“一文一会” 券商创新再启新航程

券商创新大会召开前夕，重磅利好不期而至。5月15日，证监会官方网站发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》（以下简称《意见》），明确了今后一段时期推进证券经营机构创新发展的总体原则、主要任务和具体措施。这一发布时点恰在被业内视为高调回归的2014年券商创新大会的前一日。
　　《意见》从建设现代投资银行、支持业务产品创新、推进监管转型三个方面明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施。券商创新大会则将从私募市场、财富管理、互联网证券、融资业务、投资咨询、风险管理六个分论坛来探讨行业发展大计。“一文一会”将会为未来券商发展描绘一幅新蓝图。
　　提升资管业务专业水平
　　在支持业务产品创新方面，《意见》涉及6方面内容，与券商创新大会的6大板块有很多契合之处。其中，财富管理成为受到关注最多、被认为发展潜力最大的板块。
　　券商资产管理业务从2012年起发展进入快车道。中国证券业协会的数据显示，2013年年底，国内证券公司受托管理资金总计5.2万亿元，该规模是2012年的2.74倍，同时也首度超过公募基金管理规模。同时，券商资管业务收入大幅提升，全年净收入达70.3亿元，是前一年的2.63倍；资产管理业务在行业总收入中的占比也由2012年的2.07%提高到4.41%，这是2007年以来的最高值。
　　不过，资管业务的“增产”与“增收”仍然不对等，在利润贡献上仍有待提升。有分析认为，这主要是因为通道业务比重较大，剥离掉通道业务，券商资管和其他金融机构差距还很大。数据显示，券商资产管理业务中，定向业务和专向规模的占比超过90%，主动管理规模仅占约10%.
　　对此，《意见》指出，证券经营机构要创新和改进资产管理业务流程，提升产品销售、产品设计、投资运作、售后服务等环节的专业水平。符合条件的证券经营机构可以开发跨境跨市场、覆盖不同资产类别、采取多元化投资策略和差异化收费结构与收费水平的产品。研究建立房地产投资信托基金（REITs）的制度体系及相应的产品运作模式和方案。拓宽集合资产管理计划投资范围，允许投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利。
　　多渠道抢滩私募市场
　　一向低调的私募市场今年开始高调起来。这一新趋势在这次券商创新大会上也会有所体现。记者了解到，本次创新大会的第一分论坛就是以私募市场与创新发展为主题。如何从私募市场这块大蛋糕中分得一杯羹，已成为券商业内近期热议的话题。
　　今年2月份，基金业协会正式启动私募基金登记备案工作。截至5月11日，已有839家私募基金管理人在证券业协会登记。在私募机构纳入金融机构“正规军”后，多家券商开始抢滩私募市场。2月份，中金公司与雪球网合作推出“私募工场”，开展私募基金孵化业务。国元证券也在5月9日发布公告称，与国内金融信息服务巨头万得资讯展开为期3年的战略合作，合作将率先从私募对冲基金切入。
　　种种迹象表明，处于边缘化的柜台市场正成为证券公司私募业务创新的重要平台。为支持柜台业务发展，《意见》要求扩大证券经营机构柜台交易业务试点。加快建设机构间私募产品报价与服务系统，为机构投资者提供私募业务项目对接、在线转让等各项服务。
　　此外，为支持券商广泛参与私募市场，《意见》指出，要按照分类监管的原则，逐步实现对证券经营机构自主创设的私募产品实行事后备案。对在证券经营机构柜台市场或在机构间私募产品报价与服务系统创设的私募产品，直接实行事后备案。支持证券经营机构设立并购基金、夹层基金、产业基金等直投基金。
　　“两融”业务模式有待升级
　　2010年之前，融资融券只是清水衙门，而短短两三年间，融资融券余额已经跃至3400亿元，急速发展的融资融券业务成为券商创新业务最重要的一部分。
　　由于转融通业务日渐成熟，证券公司融资融券业务去年空前发展，“两融”业务成为仅次于经纪、自营业务的行业第三大收入来源，也成为行业业务结构优化的主要驱动力。截至2013年年底，融资融券余额高达3465.27亿元，是2012年年底该项数据的3.87倍；有84家券商开展“两融”业务，74家开展转融通业务，全年实现利息收入184.62亿元，同比增长250.99%.
　　中信证券预计，2014年全市场融资融券业务规模将继续保持快速增长势头，年末融资融券余额将达到4500亿元左右，融资融券交易规模占全市场A股、基金交易规模的比例将接近10%，融资融券业务收入将成为证券公司的主要收入来源之一。
　　不过，“两融”业务还需进一步创新。“未来 两融 余额增长也将逐步从单纯依赖客户数量转向 两融 交易模式与策略升级转变。”国泰君安相关业务部门认为，经过几年的创新发展，“两融”业务的客户开发相对成熟，仅依赖客户数量已经不能保证市场占有率。
　　《意见》指出，支持融资类业务创新。完善融资融券业务相关规则，扩大融资融券与转融通业务的资金和证券来源。开展约定购回、股票（权）质押回购等融资担保型业务创新，扩展约定购回、股票质押回购出资方范围。