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龚方雄:地方债总量不是问题 问题是透明度不够

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摩根大通亚太区董事总经理龚方雄

网易财经6月28日讯 2012陆家嘴论坛28日-30日在上海举行,摩根大通亚太区董事总经理龚方雄在论坛上表示,地方债10.7万亿的人民币,这个数字对中国来讲相当少。我们经济总量是47万亿人民币左右,10.7万亿是20%左右。希腊出问题时债务占160%,所以地方债的总量不是问题。问题在哪里?是透明度不够。你讲出来的数人家不信,所以市场给了整个银行体系一个非常低的市盈率。

以下为文字实录:

[龚方雄] 贾康所长刚刚提到,深层次的原因要通过体制改革来解决这个问题。直接融资和间接融资的利弊在哪里?我们讲地方政府的融资平台不透明,你说了10.7万亿的人民币,这个数字对中国来讲相当少。我们经济总量是47万亿人民币左右,10.7万亿是20%左右。你看,希腊出问题是160%啊,这个债的总量不是问题。

[龚方雄] 问题在哪里?是透明度不够。你讲出来的数人家不信,所以市场给了整个银行体系一个非常低的市盈率。所谓的证券化,就是债务证券化、债务市场化之后,这个事情能够透明,而且在证券化的过程中也能把地方政府的诚信晒出来。你要向市场公开发债,市场要评判各个地方政府的诚信,而且在诚信的评判过程中,也会对他的支出进行监管。这个过程中,也就可以通过市场的力量来避免一些刚刚我们前面嘉宾谈到的重复投资、低效投资、无效投资,甚至是不正之风、贪污腐败等等。通过市场化的渠道来解决这个问题,可以说是很容易形成共识,同时化解所谓的系统性风险。

[龚方雄] 什么叫化解系统性风险?你向市场发债直接融资,这个风险是分散在整个社会的各个角落,是分散在每一个投资人的身上的,而不是完全由我们的银行承担。其实,市场化、证券化能够解决多方面的问题。

[龚方雄] 总之一句话,回到我们改革开放的主线。中国的问题要靠改革开放解决,一定要在改革开放的大格局下思考、想象所谓地方融资平台的问题。这个问题不大,但是我们市场缺乏信心的原因是我们还没有一个明晰的、解决这个问题的路径图,这个事情要解决。

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