盘点2013年私募十大新闻:奔私潮再袭赵丹阳回归

“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，2013年渐行渐远，在这一年里中国的资本市场有了更长足的进步，中国的私募基金也取得了更长远的发展， “前事不忘，后事之师”，在年末时对私募行业发生的大事做下盘点，有助于我们更了解私募的发展历程，2013年中国私募基金的发展可谓风起云涌，让我们来细细品味中国私募基金今年所经历的酸甜苦辣，总结经验，吸取教训，为行业的前行蓄积力量。

1. 新《基金法》颁布，阳光私募纳入监管

6月1日，新《证券投资基金法》正式实施，私募基金纳入法律监管范畴，新增的第十章共10条规范对象均是非公开募集基金，内容涉及合格投资者制度、运作分配信披制度、备案制度、托管制度、允许达标私募开展公募业务等方面。在取得了合法“身份证”的同时，私募基金开展业务时也将享受税收、开户以及发行公募产品等政策。

为配合新《基金法》，今年2月20日，证监会起 草了《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》，对私募基金的登记、业务规范、监督管理、法律责任等都进行了详细的规定。

点评：“寒窗十年无人问，一举成名天下知”，自2003年云南信托发行中国第一只阳光私募产品起，中国的私募在无监管的情况下已经成长了10年，从开始时候的默默无闻到近几年知名公募基金经理争相“奔私”，阳光私募基金终于进入了监管层的视线，新《基金法》的颁布实施，让阳光私募产品不再“裸奔”，不再是“黑户”，有了堂堂正正的身份和合法地位，有了组织，阳光私募产品的发展又步入一个新阶段。

2. 私募可发公募产品

新基金法颁布后，私募基金发行公募基金成为现实，虽然要求门槛比较高，但是有资格发行公募基金的私募机构数量也不算少，除星石外其他机构并未表示要发行公募产品，星石投资自新基金法颁布后就开始进行内部整改，为发行公募基金做准备，一旦私募机构发行公募基金的具体政策的“靴子”落地就启动发行。

点评：新基金法给私募机构带来了新的业务空间，但对于习惯于服务高净值客户的私募机构而言，发行面向大众的公募基金可能多少有点水土不服，而且私募基金相比公募基金的优势在于私募基金的操作以及仓位都比较灵活，一旦像公募基金这样限定仓位比例之后，私募机构能否像运作私募基金那样交出靓丽的成绩单，也值得商榷。

3. 私募成为中国证券投资基金业协会特别会员

新基金法颁布后，私募基金获得了正式的身份，也有资格成为中国证券投资基金业协会的特别会员。而且成为基金业协会特别会员是私募申请公募牌照的必要条件，截止到12月26日，中国基金业协会的网站数据显示已有251家私募已经成为协会的特别会员。

点评：虽然成为特别会员是私募发行公募基必要条件，但各位申请成为特别会员的私募机构却“醉翁之意不在酒”，他们申请的目的主要是想借道特别会员，投身券商投顾，去“抱大腿”，对私募做券商投顾没有明确的资质要求，但今年6月初，证券业协会下发了《关于规范证券公司聘用第三方机构为集合资产管理计划提供投资决策相关专业服务的通知》，要求提供投资决策相关专业服务的第三方机构具有证监会核准的证券投资咨询、证券资产管理、基金管理、期货投资咨询、期货资产管理等资格，或者具有中证协等受证监会监督指导的行业协会会员资格。这条通道打通之后，私募行业的发展可谓前途无量。

4. 保险资管机构可以发行私募基金。

今年2月份，保监会发布《中国保监会关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，标志着保险资产管理公司发行私募产品开闸。《通知》也设立了相应的投资门槛，即向单一投资人发行的定向产品，投资人初始认购资金不得低于3000万元；向多个投资人发行的集合产品，投资人总数不得超过200人，单一投资人初始认购资金不得低于100万元。

