《关于推进文化创意和设计服务与产业融合发展的若干意见》，提出深入挖掘优秀文化资源，推动动漫游戏等产业优化升级，打造民族品牌。

随着系列政策的落地以及衍生品市场的不断完善，动漫游戏、影视、音乐等产业将相互融合，不断在原有内容上创造出更多盈利空间，未来我国动漫产业结构将不断优化。预计到2020年，我国动漫产业产值有望突破2000亿元，发展空间巨大。

博瑞传播 ：业绩下滑明显，转型之路艰辛

事件：公司发布2016 年半年度报告，报告期内实现营业收入4.82 亿元，同比下跌26.60%；归属于母公司所有者的净利润593.77 万元，同比减少91.74%。公司业绩下滑主要原因：1)上半年，传统媒体进一步承压，公司传统纸媒体业务无论是销量还是广告均受到非常严重的冲击；2)游戏推进速度低于预期，主打产品《伏魔咒》未能如期上线。

传统媒体业务继续下滑，转型升级正在进行：公司印刷、广告和发行三大传统业务近三年的营业收入均呈现下滑，公司积极采取应对措施推动“X+互联网”计划：1)打造城市生活配送服务平台，报刊发行业务向物流配送业务转型已经初现成效；2)户外广告业务“社区化、网络化”转型布局，智能数字化媒体与客户、媒体资源协同效应逐渐显现。我们预计传统业务疲软态势正在逐渐消除，公司多年艰辛经营的转型之路在未来几年有望开花结果。

新媒体 精品陆续上线，业绩或将迎来爆发：公司旗下的精品手游在国内、海外均逐步打开市场，该领域也是公司最受关注的一个亮点。截至2016 年6 月30日，公司已有《龙之守护》《寻龙记》《全民主公》共计3 款游戏在韩国、台湾、北美、巴西等地区和国内上线运营，累计实现流水总额合计达34100 万元。报告期内，公司新游戏上线3 款，预计下半年将有5 款游戏投入运营，包括《伏魔咒》、《龙之战境》，有望成为提升公司游戏板块业绩的重要推动力。

产业链延展，多元化迸发：1)教育板块业绩向好：报告期内，博瑞教育实现营收5032.64 万元，同比增加17.40%，经营业绩逐步增加。2)“传媒+金融”战略不变：虽然公司于6 月29 日公告称拟终止并购成都小保公司，但整体战略发展方向不变，将伺机完成传媒+金融的产业布局。3)积极涉猎新领域：通过基金投资电竞公司及参股设立电竞项目公司，积极介入电竞领域，从估值与业绩双重层面利好公司的中长期发展。

盈利预测与投资建议：由于纸媒体行业下滑程度超过我们的预期，我们下调公司的盈利预测，预计2016-2018 年EPS 分别为0.04 元、0.08 元、0.12 元，基于以下几点原因，我们维持前期的“增持”评级：1)公司或有并购预期，继续完成传媒+金融的产业布局；2)虽然预计公司2016 年业绩下滑，但整体布局完善，新媒体业务、电竞等新领域有望推动公司业绩触底反弹；3)继续受益于 国企改革 红利，公司传统业务未来或有剥离预期。

风险提示：游戏业务或不及预期，传统媒体业务或继续下滑。