经济结构优化升级是股市向好重要基础 A股反弹中断无需过分担忧

　　就在A股走势持续低迷之际，6.9%的GDP增速稍许缓解了市场此前的过度担忧情绪。1月19日沪指在经济数据公布当天迎来了近百点的反弹，一扫郁积在投资者心中两周之久的暴跌阴霾。尽管刚刚扬眉吐气的A股在1月20日再度下跌，但从本周市场的表现来看，沪指仍以小幅上涨重振了投资者信心。 
　　作为经济的晴雨表，A股市场对于2015年GDP增速的小幅回落作出了积极的回应。分析人士指出，虽然2015年GDP增速跌破7%，但在数据下降的背后，是中国经济发展质量的提高，是中国经济结构和产业结构继续得以优化，对投资者来说，中国经济发展长期向好的基本面依旧没有改变。 
　　经济结构优化是股市重要支撑 
　　反映中国经济运行的重要宏观经济数据已于1月19日公布。当天早盘，在去年GDP数据公布后，股指一度小幅下探，但以“中字头”为代表的权重股在盘中突然发力，随后权重股和题材股全部被激活，三大股指开始拉升，沪指一度上涨3.36%，最终收盘上涨3.22%。 
　　可惜好景不长，就在投资者期待市场能再次反弹之际，A股于20日又重回跌势。尽管股指曾一度翻红，可随着盘中外围市场暴跌加剧，A股开始振荡下挫，沪指失守3000点。截至20日收盘，上证综指报收2976.69点，跌幅为1.03%；深证成指报收10366.85点，跌幅为1.28%；创业板指数报收于2204.65点，跌幅为1.65%。 
　　为何经济结构优化未能给股市带来持续上涨的正能量？固然，GDP增速跌破7%给股市投资造成一定负面影响，而更重要的是，股市运行主要由经济基本面和宏观政策决定，这意味着股市走势不能过于脱离基本面，否则，就可能堆积投机炒作的泡沫，随之带来较大下跌风险。回顾去年上半年A股过快上涨，投资者情绪亢奋，不少人误判可忽视经济基本面，随后的下跌则给不少投资者带来了损失，这其中的教训值得总结。 
　　事实上，市场对于经济低增速的接受度正在不断提升。“19日公布的2015年全年经济数据，虽然并不亮眼，但是基本符合市场预期。”市场人士表示，经济结构转型，增速下滑是常态，市场会逐渐接受。 
　　“从长期来看，A股不会因经济数据创新低而承受较大的调整压力。反而，经济结构优化升级是股市基本面向好的重要基础。”部分机构人士表示，不过仍需注意的是，经济增速小幅回落，同样意味着A股价值中枢或将有所下移。 
　　转型阵痛无法避免 
　　不可否认，经济转型期必然需要一个去落后产能、孵育新兴增长动力的过程。这一过程不会一蹴而就，在下一个经济增长点到来之前，出现一定程度的下滑是经济周期的正常表现。 
　　而在经济增速下降的背后，是中国经济发展质量的提高，中国经济结构和产业结构继续得以优化。国家统计局19日公布的数据显示，2015年全年第三产业增加值占国内生产总值的比重为50.5%，比上年提高2.4个百分点，高于第二产业10.0个百分点。此外，区域结构协调性增强，中、西部地区规模以上工业增加值比上年分别增长7.6%和7.8%，分别快于东部地区0.9个和1.1个百分点。 
　　值得一提的是，在外贸遇冷、投资增速回落的背景下，我国需求结构进一步改善。数据显示，2015年全年最终消费支出对中国GDP的贡献率为66.4%，比上年提高15.4个百分点。这说明消费对我国经济增长的拉动作用还有进一步开发的潜力。尤其是在2015年进出口同比下降7.0%的情况下，GDP增长能完成年初设定的目标，也说明内需的拉动作用很大。 
　　同时，高铁、核电、特高压等高端装备制造纷纷走向世界，参与国际最高水平竞争，意味着中国在推进技术创新、技术升级、增强企业核心竞争力和国际竞争力方面，已经朝着世界先进水平迈进。 
　　对于市场投资者而言，宏观经济数据透露出的更为重要的讯息是，中国经济发展长期向好的基本面没有改变，不必担心GDP增速成为未来看空股市的主要因素。“2015年中国经济结构实现了持续优化，增长质量也不断提升，虽然去产能对近期经济带来直接冲击，但将促进经济中长期持续增长。”交通银行首席经济学家连平表示。 
　　注重把握改革政策红利 
　　从A股本身的一些动向来看，市场目前已回归正常。国泰君安首席宏观经济分析师任泽平认为，1月4日以来引发市场下跌的利空因素在逐步被消化和释放。“人民币汇率有所企稳，监管层日前出台的减持新规也对大股东减持做了约束，对注册制改革预期的引导也很有效，这些因素对市场的冲击都有所减弱。” 
　　值得注意的是，若观察此前2015年每季度GDP数据公布当日的市场表现，则可发现这样一个事实——以传统产业为主的沪市均出现不同程度下跌。2015年4月15日，国家统计局公布2015年一季度GDP同比增长7%，沪指当日下跌1.24%；2015年7月15日，国家统计局公布上半年经济数据，沪指当日下跌3.03%；2015年10月19日，三季度GDP数据公布，沪指当天小幅下挫0.14%。 
　　事实上不难发现，从个股近期的强弱差异来看，传统行业的个股表现逊于新兴产业，尤其是权重股的走势较弱。 
　　“A股若要回到慢牛上涨的轨道，不是依靠传统行业重振雄风，而是借力新兴产业成为经济发展新引擎，寄希望于产业结构优化调整。”分析人士指出。2012年12月以来，创业板与中小板走势整体强于主板，成长股表现明显优于传统行业蓝筹股，反映出A股走强靠的是新动力。 
　　在此背景下，业内人士表示，部分传统行业还存在一定的盈利下滑压力，而供给侧改革将给这些行业带来基本面的改善，应从供给侧改革的方向，寻找这些景气提升或盈利提升的行业。“总体来看，宏观经济的企稳仍需依靠供给侧改革的推进和市场出清的完成，并期待外围经济从当前的脆弱及恐慌状态中逐步修复。”首创证券分析师王剑辉表示。