网易财经5月11日讯 今天开盘两市明显受到外围股市飙涨的影响而纷纷大幅度高开，其中沪指高开46点，上午小幅回落并窄幅震荡，午后金融、地产、航空股突然跳水，带领大盘翻绿，截止收盘沪指跌51.98点，幅超1.9%。深圳成指跌172.84点，跌幅为1.68%，沪指盘中跌破前期调整低点2639.76点，成为自2009年5月来的新低点。
昨天才刚有企稳的迹象，今天百点长阴就又把这一丝希望击碎了。究竟谁是此轮单边下跌的元凶？两市再下跌的极限位置在哪里。你还敢抄底吗？请参考明日看点。
看点一：A股为何无视外围暴涨独自流泪
4月份宏观数据公布,CPI、PPI、新增贷款、M1等数据偏高,通胀预期加强,未来政策将进一步收紧,流动性将进一步控制,股市未来一段时间的运行条件不乐观,不会有明显的上涨行情,只基金在5月第一周出现明显减仓,由于规模大,基金的操作比市场运行慢,目前基金仓位并不很低,减仓风险没有释放完毕,相应的指数也没有跌到底部。 总体上看,周二高开低走,收长阴,弱势特征明显,但由于没有明显做空力量增长,短期止跌弹升依然可期。
技术上看，沪指在连续下跌形成3个缺口后出现两个低位十字星，反弹信号较为强烈，加之外盘消息面刺激外围股指回升，内外因素均支撑股指展开反弹，4月份宏观经济数据今日出炉，也是构成反弹的时间窗口，但整体看通胀压力仍严峻，房地产新政负面影响了相关领域业绩回升，目前很难构成大幅转势的环境，预计5日均线将是本轮反弹的第一阻力位，沪指2870点区域为第二阻力区。
广发证券分析师孙隽勃表示，今日在市场出现高开后，基金应该已经达成减仓的共识，今天市场的大跌，基金大幅减仓所致。
孙隽勃认为，虽然外围市场出现强劲反弹，欧洲市场涨幅更大，而跟国内关联度更高的美国市场和香港市场却涨幅一般。而且昨天欧美股市的上涨是建立在救市施的基础上的，并不是市场本身带动的，因此A股没有跟随大涨也在情理之中。
“现在跌的我们也看不懂了。”渤海证券研究所所长程文卫面对今日股市再度大跌对网易财经如是说。程文卫认为目前估值偏低，3000点为估值中枢，现在不宜恐慌杀跌可抄底。
程文卫称，股指跌跌不休，是因为市场信心涣散，现在需要止跌契机以稳定市场信心。“我认为沪指在3000点比较合理，现在已经有近400点空间，可抄底”，他指出。
外围市场刺激市场，但是通胀预期引发的紧缩压力继续抑制市场走势，大盘后市依然需要充分的震荡。2635缺口的核心支撑上方，能否构筑阶段性的底部形态，是我们关注的重点。在底部确立前，大盘目前下行的趋势尚未根本扭转。暂时保持谨慎观望为主。技术上的底部暂时没有形成，因为前期的货币紧缩和调控措施导致的紧缺的资金面也没有较大的好转。
看点二：不断拷问A股底在何处
盘面看，强势股再次补跌，加上权重股并没有继续护盘，市场又呈现出一边倒的局面，同时谁强杀谁的格局继续，市场出气氛再次被恐怖所笼罩，南边港股的调整对市场心理有较大的影响，加上数据再次显示加息的预期不小，故而反弹再次受阻， 技术上看，从5分钟K线到60分钟K线图上的MACD都显示底背离，表面股指在酝酿反弹，并且这个反弹随时都可能发生，只是现在市场的人气较为低迷，主力资金依旧在低位选择价位布局，估计本周的后半周将以反弹为主。唯一要注意的是最近成交量没有明显大幅萎缩的架势，那么这个反弹的高度不可乐观，在没有政策的刺激下，估计极限位置是10日均线。 操作上，重仓者继续等待反弹时刻减仓，短线客继续围绕超跌股进行抢反弹的操作，只是不可恋战，见好就收。
