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8月国防军工行业指数上涨6.97%，同期沪深300指数涨幅为5.51%，行业跑赢指数1.46%，在中信29个一级行业中居14位。目前版块总体估值为37.84倍，仍然处于低位区间，2007年以来平均值为58.01倍。国防军工行业相对估值(国防军工PE/沪深300PE)为4.32倍，高于2007年以来3.15倍的平均水平。我们认为，8月行业涨幅完全体现在最后一周，属内、外因叠加上涨，外部因素是叙利亚局势紧张，带动对我国军事装备升级的预期；内部因素是市场对行业内公司半年报的正面反应，印证了我们的观点，即随着军费总量增长和使用结构优化，用于直接采购的资金总量明显上升，从2013年开始行业迎来业绩拐点，进入利润释放期。
按照我们2013年“短期看局势、中期看重组、长期看战略”的行业基调，我们认为，9月国防军工行业将迎来多重利好，短期内具备极大上涨动能。从局势看：美对叙利亚进行有限军事打击几成定局，预期又将成为其检验先进装备和先进战争理念的秀场。从重组预期看，8月底国资委发布了《关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争，规范关联交易的指导意见》，将促各大集团加快资本运作，航空动力、中航精机于6月分别公布了重组和定增预案，获批速度可能加快。从长期战略看，国家将从政策和投资上大力支持国防工业水平的升级，海、空、二炮将是国家重点投入区域。8月国务院《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015年)》，促进我国船舶工业转型升级，同时酝酿多时的航空发动机重大专项推出时点也不断临近。我们认为，近期关注两条主线，包括型号总装标的，如航空动力、中航飞机，以及存在进一步专业化整合空间的中航精机、中航电子、中国卫星。（华创证券）
