巴伦周刊：云业务或推动微软股价上涨30%

2015-12-21 15:07:40　来源: 网易财经综合举报

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（原标题：云业务或推动微软上涨30%）

文章来源：华尔街日报中文网

48岁的纳德拉(Satya Nadella)是微软(Microsoft Co. ,MSFT) 40年历史中的第三位首席执行长，他深得盖茨(Bill Gates)的创新精髓，实现了鲍尔默(Steve Ballmer)常常难以实现的增长。他这种集创新和增长于一体的特点有望给投资者带来更多收益。微软股价未来18个月可能上涨30%，并且该公司还将提供2.7%的股息收益率。

华尔街分析人士对微软转为乐观。在截至9月底的财季后，报道的标题变成了“新潮科技公司”(The New Trendy Tech Company)和“开始充分发挥自己的能力”(Starting to Hit Its Stride)。不过，华尔街仍然低估了微软目前面临的机遇：对微软股票的平均目标价为57美元，勉强高于该公司股票最近的报价54美元。

很多大投资者认为微软的价值远不止于此。投资管理公司Jackson Square Partners投资组合经理Chris Bonavico称，他认为18个月后微软股价将超过70美元，同时，微软还会派发相当不错的股息，在一个很多股票估值颇高的市场，这是很好的回报。Jackson Square Partners管理着280亿美元资产，其在微软的持仓价值为9.7亿美元。上世纪90年代，Bonavico的团队在微软大规模持仓，之后只能耐心等待持续了10年的微软股票下跌结束。

投资者对云概念股出手阔绰，亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)股价为664美元，预期市盈率为125倍（根据未来12个月的每股收益计算）。但亚马逊并非唯一一个能够借云概念之机的公司。微软内部隐藏着Azure，这是与亚马逊云服务类似的服务，但增长更快。微软对Azure的财务状况披露得很少，但该公司确实表示截至9月底的第一财季收入增长了135%。

Bernstein分析师莫德勒(Mark Moerdler)预计，Azure的收入大约为10亿美元，到2018年年中可能高达73亿美元，营业利润率与亚马逊持平或更高。虽然空方称价格战可能削弱云服务的吸引力，但莫德勒认为，两家公司都有充足的业务，这是一个巨大的市场，会有不止一家成功企业。

但就目前而言，投资者仍然将微软视为传统软件公司。按照2016财年预期收益计算的市盈率为19.5倍，相比之下，基于云服务的公司Salesforce.com (CRM)市盈率为80倍。相关预期偏保守。分析师们预计，今年微软的销售额和利润将分别持平于930亿美元和220亿美元。受大规模回购计划提振，每股收益可能增长5%。华尔街预计该公司2017财年每股收益再增长13%，至3.13美元。

莫德勒的预期则要乐观得多。他说，2017财年微软每股收益可能达到3.84美元；分析师低估了Azure的增长势头，忽略了微软Office办公软件转换模式的影响。

分析师较为保守的业绩预期为股价上涨带来机会。莫德勒称，微软的业绩很有可能强于预期，从而带动股价上涨。的确，微软10月份公布截至9月份财季每股收益为67美分，高于预期的58美分后，其股价上涨10%。4月份，微软上涨10%，同样受季度业绩强于预期提振。