上海电气:转趋看好
中央政府积极地尝试将其能源组合由目前以煤炭为主转为可再生能源占较高比例的组合,以缔造更绿化的环境,并为全国的就业市场带来更多职位空缺,因此,我们转趋看好上海电气(02727)。我们认为在其内地同业中,该公司将因其核电业务而受惠最多。有未经证实的报告指,预期中央政府会再次将其2020年的核电发电量目标由之前的70吉瓦调高至86吉瓦。
对于在2008年经营11个核反应堆及能源产量为9.1吉瓦的国家来说,该目标颇为进取。凭借其若干核电核岛及核电常规岛设备配件业务,包括透过与德国KSB公司合资经营核电泵阀业务,以及手上约人民币190亿元的核电相关订单,上海电气势将受惠于业内持续增长的商机。
上海电气的风电业务亦录得可观的增长,亦可能受惠于中央政府就可再生能源业务的振兴措施。于08年,上海电气推售1.25兆瓦的风电设备,并成功生产装机容量为2兆瓦的发电机组。上海电气正如期于上海临港建设风电设备据点,而第一期将于09年第四季之前完成,届时其年产能将增加600至800台。预期上海电气的产能将进一步扩展,而该公司风力发动机的目标产量是于2010年前达致800至1000兆瓦。
预期政府的支持措施将带动市场对洁净能源发电设备的需求,而内地经济出现复苏的迹象,亦可能有助提高市场对火电设备的需求。6月份内地的制造业采购经理人指数达53.2%,较5月份上升0.1个百分点,亦是连续第四个月高于50%水平,意味著经济正在扩张。国家发改委表示,6月份内地发电量亦可能扭转连续8个月的跌势而回升,标志著经济活动再度活跃。
虽然我们认为上海电气将是中央政府长远推动发展更多另类能源的主要受惠者,但我们预期在2010年之前,有关业务将不会为该公司带来重大收入。事实上,我们正将该公司的09年盈利预测调整至人民币23.79亿元(每股盈利:人民币19.9分),以反映我们对燃煤生产订单进一步延迟及其利润率受压的忧虑,该公司发电设备以外业务的交付延迟及销售额减少,令其09年第一季的收入及纯利分别同比下跌5.5%及19.6%。然而,我们预期上海电气的核电及风电设备业务将是该公司2010年主要的盈利增长来源,并将带动该公司的盈利增加13%至人民币26.81亿元(每股盈利:人民币22.4分)。
上海电气目前的2010年预计市盈率为14.2倍,与我们看好的内地发电设备企业东方电气(01072)及中国高速传动(00658)的平均市盈率相符,因上海电气的盈利前景较差,其风电业务相对仍未发展成熟,故该股相对较为逊色。因此,按照较温和的2010年预计市盈率12倍计算,我们将该股的目标价调高至2.70元,但在其目前的股价水平下,我们维持对该股的沽售评级。(大公网)
广船:并购概念有利反弹
港股昨日跌势扩大,不过观乎中资股仍能维持个别发展,就以石化股而言,龙头股的中石化(0386)续见走疲,惟上石化(0338)和仪征(1033)则涨逾6%。另一方面,潍柴动力(2338)之前曾预期下半年运营将会有更大起色,也刺激股价持续造好,昨再升逾6%。
广州广船(00317)在6月12日攀高至16.9元水平遇阻,而过去的逾月以来,股价以反覆调整为主,近日主要在13元附近争持,昨日低位的12.64元已成为这次调整浪的支持位,收市报12.94元,微跌0.04元,但现价相比高位回落幅度仍达23.4%。工信部较早前表示,今年1至5月,全国共撤销船舶订单55艘或232万载重吨,约占5月底手持船舶订单总量的1.2%,反映行业经营环境仍然严峻。不过,截至3月底止,广船仍手持造船定单60艘,生产任务排至2012年,因此行业不景,对其实质影响并不大。
高位回落逾2成具值博率
