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申万:断言中国进加息周期为时尚早

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网易财经10月20日讯 中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这也是2008年金融危机之后,中国首次加息。此次中国央行宣布加息时机出乎市场预料。

申银万国证券周三发布报告称,此次中国央行加息,多是上半年经济过热时期该加没加息的追认,从时间上断言目前中国就进入加息周期为时尚早。预计未来12个月存在加息一次的可能,更大幅度加息的可能现在看还不大。

申银万国首席宏观经济分析师李慧勇在报告中并称,在当前人民币升值预期强烈的情况下,加息会进一步强化升值预期,这很有可能加速热钱的流入,反过来可能对货币政策产生冲击。

“如果没有更好得对冲手段,央行仍有可能通过上调法定存款准备金率进行资金回笼的可能,”报告称,央行选择在此时加息可能的原因包括最近的经济数据表明实体经济企稳迹象明显,企业效益也好于预期,打消了此前对经济增长的顾虑,为加息这一手段的运用创造了条件。

同时,在热钱再次流入的背景下仅仅靠目前的手段难以实现房地产调控目标,需要通过利率手段进行强化;亦体现了中国货币政策的独立性,化被动为主动。在G20会议前夕,中国主动加息可以化解一部分人民币汇率方面面临的压力。这也向世界表明中国是一个负责任的大国,无意加入全球的货币战。

报告并称,此次加息对债券市场短期利空,中期则可能意味着是机会。短期而言加息提高整个利率水平。由于活期存款没有提高,按照各期限存款利率的提高幅度,估计银行资金成本将要上升13bp左右,10年国债上升约5bp.

但若此次加息不是加息周期的开始,那麽从中期角度看,债券市场充分调整後,意味着新的机会。在目前经济没有完全稳定的背景下,利率的上升必然挤压需求;而且从全球背景看,央行的加息紧缩了内需,也降低了对大宗商品的需求,也打击了全球的风险偏好,在一定程度上支撑了美元的走势,也加大了大宗商品的下降幅度。

中国央行昨日稍晚宣布,自10月20日(周三)起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率同步上调0.25个百分点,存款由现行的2.25%提高到2.50%,贷款由5.31%提高到5.56%;其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

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