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​​张云峰:场外交易市场面临三个潜在危机

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网易财经6月28日讯 2012陆家嘴论坛今日在上海举行,网易财经现场直播。上海股权托管交易中心总经理​​张云峰表示,场外交易市场面临三个潜在的危机。

第一,重复建设加剧。如果每个省都建一个市场的话,实际上会造成重复建设加剧;第二,可能会出现区域性的垄断,因为每个地方都建自己的市场,不管这个市场到底能不能发挥作用,能不能真正促进企业发展,但是这些行政区域都有可能采取行政手段垄断自己的资源,让肥水不外流;第三,上述两个原因可能导致资本市场推动实体经济的发展预期会大打折扣。很多市场发挥不了为中小企业融资、为社会资源进行配置的功能。但是这些企业又不能到其他地方去,所以最终导致了这样的结果。

以下为文字实录

张云峰:今天主持人和谢主任都讲过一句话,那就是“开一个场子容易,做好一个场子难”,这句话我们体会非常深刻。现在国内做场外市场、做股权交易的场所已经有好几个了,数量已经不少了。据我了解,所有的场所都面临一个共同的问题,第一是交易不活跃,第二是融资难,第三是生存难。我们仅仅以新三板交易数据为例,从2006年1月23号到2011年12月底,六年时间里融资总量是14亿,这里边有77%来自于一个证券公司主导下的。第二,这六年里一共交易了20多亿,20多亿里51%来自于一个证券公司撮合的交易。第三,这个市场的组织者、监管者中,参与这个市场的62家券商盈利的只有一个。这个问题有一定的代表性,虽然说上海股权交易中心目前呈现了繁荣的景象,但是我对未来的发展确实堪忧。

为什么出现这三个问题?我总结出来大概主要三个问题。第一,当前国内投资业发展不够成熟,目前我们投资行业的人员在选材的时候,过分偏重于pre—ipo,不管是做VC的还是做天使的,真正投资的那一刻,他考虑的还是符不符合上市条件;第二,活跃的投资者对这类市场不太认可,因为这几年政策上的不确定性,市场的公信力不足,导致了我们一些活跃的投资者不敢参与这个市场;第三,投资银行的人员在营销能力上比较弱,这主要是多年以来实行的核准制度,导致了很多投资银行人员忽略了对营销能力的培养。应该说,当前场外市场正迎来高速发展的大好时机,第一,在当前全球经济衰退的大背景下,资本市场推动实体经济发展已经尤其重要了。第二个场外市场建设已经引起了监管机构的高度重视。第三,投资业这几年以出现了第二次转型,就是从pre—ipo开始往前转,他们有可能关注这个市场。这三点因素就是当前场外市场正进入快速发展主要的原因。

形势虽然好,但潜在的危机还是存在,主要有三个方面。第一,重复建设加剧。在当前结算手段和通讯手段的情况下,一个市场统一全国、统一全天下没有任何问题。但是如果每个省都建一个市场的话,实际上会造成重复建设加剧;第二,可能会出现区域性的垄断,因为每个地方都建自己的市场,不管这个市场到底能不能发挥作用,能不能真正促进企业发展,但是自己行政区域都有可能采取行政手段垄断自己的资源,让肥水不外流;第三,上述两个原因可能导致资本市场推动实体经济的发展预期会大打折扣。我敢肯定地说,很多市场发挥不了为中小企业融资、为社会资源进行配置的功能。但是这些企业又不能到其他地方去,所以最终导致了这样的结果。

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