点评：今年金融改革的动作有点大，保险资管发行私募产品开闸是金融体制改革篇章中重要的一页。去年11月份证监会发文，基金公司可以通过设立子公司的形式来发行资管产品，这些举措将中国的资产管理推向了“大资管”时代，阳光私募行业迎来新的挑战和机遇。2012年9月份之前，阳光私募基金的发行遭遇寒冬，因为账户开户叫停导致发行成本剧增，严重阻碍了私募行业的发展，今年的这些改革方案，给私募机构创造了发行产品的多条通道，信托公司不再是“香饽饽”，有得则有失，在收获自身良性发展的同时，也面临更激烈的竞争，保险资管对于固定收益类产品的操作经验十分丰富，阳光私募要想在市场上赢得更多份额，应该需要多付出一些努力。

5.史上最短命阳光私募诞生

2013年2月份产生了中国阳光私募发展史上的最短命私募“沐雪巴菲特一号”，该结构化产品成立仅仅66天就遭遇清盘。一般情况下，阳光私募产品的存续期是3-20年，可展期，提前终止的产品一般都是被迫清盘，而这款“沐雪巴菲特一号”，是在盈利状态下被提前终止，原因在于，该产品的投资顾问江苏沐雪与次级出资人深圳凯雷之间出现内讧，次级出资人举报投资顾问诈骗，而投资顾问则反控次级投资人在管理资产单元期间进行内幕交易。事件爆发后，虽然引起媒体关注，但因未能看到信托合同和投顾协议，真相不得而知。

点评：对于这个事件，虽然真相不得而知，但最终倒霉的是投资者。阳光私募行业虽然在中国发展了10年，但仍然处于一个成长期，这类丑恶事件给成长中的私募行业带来很大的负面影响。阳光私募行业本来就是靠公司的诚信和基金经理的管理能力求生存的，对于阳光私募而言，诚信最可贵。阳光私募机构应该从这些事件中吸取教训，让产品的运行真正“阳光”起来。

6.莫泰山挥别中国最大私募机构

4月12日媒体报道，基金界大佬、重阳投资高级合伙人、总裁莫泰山已辞去在重阳的相关职务。这距离莫泰山到任重阳投资总裁仅两年半时间。2010年莫泰山辞去交银施罗德总经理转投重阳投资，他当时的跳槽被称作是公募基金界规模最大、级别最高人物、影响力最大的一次转会。在重阳投资两年半的时间内，莫泰山与裘国根一起将重阳投资的管理资产规模扩至百亿元，重阳投资成为国内最大的阳光私募机构。

点评：2011年及2012年，因为市场整体环境差，多家私募分家，今年莫泰山的离职又引起圈内关于私募基金公司分家的讨论。俗话说“分久必合，合久必分”，盘点近几年私募公司分家的原因，无外乎以下几类：1.投资理念不合2.合伙人个人发展诉求3.基金业绩波动。处理的好的，和平分手，如曾昭雄从合赢投资离开时还带走了一只产品及几个研究员，处理的不好的公开撕破脸，如去年备受关注的从容投资的姜广策和吕俊在微博上的“互掐”，不管什么原因，不管以什么方式分家，受害的都是投资者，产品基金经理的更换可能会引起产品业绩波动，给投资者带来风险，需要投资者谨慎对待。

7.“奔私潮”再次来袭

今年6月1日新基金法的实施没几天，就有多位明星基金经理“奔私”，包括包括华夏基金副总经理刘文动、嘉实基金投资部总监明星基金经理刘天君、交银施罗德史伟、平安大华基金投资研究部总经理颜正华、天弘基金高喜阳、汇丰晋信廖志峰、信达澳银周强松、中银基金彭砚等多位基金经理因个人原因辞职。11月中旬，坊间曝出重磅猛料，原华夏基金总经理范勇宏将离开华夏，加盟中国人寿保险资管，12月份有消息称，安信证券首席策略分析师程定华离职，有传言说程定华将投奔私募。

