近日，市场再次出现调整。不少私募基金机构认为，市场再度调整主要是此前大胆抄底的获利了结意愿提高，加之市场缺乏核心发展方向，投资者情绪稍微受到打击后，就可能形成大幅度调整。市场下跌是风险释放的过程，通过下跌，价格向价值回归，价格回到合理的估值水平对投资有利，但投资者的信心重塑则需要较长过程，系统风险释放的时候，也是市场底部确认的过程。
回归常态还在路上
针对股市近日的再度大幅波动，不少私募基金认为主要有两个方面的原因。一方面，自7月8日股市反弹以来，剔掉金融及两油外，个股反弹幅度中位数已近50%，此前大胆抄底的获利了结意愿在提高；另一方面，4100点高位也较接近市场所预期的振荡顶部区域4300点~4500点，做多热情相对有限，上周五的走势也似乎预示着市场已有调整压力，并且在上周各种主题被炒作后，市场或因再度缺乏核心方向而陷入休整。
具体到周一市场的下跌，朱雀投资认为，主要有以下四个具体原因：一是近期传言社保开始减持；二是市场传言8月底之前必须清理存量配资完毕；三是近期猪价上涨过快，市场重新担忧猪价对货币政策的制约性；四是财新PMI大幅低于预期。
“然而此轮市场调整出乎我们的预期，朱雀投资认为这主要是由于交易层面行为导致的，即市场中大部分资金都只是短期的风险偏好极高的投机者，当市场出现调整迹象，则将一致采取迅速抽身兑现收益的做法，从而形成巨大的负反馈。”朱雀投资进一步分析称。
暖流资产则认为，上周五证监会清查融资融券的违法情况，对于市场情绪有较大打压。“消息面上，短期来看较为复杂，整体上倾向于利空。一是美国9月份加息预期加大；二是中国猪周期超预期；三是财新PMI和工业利润再度回落。但是，这些利空很难解释短期市场下跌。”暖流投资倾向于认为，周五证监会清查融资融券的违法情况，对于市场情绪有较大打压。
暖流资产认为，短期市场振荡区间在4000点~4300点之间；继4000点之后，下一阻力位是降息当周放量中阳的4200点~4300点，囤积了大量套牢盘；同时，4200点左右也是30日线位置，也有一定阻力。上周五上探30日线或4200点，解放了等待已久的解套盘以及获利丰厚的抄底盘，而由于市场情绪未稳，稍有动荡便会造成踩踏，形成负反馈。
区间振荡渐成共识
对后市观点，朱雀投资依然认为市场大概率会面临下行有底、上行有顶的振荡格局，而近期虽然市场再次出现基金净申购，但如果从上周的资金供需的细项分析看的话，主要也就是融资余额增长贡献，剔掉两融也就新增30多亿元，也就是说目前依然主要还是存量资金博弈。
华星景程的观点也类似。华星景程认为，目前投资者比较谨慎，市场热情没那么高，逢高就有人减仓。目前是平衡市，是在4000点上下300点左右，围绕一到两个月，调整以后还是有方向性选择的，向上概率比较大。护盘资金暂时不会撤出，因为战略目标还没实现。未来还有大量养老资金要进场。按照惯例，是2~6年才可能退出，美国、日本、台湾、香港都是如此。
倚天投资分析称，之前救市的机构多数还没有赚钱。翻倍的股票基本都是军工题材类个股，但是大部分还都只是反弹了40%-50%.因此接下来市场的共识就会是区间反复振荡，一方面让收益更高一些，另一方面就是稳住大盘，不要碰4500点的天花板。
倚天投资认为，6个月之内很难会有大行情，可能明年春节前后才会有冲击5000点的可能性。具体的时间节点来看，8月下半月可能还会再次确认底部的行情。因为8月份半年报就会披露，每年都会有中报“地雷”行情，因此需要留意观察。另外10月份会有阶段性行情，尝试冲击4500点。
和聚投资认为，牛市格局并未发生改变，但是短期有二次探底的可能。市场如果出现二次探底，则应是本轮布局牛市下半场的重要时间窗。在短期市场尚未企稳前，和聚投资仍将保持较低的股票多头仓位，同时紧密关注市场动向，动态调整股票持仓结构。下阶段，围绕基本面展开的精选个股的策略将发挥更大的作用，和聚投资正在储备一批基本面较强的股票标的，下半场将重点关注大金融、民航、新消费、环保、化工新材料等板块。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