市场对有注资及并购消息的股份多有憧憬,广船去年曾传过并购消息,预计这方面的因素,仍可望成为推动其股价造好的催化剂。据了解,广船去年有意透过A+H股以10供3收购广州文冲造船厂,后因金融海啸的冲击,两地股价均出现显著调整,为免摊薄每股收益及资产净值,最终以放弃收场。
现时广船主要产品以灵便液货船为主,而文冲船厂则主要生产灵便特种船,若两家船厂合并,将令集团在灵便型船舶市场拥有较为全面的产品范围,也可使集团产品供应和收入渠道更为多元化。基于内地投资气氛已明显改善,广船再度提出并购文冲造船厂的机会仍在,故此系动态仍可留意。此股今年预测市盈率约7倍而言,论吸纳价值仍在,何况股价亦已由高位回落不少,故不妨考虑趁低收集,博反弹目标仍睇16.9元阻力位,惟下破12元支持则止蚀。
广州广船:手头订单多,受短期行业不景影响较小,有并购潜质,也有利反弹。
目标价:16.9元
止蚀位:12元(香港文汇报)
骏威:财政稳健估值不贵
09年上半年中国内地乘用车市场的高速增长对骏威汽车(0203)利好。展望未来,我们认为下半年在刺激政策的推动下内地乘用车市场有望继续稳步推进。我们将其评级由持有上调至买入,并将目标价由3.25港元上调至4.55港元(昨收3.34元)。
我们认为政府出台的汽车行振兴规划极大地刺激了09年上半年的乘用车需求。公司持股50%的广汽本田6月汽车销量同比增长79%至34,394辆。因此上半年共售出整车163,364辆,同比增长15%,低于同期全国26%的同比增幅。与此同时,09年上半年利润率较高的雅阁轿车的销量同比增加17%至79,997辆,占总销量的49%。我们认为雅阁在上半年保持了在内地高档汽车市场中的头名地位。
下半年广本销量上调14%
6月内地乘用车销量创下历史新高,同比增长48%,环比增长5%。展望未来,我们认为下半年在刺激政策的推动下内地乘用车市场有望继续稳步推进。我们已将2009年广本汽车销量预测由33万辆上调至35万辆,同比增长14%。
鉴于汽车销售情况好于预期,我们将2009和2010年盈利预测分别上调8%和12%。当前该股09年市盈率为9.5倍,我们认为估值不贵。同时公司的资产负债相当稳健。我们认为如果内地经济持续复苏,公司可能提高09年的派息率。参考13倍09年市盈率,我们将目标价由3.25港元上调至4.55港元。将其评级由持有上调至买入。(香港文汇报)
TCL通讯:受惠3G商机
美消费信心跌至4个月以来最低,经济前景阴霾再度困扰市场,拖累亚太区股市昨日普遍扩大,港股也未见幸免。恒指于早市已跌穿6月23日低位支持的17,375,午后更因现货月期指跌势扩大而进一步寻底,低见17,185,收市报17,254.63,仍跌453.79或2.56%,主板成交则依然淡静,只有525.49亿多元。
港股破位走低,短期反覆向下之势已难避免,但观乎有业绩支持的二三线股份在大跌市下的表现仍佳。新洲印刷(0377)昨开市前公布,截至3月底止全年业绩,录得纯利2,315.9万元,按年增长2.05倍,每股盈利10.41仙,派末期股息3仙。受惠于业绩理想及大增派息,新洲昨攀上0.9元报收,单日录得1.25倍的升幅。新洲股价逆市大升,除了反映市场倾向炒股唔炒市外,有实质因素支持的股份,继续吸引资金的垂青。
TCL通讯(2618)昨日也见逆市向好,最后更以近高位的0.82元报收,升0.04元或5.13%,美中不足是成交金额只有244万多元,不过也可见此股现水位的沽压十分有限。内地三家电讯营运商已陆续推出3G服务,市场对3G手机的需求也告明显大增,无疑为行业带来庞大的商机,其中TCL通讯便明显成为其中的主要受惠者之一。
拓高端手机产品提升盈利
