每日金股狙击（7.17）

大成食品:盈利有保证看涨

英特尔业绩优于预期并发布强劲财测，不但推高股价7%，亦刺激美股道指隔晚大涨256点报收，而代表科技股的纳指涨幅更达3.5%。外围美股强势反弹，对连升两日累涨约千点的港股有正面的支持作用，但可能是短期升势过急的原因，恒指于攀高至18,700水平有明显的沽压，午后受现货月期指升势收窄所影响，大市升幅也告显著放缓，收市报18,361.87，升103.21点或0.57%，主板成交增至708.54亿多元。

现货月期指收市报18,340，升85点，炒低水21点，而较高位的18,760，回落420点，论表现的确唔敢恭维。不过值得留意的是，恒指是于6月底攀高至18,883水平遇阻并掉头回落，而过去三日逾千点的升市，也因升势过急的原因，逼近此心理关口前触发较大的获利盘涌出，也是十分自然的事。但既然港股的走势已有所改观，而对于近日未能赶得及上车的投资者而言，若遇到大市回调，反而提供部署收集的良机。

受惠肯德基内地供货合约

热钱流入港股的情况未变，预计市场寻宝热仍有望升温，因此有实质因素支持的二三线股份续可加留意，其中大成食品(3999)是较值得看好的一只。据外电引述大成食品主席韩家寰表示，最近联同内地两家供应商，与美国连锁餐厅集团Yum Brands旗下的肯德基，签订未来3年的内地鸡肉供应协议，价值约17亿元人民币，会向肯德基供应约28万吨鸡肉。报道又指出，是次大成、福建圣农及山东新昌在北京签订的策略联盟协议，整项合约估算总价值最少50亿元，三家供应商各占三分之一。据悉，大成、福建圣农及山东新昌合计占肯德基当前在内地鸡肉供应约一半份额。

甲型H1N1猪流感爆发后，市民对猪肉存戒心，反而对旗下鸡肉产品销售有利，集团已表明今年不会减价促销，只会透过提高食品安全标准吸引客户，因此预计集团的毛利率仍有改善空间。基于大成食品在接获肯德基的「大订单」后，业绩表现已有保证，而以昨收市价的1.68元计，此股09年预测市盈率只不过约7倍，作为一家行业龙头企业，论此估值并不算贵。若股价短期可以突破横行区阻力位的1.82元，下一个目标将上移至年高位的2.5元。(香港文汇报)

蒙牛:获中粮入股 保龙头地位

中粮香港是内地享负盛名的国有食品贸易集团中粮集团的附属公司，亦是中国食品(0506)及中国粮油(0606)的控股股东。中粮香港与具领导地位的私募基金厚朴投资基金订立协议，成立具特殊目的公司以收购蒙牛乳业(2319)20%的股权，作价61亿元，该两家公司所占的股权比例为7:3。于该收购事项完成后，该特殊目的公司将持有蒙牛合共3.48亿股股份，其中一半为蒙牛的创办股东金牛、银牛、老牛、牛根生及其联营公司的现有股份，而该等股东的总持股量将由28%减少至15%。

净现金增至43亿元

蒙牛的新股份发行净收入31亿元将显著提升该公司的现金状况，该公司的净现金由08年年底的12亿元增加至43亿元，将有助蒙牛增加其资本开支以提高其质素控制至严谨水平，并扩展其上游业务的产能。新股的认购价为每股17.60元，较其7月6日停牌前最后一个交易日7月3日的最后价格折让7.9%。新股总数为1.74亿股，占该公司已扩大股本的10%。

在业务发展方面，我们预期该收购事项将为中粮及蒙牛带来协同作用。透过该收购事项，中粮除了其当前的粮食产品组合外，亦可踏足中国的乳品业务，而蒙牛则可受惠于中粮作为国有企业的优势以重组其上游业务的供应商，并透过中粮的业务发展平台，以进一步发展奶类相关食品的业务。

中国乳业由今年起已逐渐复苏。最新的数据显示，今年1-4月内地大型乳制品生产商合共生产590万吨乳制品，同比增加2.7%。而4月份的单月产量亦已达150万吨，同比上升8%。中国奶业协会预测，内地的乳制品产量将于2009年年底之前反弹至三聚氰胺事件发生前的90%水平。

