网易财经5月17日讯 受外围欧美市场重挫影响。沪深两市早间大幅低开，午后两市加速下跌，截止收盘，沪指大跌136.7点，跌幅5.07%，报收2559.93点；深成指跌破万点大关后，逼近9700点，报收9731.72点，下跌598.42点，跌幅5.79%。两市创下近期调整低点，也是今年来创下的最大跌幅。两市共计约200余只个股跌停。
A股今天再次暴跌，迎来惨不忍睹的黑色星期一。A股为何对外围跟跌不跟涨？是否有什么难言之忍？市场一直期盼的底部是否再次梦碎？还有，底部通常是需要回踩确认的，这一次是正常的回踩确认还是抵抗后再次下跌的开始？诸如此类问题一直萦绕在投资者的心头，在这个恐慌气氛弥漫的市场中，我们更应该理清自己的思路。具体请参考明日看点。
看点一：暴跌成常态 切中中国经济要害
今日大盘出现大幅下跌，主要有如下原因，其一，外围市场大幅下跌，拖累亚太股市纷纷下跌。前美联储主席保罗·沃尔克则表示担心欧元区可能将崩溃，随着主权债务危机问题继续恶化。此外，美国国会通过了信用卡发行商强烈反对的一些措施，导致信用卡发行商普遍下跌。这些因素使得外围市场再度大幅下跌。
其二，有媒体报道，国家发改委可能出台更为严厉的地产调控政策，由于媒体报道多个地区楼市成交量大跌价格继续上涨，在这样的背景下，政策传闻引发市场的担忧。上述两个方面的信息，国外的因素方面，因为全球股市和商品期货市场回落，煤炭、石油、有色金属等资源类板块下跌明显。而国内的地产利空传闻，则引发地产和银行等板块的回落。
上述两大原因是引发大盘下跌的基本面原因，而根本的原因还在于4月份延续至今的宏观调控政策，以及4月份经济数据所显示的经济增速略有放缓，但物价指数却加速上行引发通胀预期升温和货币紧缩的预期。除了上述因素外，技术方面的因素不容忽视，那就是深证指数在5月初早已经体前上证破位。
一年半前中央政府为解决经济失速，刺激经济成长和就业而出台的“四万亿计划”，似乎正成为新问题的元凶和祸首 两周来，A股连续暴跌，10个交易日刚好跌去了10%。这一轮暴跌源于4月中下旬开始的对房地产业的严厉调控（说严厉有点轻了，说不择手段地打压也没有过到哪里去）。但是五一节过后，希腊的债务危机引起欧元危机，令中国的领导人联想到中国国内类似的问题，恐怕又传导到市场上令股指加速下跌。 两年前开始的全球金融危机没有完结，人们对走出危机的信心实际上还没有建立，即使有也相当脆弱。中国国内一度有一种看法，认为中国受危机冲击相对较小，抗冲击能力也相对较强。但中国资本市场近两年来的表现，却无法支持这个观点。
看点二：恐慌弥漫 何处方可言底？
今日，沪指痛失市场普遍预计有强支撑的2600点，对此经济学家韩志国认为2600点是多头寄予厚望的一个重要点位，跌破了2600点，就意味着市场的下跌空间被大幅打开。从技术上看，2500点没有任何指标意义，2300点会遇到多头的一定抵抗，但跌破这个点位也只是时间问题。今年最有可能形成底部的点位是2000点，跌破2000点是政府与市场各方都不愿意看到的。
今日市场再度形成一跳空向下下跌缺口,从这个长阴的表现看,这个缺口要想有长阳才有可能补的快些,但是从当前市场环境看我们实在找不出可以长阳的理由,所以这个缺口短期或是两三天内可能是难以回补的,而这种不能在短期内快速回补的缺口或也有可能会成为再度下跌的一个持续性缺口,以对大的趋势的观点看,我认为还是多信一些好,且把他当作下跌的持续性缺口来对待. 从下跌的持续性缺口看的话,那么现在在操作中就有必要继续以持币的方式来对待,尽管盘中会不断的存在着一些小的不间断的操作机会,但是我们建议这只是可以适合一些超短的朋友进行短期的快出快进的小资金操作,而不应进行中线的持仓考虑. 大盘方向,第一目标,2500,仓位,空仓持续。
看点三：后市若有反弹 如何应对