集团在刚公布营运数据显示,6月份手机及配件销售约101.7万部,按月升35.2%,按年下降12.32%。期内,手机及配件海外销量显著增加达81.4万部,按月大幅上升60.84%。至于首6个月共销售505.8万部,按年下降24.69%。据TCL通讯表示,今年初已完成重组工作,并开始生产中高端手机产品,其中部分新手机型号将附设智能手机功能,以针对年青市场的需要。从集团按月表现大升显示,集团生产的高端手机产品已推动产销进入一个新台阶,因此业绩表现已不妨看高一线。
据集团管理层较早前预期,受惠于开辟中高端手机市场,今年业绩可期扭转亏损的局面,并带动未来毛利率,由现时15%至16%,长远提升至30%以上。TCL通讯有复苏概念可供炒作,若短期突破0.85元阻力位,下一个目标将上移至1元大关。(香港文汇报)
上石化:逆市挺涨有玄机
周一亚太股市全线下滑,奥巴马「突然」反对第二轮刺激经济方案成为市场甩卖借口,日本股市急跌236点以全日最低位收市,成为午市港股及内地股市跌幅扩大的主因,加上亚洲道指期货亦急跌,令恒指出现破关而下走势,一度急跌至17186,跌达522点。尾市有承接回升上17,254报收,全日跌453点或2.56%,成交525亿元。7月期指在港股收市后出现补仓活动,收报17,276,反而炒高水23点,反映市场大户对后市并非太淡。
奥巴马最新谈话,表示考虑推出第二轮刺激经济方案前,国民必须给予7,870亿美元的首轮方案的足够时间,让其生成实际作用。他反对推出另一轮的刺激经济方案。市场解读奥巴马改口风,相信与第二轮方案提出后,在野的共和党将提出反对,寻求「国会」通过难度大,令奥巴马立时「改口」。另一个层面看,反映美国经济仍陷低迷,令近周市场的「乐观」氛围逆转,忧虑经济未走出低谷再度抬头,引发股市藉机调整。
奥巴马谈话成甩卖借口
对于环球经济现况及前景,亦各有说词,国际信用及信用管理服务机构科法斯,预期09年经济将会有2.5负增长,2010年则会复苏并增长1.7%。科法斯认为,经济衰退已有见底迹象,并极有可能以L型缓慢复苏。虽然短期前景难料,但现时最少可以预计得到,即使已发展地区的经济持续低迷,亚洲也可以恢复增长。科法斯并认为,虽然西方对亚洲出口货品的需求锐减,严重打击亚洲经济,但区内政府、企业及个人财政壮况整体健康。
讲开又讲,美国经济能否走出低谷,固然对环球经济有直接影响,但亚洲这边厢已见曙光,在中国经济下半年可期较快回升的拉动下,周边经济可得益,这个局面也会令到相当部分的热钱由「短炒变中线」,宁愿留在亚洲(尤其在大中华),形成这次调整市的幅度会有限。
传统基金趁调整市收集
昨日大市一连跌破上周低位17,496及6月23日低位17,375点低位,显示短期大市调整有进一步下滑的趋势,16,500/16,300会成为考验水平,基于大市中线向好走势未改,这次回落市仍然是低风险资金回流的低吸收集水位,而资金市的购买力会继续主导这次调整市的幅度,不排除大市退至16,800边缘已重获支持。优质股如内银三行及资源基建股,仍是传统基金主力收集对象。投资者可以16300为退市水位作分段收集。
昨日跌市中,上海石化(0338)逆市挺升令人刮目相看,全日走势向上,午市曾高见2.98元,收报2.95元,升0.2元或7.2%,成交达3.02亿元,可说是大成交上升,与同日的中石化(0386)及中海油(0883)分别下跌3.5%和2.8%成鲜明对比。上石化是国家今年实行成品油价格调整机制的主要受惠企业之一,对于一直有部署将其私有化的中石化(0386,持上石化55.56%),无疑是最好的时机,昨日上石化逆市呈强,背后的真金白银大买盘,应与私有化好事近有关。(香港文汇报)