大智慧阿思达克通讯社1月7日讯，A股牛市氛围下，“进可攻，退可守”的可转债将股性的一面发挥地淋漓尽致。好风凭接力，三只转债分级基金东吴转债（165809.SZ）、银华转债（161826.SZ）和转债分级（161719.SZ）可谓出尽了风头。
一方面，三只转债分级基金进取份额连续上演涨停大幕，另一方面，伴随着母基金净值的提升，转债分级基金触发不定期上折的大戏也是高潮迭起。继2014年12月30日东吴转债实施不定期向上折算之后，银华转债和转债分级也分别迎来了自身的第一次和第二次上折机会。
根据银华转债和转债分级基金合同的规定，当两只基金的母基金份额净值分别达到1.5000和1.4000时，将对母份额、A份额和B份额进行不定期折算，届时，三者净值全部归为一。
**转债气势如虹促分级基金轮番上折**
“分级基金发生不定期向上折算是牛市的一大特征，因为母基金净值是跟随标的指数变动的，指数上涨，则母基金净值增加。频繁触发上折，说明市场热情很高，标的指数在短期内实现了连续的较大幅度上涨。”北京一券商研究员对大智慧通讯社表示。
根据测算，截至今日收盘，银华转债的净值约为1.5016，已经触发了上折阀值，转债分级的净值约为1.3952，距离上折阀值也仅相差毫厘，而今日两只基金已于盘中相继发布了可能实施不定期份额折算的提示公告。
公开资料显示，三个转债分级基金跟踪的标的指数均为中证转债（000832.SH）指数。自去年10月底A股行情启动以来，该指数呈现阶梯式上涨，且涨势有增速的趋势，截至今日收盘，已经连续四天刷新了历史最高纪录。
当然，中证转债指数能走出如此大快人心的涨幅，一方面源于A股走牛，另一方面，与转债标的的日益稀缺性密切相关，对转债刚需的释放使得其在股市波动时表现出优良的抗跌性。
“随着市况火爆，转债普遍遭遇赎回，造成可投资的转债标的减少。由于短时间的供给骤然减少，市场会采取提高转债溢价的形式来消化这个现象。所以在这个阶段，可转债理应被看作优于正股的筹码。”昊沣投资管理有限公司董事合伙人陈迅稍早对大智慧通讯社表示。
**转债行情依然向好，关注上折前后投资机会**
“因为进行上折最主要的目的是恢复B份额杠杆，增加吸引力，对子份额影响并不明显，因此，单就上折本身而言，套利机会并不显著。不过可以根据整体折溢价做出相关交易选择。”上述券商研究员称。
她表示，当上折前分级基金呈现整体折价时，则上折对B份额有一定利好，可以择时买入B份额，因上折之后B份额超过净值的部分会被转为母基，这类似于在市场上买入A份额合并成母基，
从而实现折价套利；当整体折溢价表现较为均衡或溢价不多时，若看好市场后续走势，可以买入基础份额，然后拆分套利，以获得B份额吸引力增加带来的整体溢价提升的收益；当上折前整体溢价率较高，对于B份额，应注意回避风险。
数据显示，当前银华转债的整体溢价率约为10.60%，转债分级的整体溢价率约为4.29%，因此今日收盘前选择买入B份额并不是明智的选择。
不过，业内人士称，短期来看，转债市场仍大有可为，因转债稀缺性对估值呈现正效应，若正股上涨，则转债价格将跟随上涨，若正股调整，转债也会因稀缺而表现出一定抗跌性。而就当前而言，股市大幅下跌的风险还看不到。由此，转债B份额由于上折后恢复杠杆，在转债行情向好的情况下，吸引力将大大增加。
发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰
*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。
(大智慧阿思达克通讯社 官方微信互动DZH_news 上海站电话:+86-21-2021 9988-31065 北京站电话:+86-10-5799 5701 微博爆料weibo.com/dzhnews)
查看更多个股新闻，请登陆大智慧365。
本文来源：大智慧财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
