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新华网上海２月１２日电（记者杨溢仁）辞旧迎新，告别了２０１２年的“龙抬头”行情，在经济企稳回升及通胀温和的基本面组合下，近来被业界视为“避风港”的债市料难延续年前的强势姿态，持续承压。尤以信用债市场而言，伴随供需情况的转变，其风险亦在逐步累积，后期调整压力不言而喻。
供需转换影响偏空
就需求角度考量，自去年１０月份开始，债券基金的发行速度便出现了持续下降，在股票市场强劲反弹的背景下，目前信用债需求正面临拐点。
“尽管部分机构可能会出于春节期间持有票息的考虑，而选择买入信用债，但个人认为此类操作的风险较大。”有券商交易员在接受记者采访时指出，“首先，目前海外市场风险资产趋势看好，春节期间更可能累计的是对国内风险资产的利好；其次，春节后信用债供给会继续加大，届时信用债调整的压力将会更大。”
毫无疑问，当前业界对信用债需求方从债券到权益的转换，以及影子银行清理带来的需求冲击较为担忧。
来自申万研究所的观点亦认为，“由于监管层对银行理财监管更加严格，理财收益下降而风险资产收益率提高，这必然会导致信用债的需求出现减弱。”另外，从供给角度而言，由于当前发行利率不断降低，预计会有越来越多的企业通过发债融资。
不仅如此，伴随地方政府陆续换届完毕，地方投资需求也将进一步加大，城投债放量势在必行。因此，鉴于节后信用债进一步放量的判断，加之未来股市或继续上涨，则信用债将面临较大的调整压力。
本文来源：新华网
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王晓易_NE0011
