期指持仓分析：空头套保盘再入场

目前，股指期货市场合计持仓量92981手。上周五持仓量虽有所下降，但有一部分周末避险因素的原因。从周线观察，这是近6周持仓量的最高水平。随着市场反弹，持仓量整体有所回升，笔者认为可能是部分空头套保盘再度入场。

上周五，前20大席位在IF1308与IF1309合约上合计共持买单63465手、卖单71146手，主力席位净空持仓7681手。上周的后四个交易日主力净空持仓量连续增加，分别上升1187手、35手、1331手、303手。周五市场总持仓量下降，而前20净空持仓量上升，表明净空单更加集中。这是空头套保盘入场的表现。虽然在IF1308上，国泰君安与华泰长城席位分别大幅减持卖单1819手、1582手，但华泰长城买单减持的数量更大，达到1877手。在IF1309上，前20空方增仓1758手，超过前20多方增仓1461手。远月合约空方增仓力度更大，有可能是空头套保的体现。

两家套保席位净空持仓量的上升是空头套保回归的直接佐证。上周五，中证期货席位净空持仓量升至6898手，较前一交易日增加332手。这是该席位6月21日以来最高净空持仓水平。海通期货席位净空持仓量较前一交易日增加713手至4507手，为6月26日以来首次回到4千手之上。

另外，上周伴随着期指贴水连续四日收窄，净空持仓量连续四个交易日上升。贴水是空头套保的成本，因此贴水收窄吸引前期低位解除的空头套保头寸再次入场。短期市场的不确定性在于，对是否“保下限”并未形成一致的预期。建议在政策并未明朗前，投资者以波段思路为主。

（作者：长江期货 王旺）