分享至
要点回顾
2015 年3 季度末，贵州茅台的营业表现优於我们此前预期，集团总营业收入及净利润分别同比上升6.59%及6.84%至人民币231.49 亿元及114.25 亿元；
从资产规模看，截止3 季度末，贵州茅台的总资产规模保持强劲增长，期内较2014 年末上升约17.74%至人民币775.59 亿元。归属于上市公司股东的净资产达人民币598.48 亿元，大幅上升12.01%；
我们注意到，贵州茅台的资产状况维持良好，尤其是预收货款，较2014 年末大幅增长约280%至人民币56.06 亿元。另外应收票据强劲增长约349%至人民币82.91亿元，这有助於保证其未来利润的稳定增长；
总体看，贵州茅台的销售增速趋稳，鉴於未来市场环境转好，同时目前在中高端白酒市场的领导地位，我们对贵州茅台未来的业绩表现持谨慎乐观态度。另外，贵州茅台一直保持高派息率，我们预计未来可平均维持30%以上，同时股息收益率维持稳定增长，对长期投资者而言具有吸引力。给予其12 个月目标价至人民币280.00 元，较最新收盘价高出於约24%，约相当於2016 年每股收益的19.7 倍及每股净资产的4.7 倍。维持“买入”评级。
重点推荐
更多精彩资讯请点击 网易股票 >机构看盘
百战经典
牛人论股
本文来源：网易财经
责任编辑：
汪雪曼_BJS2567
