广发证券：政策面维稳为主攻守兼备迎反弹|A股|策略

广发证券：政策面维稳为主攻守兼备迎反弹

2012-09-28 18:16:13　来源: 网易财经举报

分享至

四季度宏观政策面以维稳为主，宏观政策面以维稳为主。上证指数在2000点附近存在技术与心理双重支撑的可能，若能进一步能得到维稳与经济保增长等基本面因素的配合，四季度整体A股市场有望展开阶段性反弹行情，如十八大召开、三季报及年报预披露期间的投资机会。

投资摘要：

投资摘要：四季度宏观政策面以维稳为主。为了更好地实现经济稳增长的目标，管理层在四季度有可能再次采取下调存款准备金率和基准利率的手段，但货币宽松政策调整空间已经相当有限，更多地将依靠财政政策放松或债券市场直接融资来进行。上半年我国GDP同比增长7.8%，仍然高于今年两会时所定的目标7.5%，这也表明管理层不会将政策天平向经济增长方面过于倾斜。

四季度宏观政策面以维稳为主。为了更好地实现经济稳增长的目标，管理层在四季度有可能再次采取下调存款准备金率和基准利率的手段，但货币宽松政策调整空间已经相当有限，更多地将依靠财政政策放松或债券市场直接融资来进行。上半年我国GDP同比增长7.8%，仍然高于今年两会时所定的目标7.5%，这也表明管理层不会将政策天平向经济增长方面过于倾斜。 A股整体市盈率处历史较低区域。全部A股的市盈率（TTM，剔除负值）为11.97倍，已经显著低于历史大底998点时的14.87倍和1664点时的13.03倍。沪深300的市盈率更是进一步降至历史最低的9.78倍。全部A股的市净率与998点时的历史最低值（1.60倍）不相上下，沪深300的市净率则明显低于998点时（1.67倍），但中小板市净率仍然高于998点时（2.17倍）。

2012年四季度A股市场走势研判。上证指数在2000点附近存在技术与心理双重支撑的可能，若能进一步能得到维稳与经济保增长等基本面因素的配合，四季度整体A股市场有望展开阶段性反弹行情。但由于目前国内整体经济状况欠佳，市场中期做多的底气显得欠缺，反弹行情可能以震荡上行方式展开。一波三折，最终可能体现为区域性质的宽幅震荡。基于行情研判下的资产配置策略。降低风险偏好、以“锚资产”即低风险资产为主要的配置方向，根据宏观政策调整和时势变化及时灵活调整大类资产类别的总体策略。随着诸多创新业务和创新投资品种层出不穷，不同风险偏好的投资者可根据自身情况加以选择，更加重视利用对冲工具和杠杆工具实现风险对冲，锁定投资收益的目标。 2012年四季度市场投资机会寻觅。某些宏观政策对投资的加码事件或有触发市场反弹的可能，故应关注高弹性周期类品种的爆发力。此外弱市格局中成长性优秀的板块更值得关注，继续保持对医药、新材料、电子信息等业绩持续高增长行业的关注。我们也应注意事件驱动对相关板块带来的积极影响，如十八大召开、三季报及年报预披露期间的投资机会。