港股通连续“满额”买入，恒生指数飙升，创下7年新高，虽然近期这一势头有所放缓，但其仅10倍的PE仍被认为是估值“洼地”。
仅700多万人口的香港拥有500余家券商，其证券市场竞争之激烈可以想象。而随着两地资本市场不断深入融合，内地券商并购香港证券企业或布局分公司的情况越发频繁，竞争也将更加直接。
相比之下，港地券商在政策上的可操作空间相对更开放，对港股市场熟悉程度也更高。老牌港地券商耀才证券（01428.HK）对《中国经营报》记者表示，公司不惧竞争，对未来存良好预期。
港地券商估值上行
3月27日，证监会开放公募基金投资港股。随后港股狂飙上涨，资金开始“南下”。
在这一上涨过程中，中小投资者的热情也被点燃。除了通过购买不少基金公司的港股投资产品外，市场也不乏“自己开户自己玩”的投资者。一位办理了沪港通业务的成都投资者表示，已经展开了对港股标的的投资，“基金标的太多，涨幅不如我自己投资选准一只股票高。”
香港券商也共享了这一轮“盛宴”。耀才证券方面对记者表示，据其数据统计，内地投资者到香港开户的人数一直处于上升趋势，“‘沪港通’开通前，内地投资者赴港开户人数已爆发式增长，趋近10倍。而近日热钱南下，开户人数再度飙升。”耀才证券公司方面提到，“前线员工不断向公司反映，开户人数络绎不绝，忙到连吃饭的时间也没有。”
实际上，香港券商伴随着香港股市的飙涨，大部分员工几乎都在加班处理港股开户申请。同时由于不少内地投资者通过网上进行交易，曾经在A股突破万亿元成交时，券商集体交易系统“堵塞”的情况，在港地券商、银行市场同样上演。
耀才证券主席叶茂林表示：“随着‘沪港通’开通，大市成交变得非常活跃，近日交投更为炽热，耀才网上交易量急增7倍，创下开业以来新高，开户人数亦直线上升，较以往开户人数急增10倍。我们预期未来交投会不断攀升，特別是‘深港通’开通后，成交额会爆炸性上升，对于市场前景感到非常乐观。我相信本集团能实现早前定下的2015~2016年度盈利目标逾3亿元。”
在此背景下，耀才证券股价也出现飙升，其4月8日以前徘徊在1.5港元左右的股价到4月14日已经创下3.2港元的新高。而除了耀才证券，英皇证券（00717.HK）、敦沛金融（00812.HK）、南华金融（00619.HK）等大部分港股券商均出现不同程度的上涨。
股价上行，质地良好的港地券商估值也不断提升。今年2月光大证券（601788.SH）斥资40.95亿港元，收购香港新鸿基金融集团有限公司70%的股权，市盈率超过30倍。而目前香港上市券商整体估值仅在20倍左右。
竞争加剧
虽然“沪港通”开通后，港股市场受到提振，在港券商收获颇丰。但实际上，香港券商在此前日子并不好过。
有投资者表示，“香港大大小小的证券交易参与者接近500家，大到专做国际机构客户生意的高盛、美林和汇丰、渣打等国际银行，小到只有一间街铺门面做街坊生意的夫妻店，市场竞争格外激烈。”
与此同时，内地前往香港开分公司的券商也不在少数。据不完全统计，在香港设有业务分支的内地券商接近30家，并且这些在内地有强大财力背景支撑的在港分公司在经纪业务上掠食凶猛。2012年年初，香港证券行业掀起一场激烈的价格战，中资券商也加入其中，佣金价格从此前固有交易额的0.25%一路下调至0.05%，不少小型香港券商不敌竞争宣布自愿暂停营业，而券商员工也面临业绩压力大，人员流动快的局面。
曾经在香港收购粤海证券及粤海融资的国金证券表示，“布局香港是实施公司国际化战略的重要一步。”实际上，香港证券市场一直被认为是内地券商走向国际化的必经之路。此外，海通证券这一率先布局香港的内地券商也多次提到其国际化战略中香港的重要性。
面对新一轮行情、新一轮中资券商的进入，耀才证券方表示，“公司在香港成立20年，以交易系统安全可靠见称，即使面对近日庞大的成交量亦运作顺畅。”此外，记者获得的一份耀才证券佣金率对比表显示，其提供A股、港股免佣期、融资杠杆比例更高、以及开户优惠。
不过，上述方面仅是经纪业务的竞争。在投行、资管方面，内地券商却相对较弱，“在投行业务方面，香港的中资券商在国际销售渠道和人才配备上明显弱于外资投行；资产管理业务方面，在香港的中资券商在资管业务方面目前的话语权还不大，原因在于人才的缺乏以及公募基金业绩表现平平。”港交所内地事务首席中国经济师巴曙松曾就两地券商的竞争格局提及。
另有某券商机构的研究部人士提到，“目前整体来看，内地覆盖港股研究的机构并不多。相对一些具备实力的在港机构，内地券商对港股的投研实力较弱。”而对于有意直接购买港股的内地投资者而言，了解港股一手信息或许是其渠道选择的一个方面。
本文来源：中国经营报
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王晓易_NE0011
