向威达：应建立对中小股民的赔偿制度

网易财经5月4日讯 4月29日 沪深交易所分别出台上市公司退市制度征求意见，新增净资产为负、营收低于1000万等多个退市条件。网易财经今日特邀北京大学经济学院金融系副主任吕随启、长城证券研究总监向威达、西南证券研究所所长王剑辉三位专家对此进行解读。

长城证券研究总监向威达表示，在完善退市制度，建立对上市公司高管、中介机构、发审委和监管部门的问责和追求机制之外，还要建立对中小股民的赔偿制度。

向威达称：“比如说连续三次被谴责导致了公司的退市，这跟张三生病要李四来吃药是一个道理。你应该追究的是上市公司的高管和大股东，最后反而让中小股民承担退市的结局，导致中小股民更大的损失，所以这方面要建立补偿制度。”

以下为访谈实录

网易财经：向总，您觉得郭主席上台以来一系列的新政您如何评价，他下一步可能做什么样的工作？目前市场上有什么问题需要迫切解决的？

向威达：新主席上台以来提出的问题一直是市场这么多年来存在的问题和一直在探讨和完善的地方。但这些问题有愈演愈烈的趋势没有得到解决。现在他想通过新的新股发行改革鼓励分红完善退市制度来解决这个问题，宗旨是非常好的，保护投资者的利益。我认为他在这个方面做的这些努力都是值得肯定的。下一步要做的事情我觉得今天我们讨论的退市制度本身来看我觉得应该是比较完备的了，应该说跟国际上比较接轨了，甚至有一些条款比国际上还要完备和严厉。王总提的细微的差别有，但不重要。关键是执行，什么叫执行？执行就是监管，如果不持续监管，不加强监督，上市公司通过多种的财务运用、虚假包装来逃避退市的结局，使得退市制度还是停留在纸面上还是很难达到提醒投资者注意投资风险、提升价值投资的效果。

第二，跟退市制度相关的还有两条，一条是对上市公司高管以及中介机构的问责、追究制度。国外有董事会问责制，现在我们集体追究制度和诉讼制度还不发达，这方面要做的工作非常多。上市公司在发行的过程中能圈的钱兜圈走了，投资者作出了很大的贡献，但因为大股东侵占中小股东的利益导致上市公司被退市，最后这杯苦酒还得让中小股民喝下去是极不公平的。所以一方面要有问责制度，对上市公司的高管和大股东以及中介机构，包括证券公司甚至包括当初审核上市公司发行的时候再融资的时候，这些发审委和监管部门自身都应该有追究制度。

第三，是要建立一个投资者中小股民的赔偿制度。比如说连续三次被谴责导致了公司的退市，这跟张三生病要李四来吃药是一个道理。你应该追究的是上市公司的高管和大股东，最后反而让中小股民承担退市的结局，导致中小股民更大的损失，所以这方面要建立补偿制度。

第四，新股发行改革。新股发行改革我觉得关键还是要真正减少虚假信息、过度包装和欺诈上市，减少三高，最后的方向是监审分离，让监管和审核脱钩，现在的体制想打击虚假信息、打击内幕交易和过度包装可能是很难做到的。现在的退市制度是交易所执行，这是向监审分离迈出的很重要的一步。但更重要的是发行方面的问题。