编者按：A股昨日再度大幅重挫，沪指最终报收四连阴，创业板创新高后跳水。近日A股市场成交量明显放大，抛盘不断涌现，恐慌情绪迅速蔓延。回顾近期市场特征，或有助于我们厘清头绪，捕捉后市中的机会。
周二，A股三大股指全线下挫。上证指数、深证成指分别跌2.04%和3.16%，深成指收盘再创近5年收盘价新低；创业板指数上演“高台跳水”，早盘创出历史新高后，午后出现“断崖式”下跌，收盘跌幅竟达4.37%。
——地产价格下跌或为导火索
周一，市场传出兴业银行等部分商业银行收紧房地产及相关行业贷款的消息，钢铁、水泥等相关产业链的融资条件同时收紧。《证券时报》刊文表示，据多方证实，兴业银行类似文件确有下发，部分贷款业务暂停至今年3月底。该事件成为市场恐慌情绪的导火索，房地产及相关产业链板块应声大跌。
据悉，房地产板块本身在市场中权重并不大，目前A股市场总市值大约27万亿，而申万分类的房地产板块市值只有9400亿，占比仅约3.5%，但由于其相关产业链涉及范围较广，如钢铁、水泥、建筑等等均与其相关，其带动的市值便不可不计了。更为甚者，一直以来，房地产作为资金密集型行业便与金融联系紧密，银行、信托等等金融机构均成为房地产融资的重要来源，若房地产资金链出现问题，可想而知其对金融行业的影响，A股市场也自然难以幸免。
大摩投资分析指出，人民币贬值导致热钱流出，这也引发了市场对于房价下跌的担忧，由于房地产行业过去10年的快速发展已经在中国的经济体系中形成了牵一发而动全身的规模效应，即使短期有一丝的动荡也会迅速传导至资本市场。虽然人民币短期的贬值不会改变中长期刚性升值的趋势，但是对于资本市场来说，投资者的悲观情绪已经形成
——四因素致资金面紧张
昨日中国平安、国金证券、苏宁云商、万向钱潮、网宿科技、格力电器、航空动力等遭遇资金大举净流出，净流出规模均在3亿元以上。市场人士认为，主力资金全线溃退主要缘于四方面的因素。
首先，宏观和市场流动性双双趋紧。宏观层面，央行再次进行1000亿元正回购，资金回笼力度加大，流动性压力上升拖累大盘。市场层面，3月份新股IPO或将重启，不少资金开始提前离场以规避扩容风险。
第二，两会临近引发资金撤退心态。随着两会召开时间的临近，市场维稳需求逐渐降低；与此同时，两会政策也将从憧憬期进入兑现期，围绕政策的炒作也将逐步回归理性。这都促使部分资金选择离场观望。
第三，创业板高台跳水引发见顶恐慌。随着高估值风险的不断累积，创业板高位巨震在所难免。目前，成长股筹码锁定性开始下降，资金的羊群效应更会加剧创业板甚至主板的震荡。
第四，周期板块弱不禁风。2月汇丰PMI初值48.3创7个月新低，经济增速下行进一步确认，对权重板块继续形成压力。与此同时，房地产板块本周则受到大中城市新建住宅价格上涨速度一年来首次放缓、兴业银行暂停办理部分房地产新增授信业务、杭州常州两个大型楼盘大幅降价等负面消息的冲击。如此一来，周期股表现缺乏支撑。
——创业板“见顶”or“假摔”？
创业板昨日上演惊魂一跳。股指在早盘创新高后上演大跳水，收盘重挫4.37%并再度失守1500点整数关。创业板指估值高企，本身存在挤泡沫的需求，在部分公司年报业绩或不及预期等多重因素下加入调整队列并不意外，在经济转型的大背景下成长股或许依然是未来的投资看点。对于创业板的暴跌，机构人士发出不同的声音。
上海证券首席投资咨询分析师蔡钧毅认为，近期的创业板不断上演着“新高—回调”的走势，而每一轮下跌中，都有一批前期强势的创业板大牛股“倒下”。这意味着，资金在狂热追捧成长股的同时，也开始担忧相关股票高估值风险的不断累积。
申银万国首席分析师桂浩明指出，昨日以创业板为代表的中小盘股的下跌更多是情绪面的集中宣泄。今年以来，创业板指数表现气势如虹，并在近期连续刷新历史新高，目前板块整体估值相对偏高，本身面临着一定的调整压力，创业板昨日以急跌方式调整并不意外。回顾创业板底部反弹以来的历程，跌幅超过4%的情况并不少见。
“创业板集体跳水也将为部分抄底资金提供机会。目前在审的创业板公司质地优良，次新股上市以来连续上涨，拉动小盘个股估值提升。目标个股下跌至预期价格后可从容入场。”华泰证券某分析师表示。
——后市或延续结构分化行情
对于后市走向，分析师多数并不悲观，认为指数回调空间不会太大，之后依然是结构性行情。
银泰证券分析师陈建华表示，整体而言，无须过于悲观，主板市场在经过连续调整后有望企稳运行，创业板虽结构性风险需继续释放，但就此进入中期调整的概率较低。
申万菱信权益投资部总经理徐爽表示，仍然偏好新兴产业。中国经济经过20多年高增长，原有模式难以维系，需要寻找新的出路，这个时候新兴产业担当经济转型重任，虽然体量比较小，但是大家觉得方向比较明确。由于市场资金一直在追捧，为数不多的好股票市盈率不断提高。短期来看，很难说它们在某个时点价格是高还是低，但是拉长而言，还是值得关注。
平安证券首席策略分析师王韧认为，经济结构转型支撑创业板指数走出结构性牛市的投资逻辑并未遭遇破坏，传统产业支撑经济持续走强并不具备基础。市场依然喜欢高弹性、高风险的资产。创业板趋势性走坏的时刻尚未到来。股指短线或不被看好，但板块仍将延续轮动格局，TMT、环保、电力设备、农业、服装等行业仍将是市场投资热点。
本文来源：新华网
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王晓易_NE0011
