大智慧阿思达克通讯社6月10日讯，央行9日晚间公布，将对“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。多位分析人士指出，此次降准释放的总资金不超过千亿元，对各个层面的流动性紧张有缓解作用，同时也说明近期全面降准可能性几乎不存在，货币政策基调并未改变。
央行称，从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。
海通证券宏观组姜超认为，央行2013年4季度货币政策报告公布，13年末农村中小金融机构总存款为14.3万亿，扣除农信社6.5万亿存款，农商行和农合行总存款约为7.8万亿。非县域农商行和农合行占机构数的20%，按此保守推算非县域农商行和农合行存款规模为1.56万亿；全国城商行总存款规模为10万亿，所以此次定向降准共释放流动性约395亿元（1.56*80%+10*2/3），加上对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等非银金融机构定向降准释放的流动性，共释放约500亿基础货币。
招商证券宏观组认为，引导信贷资源向“三农”和小微企业倾斜，有助于降低相关领域的资金成本，增强金融对实体经济支持力度，传递稳增长信号，管理市场预期，以维持经济稳定增长。央行再度定向降准而非全面降准，表明央行维持现有货币政策基本取向不变的态度，通过定向放松等更有效的手段解决利率传导不畅问题。除此以外，货币政策定向放松节奏加快，预计扩大“支小”再贷款、专项金融债等措施即将出台。
亦有人指出，定向降准并不是万能药。民生证券研究院副院长管清友认为，定向降准并非结构调整“万能药”，一来无法改变金融机构惜贷，货币政策传导机制受阻的事实，二来无法改变存款创造后，货币流入产能过剩和融资平台等强势部门的趋势。定向宽松的同时仍需释放改革红利。
众多分析人士表示，未来央行或还将出台定向刺激政策，以解决资金传导机制受限问题，全面降准概率不高。
央行在通知中再此强调，当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长，促进经济健康平稳运行。
中金公司首席经济学家彭文生认为，目前的政策放松仍属于定向宽松，而市场所期待的降准、降息的全面放松则需要看到更坏的经济数据。
从降息效果来看，国信证券首席宏观研究员钟正生预计，实际效果不会显著。他表示，近年来，存款端利率偏低是造成大量活期储蓄流失的主要原因。在稳步推进利率市场化，尤其是监管层拟推出面向个人和企业的大额存单的背景下，降低存款端利率似乎有悖于这一进程。而如果不调整存款端利率，仅下调贷款端利率，这会导致商业银行息差收入进一步收窄。于是，商行更有动力追求更高的资产端收益率。而商行无论是通过上浮贷款利率，还是绕开监管做表外来实现这一目的，结果都是降息的实际效果可能并不尽如人意。
发稿：辛钡/何巨骉 审校：姜磊
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本文来源：大智慧财经
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