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网易财经12月27日讯 招商证券今日发布名为《流动性紧缩对股市的冲击仍处于第一阶段》的最新周策略研报称，加息说明为抑制高通胀所采取的货币紧缩过程仍在继续之中，而且这种货币紧缩对股市的冲击仍处于第一阶段，即估值压力，而在一段时间后的第二阶段，市场将认识到货币紧缩对经济增长和行业增长也会产生负面影响，从而下调业绩增长预期。
招商证券称，从11月份通胀超出预期以来，货币紧缩对股市的估值冲击已经开始，近期的加息再次表明了为应对通胀，货币收缩过程仍在持续，一段时间之后，投资者会意识到货币紧缩会影响经济增长和行业增长，届时市场会下调经济增长预期和行业增长预期。站在中长期角度看，加息越早越好。但是在短期内，货币紧缩越严厉对股市的压力越大，不过这也意味着通胀问题越易于被提前解决，中期内股市底部也会越早出现。
具体到行业配置方面，招商证券分析：在流动性紧缩对股市冲击的第一阶段，低估值行业通常有相对收益；在流动性紧缩引起业绩预期下调的阶段，业绩增长波动性小的行业(消费品)有相对收益。因此，对于近期大盘股反弹而中小盘股下跌，招商证券认为，这一现象反映了流动性紧缩初期，高估值行业的压力和低估值行业短暂的抗跌性，但一旦紧缩货币引起经济预期开始下调时，周期性较强的行业仍会面临新的调整，而届时盈利波动性较弱的消费品行业会再次出现相对收益。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
