基金周评：主动增仓明显 传统封基再遇转型

本周股市震荡反弹，基金主动增仓明显，且主动操作幅度较大。本周余额宝二期再获市场热捧，今年将迎来第二次传统封基转型高峰期，分级债基Ａ类份额遭遇巨额赎回的命运依然在延续。

根据德圣基金研究中心的数据，截至２月１３日，偏股方向基金本周主动加仓明显，可比主动股票基金加权平均仓位为８５．４０％，相比上周升１．６４％；偏股混合型基金加权平均仓位为７９．７７％，相比上周升１．９８％；配置混合型基金加权平均仓位７１．８６％，相比上周升１．５６％。

继余额宝之后，支付宝再推新品，业内称之为余额宝二期。１４日余额宝正式推出两款保险理财产品，均为预期年化收益率７％的一年期保本保底万能险。其中一款为珠江汇赢１号，限售金融为３．８亿元。另一款为天安安心盈Ｂ款，限售金额为２亿元。两款理财产品共计５．８亿元额度３分钟内被快速秒杀。

相对于余额宝的火爆，分级债基Ａ类份额遭遇巨额赎回的命运依然在延续。近期两只分级债基Ａ类打开申赎，约定年化收益率分别为４．２５％、４．６％，打开申赎后均遭大幅净赎回。中欧纯债Ａ在１月３０日打开申赎，净赎回２．０２亿份。１月２７日打开申赎的分级债基Ａ类份额长信利众Ａ，Ａ申购总额为５１．２９万元，赎回总份额为３．２９亿份。

今年将迎来第二次传统封基转型高峰期，年内有１３只到期转型，仅次于２００７年的２０只。余下的６只，在２０１６年到期２只，最后４只在２０１７年全部到期摘牌，此后传统封基将退出基金市场。

２００６年至２００７年大牛市期间，传统封基在封转开期间受到市场热捧。主要原因有两个：一是折价率处于较高水平，存在套利机会；二是受到大牛市支撑，封转开停牌期间存在净值上涨预期。目前来看，２０１４年上半年逐步进入封转开程序的传统封基折价率较低，最低２．８４％，最高５．７１％。且随着封闭期结束日临近，折价率有逐步降低的趋势，套利空间不大。从目前Ａ股市场环境看，２０１４年经济处在转轨时期，个股结构性机会较难把握。在这种市场环境下，传统封基难以预期业绩平稳增长。长城证券基金分析师阎红认为，２０１４年封转开基金在转开期间受到市场热捧的盛况难以再现。

为了应对上述困境，部分传统封基在封转开的同时，进行了基金转型。从已经完成转型和公布了封转开方案的基金来看，部分传统封基转型后，在基金类型、投资范围、投资风格上有所变化。如，部分普通股票型基金转型为被动指数型、增强指数型、主题型、混合型基金等等。

对于此类基金，阎红建议，投资者应认真研读基金转型方案和新的基金合同，从而判断传统封基转型后，新基金的投资风格是否符合个人风险偏好。此外，中长期投资者还建议考虑基金公司和基金经理的历史管理能力，基金经理是否更换等因素。