金百临：万科A复牌不会引发指数大幅波动

    上周A股市场在周线三连阴之后拉出一根实体颇长的阳线，尤其上证指数已成功站稳2900点，且银行股等指标股摆出一副往上攻击的K线形态，表明多头仍然掌控局面。不过，停牌半年之久的万科A股将在周一复牌，让投资者平添了一份焦虑。

    万科A复牌不会引发股指大跌

    万科A复牌，投资者一致预期会补跌。毕竟万科A停牌后，市场经历了今年年初的熔断，股指重心有了一定程度下移。与此同时，在香港联交所挂牌交易的万科企业（02202，HK）也从去年底的24港元一路调整至目前的15港元左右。所以，万科A在复牌后补跌是必然的。只是补跌一个跌停还是两个、三个跌停，市场存在一定的分歧。

    我们认为，万科A在周一复牌后低开是必然的，也可能会跌停，但不会持续急跌。一方面，万科A牵涉的利益方众多，一旦遭遇急跌，预计相关利益方会竭力护盘，甚至不排除部分产业资本也会参与的可能性；另一方面，基于万科A在深市的权重和影响力，预计护盘资金也不会放任其连续大跌，更不希望万科A持续急跌对整个市场的维稳行情产生冲击。

    同时，A股历来有“ 升 于忧患”的传统，未纳入MSCI，不跌；英国“脱欧”，不跌；6月底资金面紧张，不跌。因此，区区一个万科A，自然也不会造成大盘持续下跌。我们判断，万科A复牌，不仅万科A自身会平稳着陆，A股也会平稳着陆，不会引发大的波澜。

    不挖坑就没有弹性

    万科A对A股走势的影响可能会类似于英国“脱欧”事件对A股走势的影响，即只影响到开盘后的几分钟或半小时，然后A股就会找回自身的节奏。不过，就目前来看，A股近期的自身节奏有弹性降低、波幅收窄的趋势。

    从目前A股估值水平，尤其是整个A股上市公司中位数的平均市盈率来看，目前的数据其实还高于2007年、2010年的那两波大行情的高峰值；中证500指数也同样高于2007年、2010年的这两波大行情的高峰值，这意味着目前A股表面上看来还在去年股灾后的熊市阴影中，实质上却已经攀上大牛市的估值坐标了。新股与次新股的估值更是高得离谱，已经超出了2015年5月、6月时的疯狂程度，因此，目前A股已没有进一步大幅扬升的空间了。在此背景下，无论存量资金近期如何撩拨，场外资金就是止步不前，A股弹性因此无法增强。也就是说，目前指数虽然有了突破攻击的K线形态，但缺乏新增买盘的驱动。

    又由于万科A大概率会平稳着陆，使得A股难以出现急跌，场外资金因此缺乏一个进场的契机。新增资金进场的前提条件之一就是市场短线估值坐标出现混乱和错误，引发市场大幅波动。因此，指数不急跌、不挖坑，就没有弹性，就不能吸引增量资金进场，市场也就不会出现大范围的主升行情。

    综上所述，短线A股市场可能会因为万科A复牌而有所波动，但随后会因为银行股等大市值品种护盘，指数或将平稳运行。预计短线上证指数在2900点一线反复拉锯，创业板指数则在2200点上下50点区间震荡。

    操作中，建议投资者保持适量的仓位，关注短线强势股。进入7月份，半年报含权预期炒作高潮期将至，相关品种可能会有所波动。比如食品饮料行业近期出现异动，麦趣尔、煌上煌借助各类题材而出现在涨幅榜前列，显示当前部分资金开始配置食品饮料产业股。同理，燕塘乳业、青岛啤酒、燕京啤酒、青青稞酒、贵州茅台、承德露露和白云山等品种可跟踪。（金百临咨询 秦洪）