幸而，毒奶丑闻及osteoblast milk protein (OMP)事件的不利因素已被市场消化。内地乳业将无可避免地出现集成，长远来说，我们预期蒙牛将维持其业内的龙头地位，并进一步扩展其市场份额。蒙牛投放大量资金于市场推广及质素控制措施方面，以令消费者对其产品重拾信心，故我们认为该公司短期内将以回复销量而非提升其盈利能力为首要目标。

策略联盟增市场信心

由于蒙牛与中粮组成策略联盟，加上消费者对乳制品的信心日渐复苏，故我们调升蒙牛的销售预测，并将其09年及2010年盈利预测分别调高20%及25%至人民币7.38亿元及人民币9.75亿元。我们将该股的目标价调整至21.20元(昨收19.16元)，相当于2010年市盈率33.2倍，在盈利复苏周期的初期，该股值乃属合理。(香港文汇报)

东航:消息利好 可保强势

港股继续向好，不过高位出现较大的沽压，也导致投资气氛转趋审慎，不少中资股也于早市抢高后纷纷收窄升幅，个别股份更倒跌完场。昨市所见，中国重汽(3808)因引入全球第三大重型卡车制造商德国MAN为策略股东，曾刺激股价一度攀高至9.6元，但最后回顺至8.66元报收，仍录得15.31%进帐，惟已较高位回落近1成。红筹股方面，上海实业(0363)则因获美林调高2009-11年盈利预测3%-10%而走高，收市升10.42%，该股因有上海世博概念，在当地备受全球投资界关注下，其后市仍值得看高一线。

并购壮大 盈利具提升空间

刚宣布并购上海航空的东方航空(0670)，在昨日颇为反覆的市况下，走势仍见不俗，曾走高至2.15元，收市报2.1元，仍升0.08元，升幅为3.96%。东航除了并购消息外，集团昨日公布，截至6月底止，受惠于纽约原油价格较去年底上涨56.7%，估计集团上半年航油对冲利润约27.4亿元人民币。另一方面，东航刚公布营运数据也见不俗，其于6月份客运量增长21.9%至335万人次，增幅较5月份的18.59%进一步增加；其中内地航线同比增幅达32.35%，也高于上个月的29.09%；国际航线则同比下滑20.98%，惟降幅较上月的24.89%有所收窄。

东航与上航合并后，不但成为中国最大的航空公司，在上海的客运和货运市场的占有率也有望大为提升。据花旗的研究报告估计，并购后的东航日后在上海的市占率可超过51%。上海将于明年举办世博会，往来当地的航班势将大增，而该股也属世博概念股，估计也可增加其叫座力。在股价走势已呈强下，其向上目标将上移至年高位的2.86元，惟回试2元支持则止蚀。

东方航空：落实与上航合并，营运数据理想，都有利股价走强。

目标价：2.86元

止蚀位：2元(香港文汇报)

神华:今明年盈利 可乐观

中国神华(1088)公布09年6月份的煤炭产销率分别为1,830万和2,220万吨，分别按年增长21.1%和16.8%。售电量按年增长0.3%至74.4亿千瓦时。煤炭产销率较5月份略有增长，而6月份售电量也出现按年正增长。

首6个月，煤炭产销率分别增长17.6%和7.0%至1.058亿和1.231亿吨，相当于公司全年目标的53.7%和56.0%。售电量按年下降8.2%至403.4亿千瓦时，相当于全年目标的46.3%。从今年3月份开始，公司经营状况持续改善。考虑到下半年经济活动提升，公司完成全年目标的可能性非常大。

第1季度公司销售实现价格按年升4.8%。公司管理层表示09年的合同煤价格已签定，价格按年升12.9%。5,500卡的合同煤价为每吨540元人民币，和当前秦皇岛每吨550元人民币的价格相若。本行相信公司中期业绩将较为强劲，主要受到销量和合同价格推动。

本行预计2009、2010年的盈利分别为303.8亿元人民币(每股盈利1.52元人民币)和324亿元人民币(每股盈利1.62元人民币)，按年增长14%和6.6%。

现价相当于2009、2010年的市盈率为15.6和14.6倍，本行认为中国神华的估值吸引。油价上升将成为短期股价的刺激因素。维持买入评级，12个月目标价上调至29.5元，相当于16倍2010年市盈率。(香港文汇报)