中金公司：沪指创近三个月新高重点关注四板块

2016-07-14 10:36:06　来源: 网易财经举报

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近期四大事件催化，继续看好券商；看好粘胶行业底部反转；家电板块暴涨后，仍看好四类标的；建筑与工程关注人民币贬值受益股。

继周二沪指放量上涨之后，7月13日两市全天窄幅震荡，沪指收红继续刷新近三个月新高，创业板爆发涨近2%。小金梳理本周中金公司分析师推荐的板块机会，供您参考！

券商

近期四大事件催化，继续看好券商！

我们重申看好券商（我们对金融板块排序为券商>银行>寿险）。

近期四大事件催化券商板块股价：

1）新增信贷数据可能高于预期（本周）。我们预计6月新增贷款为1.5万亿左右，显著高于一致预期的1-1.2万亿。

2）“深港通”推出在即（本季）。证监会主席刘士余已经明确表示，今年将推出“深港通”。由于从宣布到开通需要几个月时间，这意味着“深港通”应当在3季度宣布。此外我们认为，“沪港通”额度提升有望同时公布。

3）进一步实质性流动性宽松，如注入基础货币、存款准备金率下调等（本季度）。5月份M2增速已降至11.8%，6月份将进一步降至约11%，3季度甚至有可能跌破10%，显著低于13%的M2目标，主要由于去年的高基数：a）去年6-8月份救市创造了2万亿M2；b）地方债置换（去年地方债置换基本上集中在下半年，地方债置换尽管未反映在社融中，但产生了大量M2）。M2持续显著下行将显著增加央行注入流动性的可能。

4）中央金融工作会议即将召开（本季度）。我们预计中央金融工作会议有望在三季度召开，或通过鼓励资本市场改革发展的框架性政策。

粘胶

看好粘胶行业底部反转

我们看好粘胶短纤未来两年的价格趋势。我们认为本轮粘胶价格并非短期季节性上涨，价格有长期支撑因素，保守估计2016年均价在14,000元/吨，2017年价格在15,500元/吨，同比增速9%/11%。

财务预测

粘胶短纤近满负荷开工，18年前产能新增有限。粘胶行业底部徘徊4年，2015年以来行业由于环保原因结构性停产，供给结构有明显好转，目前开工率已达93%的高位，剩余未开工产能因环保问题无法开工，实际有效开工率接近100%。16~17年新增产能仅3%，下游需求增长稳定年增约5%。目前行业库存处于低位，G20会议召开停工限产将成为粘胶价格短期催化剂。

棉花价格形成支撑，人民币贬值预期拉动粘胶出口与下游纺织需求显著增长。棉花的价格筑底以及期货价格的暴涨对棉花替代品粘胶价格形成有力支撑。人民币贬值对于拉动粘胶短纤出口效应明显，同时下游纺织外贸需求恢复2016年一季度下游人棉布出货量同比增长246%。

高品质棉花供给缺口，或提升粘胶使用比例。由于棉花种植面积下滑，高品质的棉花减少，间接提升再生纤维使用量。根据中金测算，截至2015年粘胶短纤在下游纺织原料中的混纺比例在10%左右，未来随着粘胶性能不断提升，2035年粘胶短纤使用比例或将达到20%左右。

家电

板块暴涨后，仍看好四类标的

7月12日，家电板块在龙头公司带动下大涨4.4%。家电板块大涨是家电公司中报业绩普遍较好预期之下的中报行情。看好低估值，空调反转和出口复苏。看好厨房电器板块需求增长。黑电板块市场错综复杂，看个股竞争力。

2016年家电板块基本面在不断改善：

1）上半年厨房电器市场需求稳健增长，并且保持很好的趋势。其中二季度嵌入式厨房电器需求继续小幅提升，受益于房地产需求的滞后影响。

2）人民币贬值下的出口复苏是市场还没有重视的超预期因素。上半年家电出口销量、收入增长速度普遍改善。出口比重较高的上市公司，出口业务盈利能力提升，汇兑收益也增加明显。

3）下半年市场普遍预期空调周期反转。

内因外因促成板块估值提升：

1）2016年家电板块无论是低估值的白电龙头，还是高估值的厨电成长股都实现了业绩增长+估值提升。

2）外部原因是市场在经历多次股灾后风格转换，追求确定性的成长。