从性质看，今天的下跌有两种不同的性质： 其一、二次探底。这是上周上证指数在下探到2604点，走出比较好的反弹后。再次考验2604点附近的低位，看看空头在这里的力量是否已经基本消耗完毕。 今天是跌破了上周三的最低点2604点，主要是由于一系列利空消息力度特别大导致的。 技术分析上，二次探底创新低也是允许的。 这样，大盘很快将重返阶段性的上升趋势。 其二、新的一轮下跌。由于一系列利空消息，使市场进一步认识到，基本面面临比较严峻的问题。市场产生了新的、继续下跌的动力。大盘面临新一轮持续下跌行情。 后市将持续下跌，一个个主要的技术关口将被跌破。
跟跌不跟涨的状态无疑表明了市场趋势的疲弱,而这主要还是与国内的宏观政策因素有关,工业增加值及固定资产投资增速的回落进一步印证了我们有关GDP同比增速于2010年一季度见顶的预判,同时2.8%的CPI增速则进一步强化了通胀的压力,概念意义上的“滞涨”更趋明显。尽管政策收紧的压力依然存在,经济回落的风险也尚未解除,但是支持市场上涨的动力及投资者信心却正在恢复,由此市场短期内将重回弱势均衡,并在震荡中等待多空双方力量的重新权衡,本周市场将呈现震荡反弹的走势。 对于投资,我们依然延续近期的投资思路,即规避政策压制的行业,而从受益政策扶持的行业中选择标的,上周四国务院出台的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》则更加强化了我们的这一预判。由此我们建议,投资者控制仓位的基础上继续关注受益通胀的农业和黄金股,业绩增长稳定的医药、食品饮料和商业百货以及受益调结构的新兴产业个股,同时把握煤炭、有色金属等周期类行业的反弹机会;在市场风格方面,我们认为中小市值个股仍将是反弹中的亮点。
大盘跌倒目前的位置，说明市场已经极不理性，我们的立足点要着眼于长远。很多具有高成长性的个股被严重错杀，这是千载难逢的投资机会，一旦市场恢复理性，这些个股将会迅速收复失地。诸如：启明信息，公司是国内唯一一家专门从事汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造及服务高科技企业，在汽车业管理软件产品研发与服务和车载信息系统研制及服务两个领域市场份额居国内同行业第一位。今年业绩有望出现大幅度增长，目前该股处在严重被错杀的阶段。对于这些具有较大成长潜力的、严重被错杀的个股，一旦市场出现转机，可作为买入或调仓换股的品种。
大盘周一的日K线收出长阴线，跌幅达5.07%，创下2009年9月1日以来单日最大跌幅，创出2009年5月26日以来的新低，5日均线在2654点附近形成短期阻力，2538点附近的前期底部支撑面临考验。均线系统的空头排列继续发散，但扩散过大，短期处于超卖状态。从摆动指标看，股指在严重超卖区下探，短期下跌空间有限。布林线上，股指处于空头市道，线口向下运行，维持震荡盘跌形态。 尽管2600点整数关口失守，但成交却依旧处于低迷水平，说明极少的抛单便能造成很大的跌幅，而市场也缺乏承接意愿，主流机构似乎对目前点位信心不足，不敢冒然建仓。预计周二大盘仍将继续下探，不过跌幅将会收窄，在2550点附近将形成短期支撑。医药、商业等非周期性行业表现相对抗跌，成为部分资金的避风港，可以少量参与。银行股尽管跌幅也较小，以目前低迷的成交量难以出现较大的反弹幅度。
看点四：何时是入场的良机 建仓该买什么品种
值得欣慰的是，在近期连续调整途中，有一些上市公司的大股东已经开始逢低增持上市公司的股票，在阵阵寒流中还是有一些暖意的。在出现重要股东增持的上市公司中，上海金陵、冀东水泥、中金岭南、青岛海尔、飞乐音响增持都在千万股以上，分别增持了3470.1万股、2077.69万股、1550.05万股、1289.58万股、1176.56万股，故该类个股也同样受到了市场的尊重，股价也相应企稳。 快跌途中仍有机会 这一路的快跌没有任何反弹，但随着跌势的不断深入，还是有一些生存法则的： 2008年最后一个季度开始，整个市场出现了回稳，但个股的涨幅落差很大。同样，自2009年7月底开始，有许多个股已提前进入了熊市，有些品种的累计跌幅已高达50%以上。特别是其中一部分低价大盘指标股，在前一次回升中缺少最后一个主升浪，但在2009年的7月底又提前进入了大跌期，这部分品种主要集中在房地产股和大盘低价银行股上。那么就这批品种而言：大跌势已完成，目前的估值已进入安全区，所以不管未来股指如何震荡，都将不再有大震荡。