点评：公募基金经理“奔私”屡见不鲜，公募基金俨然已经成为私募基金经理的“黄埔军校”，私募基金经理公募派中甚至还能细分出“华夏系”、“嘉实系”、“交银施罗德系”等等。截至目前有超过100名公募精英投身私募行业。明星基金经理“奔私”虽然引发市场关注，但因为私募机构普遍规模较小，投研平台无法与公募基金匹敌，也有不少公募基金经理“奔私”后水土不服，业绩欠佳，所以投资者应该理性对待，不可盲目“追星”。

8.险资有望直投阳光私募

12月份私募圈内传出，目前保监会正在修改《保险资金运用管理暂行办法》，投向上会更加放开，将助推保险资金直接投资阳光私募产品。

点评：保险资金运用管理办法的修改，使险资的投资渠道更广阔，一些大型保险公司可能会寻找投资管理能力和风险控制能力做的都比较到位的私募公司，这对于私募行业可谓重大利好，因为保险资金规模巨大，而且资金属于长期，且险资的投资专业性强，能够理解阳光私募的投资理念，但是私募界有一个公认的说法：“规模是业绩的敌人”，一旦险资投资阳光私募之后，私募机构能否在管理大规模资金时再创佳绩，对私募而言任重而道远。

9.“阳光私募之父”赵丹阳强势回归A股

据报道，私募大佬赵丹阳阔别A股五年后强势回归，回归后的首只产品取名仍然是“赤子之心”，投资方向为二级市场股票、债券等，允许未来投资股票期权、融资融券、转融通，不投资股指期货，持有单只股票不超过20%，产品不设立止损线。

该产品将通过华润信托发行，仍然延续赵丹阳的赤子之心系列，具体名称尚未确定。该信托计划的投资顾问为赤子之心资本亚洲有限公司于前海设立的全资子公司，产品期限为5年，可提前终止计划，设有一年的封闭期。赤子之心集合资金信托计划的初始规模根据实际发行规模而定，预计不低于10亿元，最低认购金额为300万元。认购费率为1%，托管费暂定0.2%，固定管理费1.05%，浮动管理费提取业绩报酬的20%。

点评：赵丹阳在私募界可谓元老级人物，他在2004年发行的“赤子之心”阳光私募拉开了中国阳光私募产品的大幕，他也被称为“阳光私募之父”，他在2008年年初主动将旗下所有产品清盘，并宣称A股市场已无投资价值，2008年A股遭遇重挫，上证指数跌至1684点，他的预言成为现实，使其名噪一时。今年赵丹阳回归A股的理由是中国股市经历了几年调整，现在的市场类似于2004年～2005年， A股市场已基本见底，一批股票已凸显出极高的投资价值。不知道这算不算是中国牛市启动的一个迹象。

10.私募界又一“黑马”现世

在2013年还剩两个交易日之际，钱景财富基金研究中心对阳光私募的业绩进行了排名和比较，发现截止12月26日，创势翔1号仍以今年以来120.26%的成绩名列前茅，泽熙3期则以108.27%的收益紧随其后，但由于信息公布时点不一样，创势翔1号的最新净值日期是11月20号，而泽熙3期的最新净值日期是12月20日，二者相差一个月，最终花落谁家还是未知数，即便创势翔1号不能夺冠，也依然算是私募界的一匹“黑马”。

点评：私募行业几乎每年都会有“黑马”，“城头变幻大王旗”，是业内常态，“冠军魔咒”10年了都未被打破，这个行业不缺少传奇，缺少的是业绩的持续，“冠军”的迅速陨落带来的是对整个行业的更多思考，在对阳光私募基金的评价过程中，投资者不应该仅仅关注短期业绩的优劣，因为短期业绩受到的影响因素较多，不能真实反映基金经理的水平，在选择基金的时候，不能盲目“追星”，投资是一场马拉松比赛，我们关注的不仅是速度，还要看耐力。