目前5日线5726点，10日线2801点，20日线2929点，30日线2998点，60日线3014点，股指收于点，收出高开47点，收跌51点的百点长阴。又创下本轮调整的新低2638。但2635点上方的缺可未完全回补指，成交量有所放大，均线系统仍呈空投排列。KDJ三线在低位发散向下，MACD指标拉出第根绿柱，柱体和上日持平，开口仍扩大，向下势头未变。分钟指标中的60分钟来看，股指早盘仍有向下探底的过程。回补缺口成定局。 三大行放量长阴再次下探，二桶油触5日线后回落，仍有回探要求。有色，煤，地产小幅整固。整体上看，权重股整体做空动能并不足，仍将以小幅震荡为主。
我们认为，目前已经进入了紧缩周期，市场在消化这一因素后可能会在某一时点意识到，估值相对于中国强劲的增长潜力而言具有吸引力。拐点何时出现的可预见性较低，但我们认为潜在的加息（如果CPI 通胀率在二季度或三季度超过3%）可能是一项推动市场估值重估的有力因素。我们仍然对宏观前景充满信心，并预计针对房地产市场的严厉调控措施给整体市场带来的盈利下行风险较为温和。短期内市场环境可能依然严峻，但我们预计沪深300 指数的下一支撑位为2,600 点。
“就目前估值而言，点位已经是在底部区域了” 张翔称，但因为恐慌情绪依旧存在，市场仍将在一段时间延续弱势调整的格局。 张翔表示，从总体上也没有看到管理层要推出出救市政策，更多都的是利空消息。其中前货币紧缩的趋势就是一个致命的打击。 为此，张翔判断，短期内不会出现利好政策，在这种非理性的下跌状态下，张翔建议，投资者可尽量避免受政策影响比较大的板块，对于小盘股，如果公司成长性比较好，而且估值合理的，张翔建议“还是看好手中的股票”。
看点三：底下有底 你还敢抄底吗？
操作上坚持技术上的判断，跌至2600附近果断抄底超跌股，2572点是1664点及3478点的半分位，也应该是本轮下跌的极致点位，即使空方能再穷追猛打杀到下一个0.382位2357点，中途休息还是有必要的。以目前这种跌法，剩下的40-70点明天盘中便可见到，也就是说明天便是大举入场的绝佳时机，切勿错过！
4月份的PE 组合和PB 组合均跑输指数,即4月份的估值组合全部跑输指数,这是在以往很少见的情形。回顾历史我们发现,在市场出现向下的拐点时,市场往往会出现“泥沙俱下”的现象,即估值低的组合在开始的下跌中会成为“错杀”的对象,当市场在下跌趋势中时,市场就会在估值低的品种上寻求“庇护”,即在市场下跌趋势中,估值组合会优于市场,同时我们发现在市场下跌的时候,市场会更加关注风险,即低PB策略会成为最优的策略。 由于市场的风险越来越大,市场进入下跌趋势的可能性变得越来越清晰,所以我们五月份的投资建议是积极关注低估值的组合,特别是低PB 的组合。
A股目前处于指数短线探底而强势股补跌阶段，外围市场昨日出现报复性反弹给国内投资者信心面带来强烈刺激，预计强势股补跌的时间有望缩短，今日A股出现跟随性反弹概率较大。需要提醒的是，欧洲债务危机只是暂告平息，其长期问题依然有待解决；从海关总署公布的最新进出口数据来看，我国出口复苏的步伐仍然缓慢，而作为我国第一大出口地区的欧盟区面临经济二次探底风险，目前市场整体运行环境尚未有本质性改变。 操作上，建议短线适度加仓参与市场反弹机会，前期跌幅巨大的业绩高弹性的周期性股票有望在反弹中领涨。中期来看，技术创新与节能环保类个股更具成长性，消费、医药等业绩增长较为明确的行业中线继续逢低点介入，通胀受益方向以及后世博概念个股阶段性机会值得关注。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
