网易财经5月4日讯 4月29日 沪深交易所分别出台上市公司退市制度征求意见，新增净资产为负、营收低于1000万等多个退市条件。网易财经今日特邀北京大学经济学院金融系副主任吕随启、长城证券研究总监向威达、西南证券研究所所长王剑辉三位专家对此进行解读。
王剑辉认为，由于我们市场设计的理念有一定的问题，不管是国有的还是民营的，它上市的前提是为了满足自身的要求，不管是融资也好、改制也好还是市场化管理也好，总而言之是满足自己的要求，并不是把投资者的利益放在首位。
他认为分红没有形成机制，这么多年来，上市公司没有主动分红，因为没有必要，到目前为止我觉得依然有少部分的公司没有这个概念。
以下是文字实录
网易财经：我们这么多年的价值投资，是制度设计的原因还是投资者习惯的原因，还是投资者不成熟还是长时间接受的过程，还是说现在通过制度改变之后，逼着你先去实现一步到位的投资。
王剑辉：这个文化之所以没有形成，主要重要的原因是市场设计的理念有一定的问题。最开始证券市场的设立是为了促进国有企业的转轨改制，为了人民的利益引进市场化机制来设置的资本市场。所以这个公司上市主要是为了实现公司本身的目的。不管是国有的还是民营的，它上市的前提是为了满足自身的要求，不管是融资也好、改制也好还是市场化管理也好，总而言之是满足自己的要求，把投资者的利益，当然没有这么说其实是放在第二位的。如果说这个市场从一开始设计就是这样子，他不会在制度上给予投资者充分的支持和保护。
分红制度从03年开始证监会已经意识到这个问题，提这个问题了。但提的力度和实施的力度应该说还是差了很多，没有真正把分红作为一个很有利的机制。比如说你分红就会怎么样，不分红就会怎么样。没有形成这么一个很有利的机制，对上市公司没有很强的约束。这么多年来，上市公司没有主动分红，因为没有必要，到目前为止我觉得依然有少部分的公司没有这个概念，包括大型的国有企业。
什么时候分红呢？我们发现有一些公司在上市前夕开始分红。因为他要创造出我有分红记录，有分红历史的局面，同时还要在上市之前把钱分给现有的股东再通过上市拿回来。本身这个理念不是一个说我怎么样让投资者获得收益，所以从上到下的理念到现在没有根本的扭转。要扭转这个理念，现行的政策已经开始向这个方向努力，还是需要相当长的时间。而且是一个综合的努力，制度设计者要努力，监管要努力，公司本身最主要的要有这个意识，投资者更要有这个意识。投资者不能说不给我分红就算了，其实是占了短期的便宜，长期是没有合适的。
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