我们判断当前股指依然处在寻底与反弹交织的行情当中，预计未来股指将在经济指标的回落、房地产地方调控细则的明确、中央对投资调控措施的态度转变的过程中完成筑底的过程。2010年我们可能既要忍受经济增速的下行，也要忍受通货膨胀率的上行，正如温总理所言：“调控面两难”，当前只是刚刚露出了苗头，股市只是发挥了部分宏观经济晴雨表作用，而当股市的预言逐步兑现的时候，也许就是未来主力资金逐步入场的时机。
上周A股市场出现暂时企稳趋势。欧洲推出7500亿欧元救助计划，外围市场在经历短暂的急速反弹之后并未完全企稳。欧元继续下跌，兑美元的汇率接近2008年年底的低点，而美元指数则继续反弹至一年来的高点，外围不确定性继续存在。A股在连续5周的快速下跌之后出现了暂时止跌回稳的态势。前期跌幅较大的权重板块包括银行、煤炭、通信、有色、地产以及保险涨幅居前，前期强势的中小盘股下跌明显，传媒、农业、电子元器件、电气设备、航空等下跌幅度居前。 展望未来，A股虽然已经出现技术性的反弹，蓝筹股估值也在接近历史低点，但由于：1）反弹仍缺乏明显的催化剂；2）中小盘在经济增长前景不明的情况下估值缺乏安全边际，存在继续回调的可能；3）欧洲债务问题尚未完全明朗，还可能引发外围市场波动。这些原因综合起来将制约A股可能的反弹高度，短期仍建议保持仓位的灵活性。
从政策面看,官方首次提到了要防止多项政策叠加的负面影响。这表明欧洲国家的主权债务危机增添了政策的不确定性,使得继续大力度的收紧将在短期内有所缓解。同时尽管二季度的宏观经济有点偏热,但是一些主要指标的环比增速在开始回落,未来一段时期内可能将面临经济回落的风险大于通胀的风险。 3. 市场走向谨慎 我们不妨逆向 正如上周提到的,在悲观的预期中要看到对市场乐观的闪光点,从市场的表现来看,乐观的闪光点正在积聚。我们继续维持市场是处于一个宽幅震荡的判断,当前市场以自身调整的方式释放了很多的风险。从上面的判断看,整个市场的谨慎情绪依然,如果进一步调整,投资者不妨逆向操作博反弹,当然控制好仓位,尤其是谨慎的投资者,因为时间上可能会有所反复。建议中长期的投资者在调整中继续低吸,银行作为配置性的产品依然值得配置,中期依然看好机械(近消费端)、电子以及生物医药类的股票等。 4. 市场风险提示 需要提示投资者的是,一般股指期货到期合约的交割日前两天可能会出现震荡。5月份沪深300股指期货的结算日期是5月的第三个星期五,就是5月21日,因而请投资者重点关注5月19日、20日及21日。
我们认为地产(房价)调控与国三十六条正好体现了政府“有保有压”的结构性调控的意图。国三十六条的出台给投资者提供了与负面预期博弈的基础,市场将改变前期负面预期不断扩大的恐慌趋势。这是因为: 首先,国三十六条的出台缓解了市场对“经济二次探底”的担忧; 其次,国三十六条的出台缓解了市场对政府政策失误的忧虑 再次,我们认为国三十六条的出台是制度改良的开端,未来中国经济的增长动力将来自于一系列制度改良所带来的生产力的二次解放。从战略的角度看,中国经济发展到目前阶段,其继续高速发展面临许多制度性的障碍,经济发展迫切需要进行制度改良以便使得生产关系更好地适应生产力的发展。如果国三十六条能够得以较好的贯彻执行,其将为进一步的制度改良提供宝贵的经验。从这个角度看,生产力由于制度改良而得以解放将有利于估值水平的提升。 通过上述分析,我们认为未来经济二次探底的可能性很小,与08年当时预期经济衰退的情形存在明显区别。因此从这个角度看,我们认为股指处于低估的估值区间,估值修复行情随时会展开。
本文来源：网易财经
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