滕泰：中国金融体制被扭曲 二元体制逐步形成

万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰

网易财经12月14日讯 2013网易经济学家年会今日在北京举行，万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰在论坛上表示，从某种程度上来说中国的金融是被抑制的，而且从融资渠道和融资成本来看，正在形成一种非常典型的二元体制。

滕泰指出，从资本要素来看，企业储蓄、居民储蓄，加上政府的储蓄存款，这肯定是全球储蓄资本最丰富的国家之一，还有咱们三万多亿美元的外汇储备，但事实上你现在看一看中国，跟全世界比一比，美国是零利率，日本的利率更低，欧洲也是到处可以借到便宜钱，就是中国，高利贷泛滥，这就是因为资金成本最高，理财产品百分之五六，信托就是百分之十几，高利贷还有百分之二三十甚至更高的，在资本作为财富源泉的要素来看，最丰富的国家却造成了全球最严重的资本稀缺，中小企业普遍贷不到钱，股市今天涨了，之前这么多天一直跌，这就是金融抑制的表现。

另外，从融资渠道和融资成本来看，正在形成一种非常典型的二元体制，一方面国有银行、大型企业可以用较低的成本从银行体系里贷到钱，国有银行的钱多得很，国有企业的钱也多得很，基础设施等融资成本就更便宜，政府融资；另一方面，一些中小企业、民营企业、消费信贷却被迫通过一些影子银行接受更高的成本融资，包括委托贷款、信托贷款、小额贷款，包括典当行、担保公司等形式，搞的成本平均都在两位数，20%，从总量上，中国金融是一种金融抑制的局面，从结构上，没有抑制国有企业、大中型企业，主要抑制民间企业、信贷。所以在当前的阶段我非常支持这种扭曲的金融体制和和金融配置应该尽快得到改变。

以下是文字实录：

滕泰：

总体上我非常认可刚才陈志武先生谈得两个观点，第一，在中国当前的阶段，金融确实发育不够，甚至从某种程度上来说是被抑制的，中国人重农主义的思想，或者是牛顿思想，重视实体经济的思想是几百年形成的，对于金融也好、虚拟经济也好，总是有一种天然的恐惧。

在90年代中期的时候，我们很多学校都在讨论读金融抑制方面的著作，1998年金融危机以后，这些讨论就停止了，反过来开始讨论人家在金融开放过快的情况下要吸取哪些教训，到了08年美国金融危机、现在的欧债危机，每次开会，中央经济工作会议，领导们都会布置一些专题让下面的人讨论，欧洲、美国发生危机了，我们可以吸取哪些教训？

总之，该发展的时候没有迅速发展，别人生了病，咱们总是自己吃药，造成了中国金融总量上是抑制的阶段。

具体来说，从资本要素来看，企业储蓄、居民储蓄，加上政府的储蓄存款，这肯定是全球储蓄资本最丰富的国家之一，还有咱们三万多亿美元的外汇储备，但事实上你现在看一看中国，跟全世界比一比，美国是零利率，日本的利率更低，欧洲也是到处可以借到便宜钱，就是中国，高利贷泛滥，这就是因为资金成本最高，理财产品百分之五六，信托就是百分之十几，高利贷还有百分之二三十甚至更高的，在资本作为财富源泉的要素来看，最丰富的国家却造成了全球最严重的资本稀缺，中小企业普遍贷不到钱，股市今天涨了，之前这么多天一直跌，这就是金融抑制的表现。从总量上来讲，如何摆脱重农主义的思想，太偏重实体经济而忽视金融的根源上的做法是非常重要的，这一点我非常支持。

刚才谈的另外一点就是要鼓励消费金融和民间金融的发展，我个人非常认同，从某种程度来看，中国现在的金融体制，尤其是从融资渠道和融资成本来看，正在形成一种非常典型的二元体制，一方面国有银行、大型企业可以用较低的成本从银行体系里贷到钱，国有银行的钱多得很，国有企业的钱也多得很，基础设施等融资成本就更便宜，政府融资；另一方面，一些中小企业、民营企业、消费信贷却被迫通过一些影子银行接受更高的成本融资，包括委托贷款、信托贷款、小额贷款，包括典当行、担保公司等形式，搞的成本平均都在两位数，20%，从总量上，中国金融是一种金融抑制的局面，从结构上，没有抑制国有企业、大中型企业，主要抑制民间企业、信贷。所以在当前的阶段我非常支持这种扭曲的金融体制和和金融配置应该尽快得到改变。

谢谢。