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李伏安:全球流动性过剩将是未来更大的危机

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中国银监会创新监管部主任李伏安

网易财经7月4日讯 2009年7月3日至4日,首届“全球智库峰会”在北京召开。网易财经现场直击本次盛会。银监会创新监管部主任李伏安在《分论坛四:全球储蓄与消费》表示,目前必须关注的一个现象就是,全球的流动性过剩问题,无论是危机之前,还是在危机过程中,这个问题并没有减少,而是更加放大了。

李伏安称,“我相信今后全球流动性过剩的问题,会比危机前和危机中更大”,对于每一个国家来讲,都需要作出自己的努力。

以下是演讲实录:

李伏安 中国银行业监督管理委员会创新监管部主任:谢谢主持人,也谢谢会议主办方给我们这么一个机会。这两天的会确实觉得很有收获。但是对造成这种全球危机的方方面面进行了分析。越来越清晰的认识到高风险,高投机性,也就是所谓高收益的市场和产品,在这次危机中,无论是放大危机,还是在危机的破坏性方面,都有着十分重要的影响。我也特别同意前面刚才余先生的要建立宏观审慎的运行框架。

这里简单谈一个对一个问题的观察和看法。这次危机的全球的处理方法都是降低杠杆,远离风险,但是我们回到哪去?有一个不可回归的现象就是全球的流动性过剩,无论是危机之前,还是在危机过程中,这个问题并没有减少,而是更加放大了。我相信今后全球流动性过剩的问题,会比危机前和危机中更大。将会对全球金融体系形成更大的冲击和波动。对于每一个国家来讲,都需要作出自己的努力。中国怎么看待今后全球性流动性过剩可能带来的冲击,我们从战略有一个什么样的考虑呢?

我觉得有一个会议我觉得重视不多的,就是关于债券市场。美国的国债应该说世界上发行量最大,交易量最大。我最近做了一些文章的检索和研究,在危机发生后,有很多人担心中国会减持美国的国债,对美国的政策形成冲击的时候,美国的国会以来很多专门的人员进行了研究,研究的结论是:

第一,中国即使是大量短时的减持美国国债,不会对美国国债造成太大的冲击。我们的持有量还不如他们一天交易量的一个部分。

第二,即使做这样减持的话,对中国也是一个损失,对中国自己利益来讲,也不会减持国债。

这个意义上看,美国解决经济危机又是进一步发国债。从这里可以看出来,一个国家的债券在危机的时候,会成为其他的投资产品,高风险产品撤出来以后一个退离场所,也就是说它可以成为一个稳定机制。当然,大国才能通吃,你小的国家,是没有人买的。从这个地方可以想到中国除了对外,现在除了资本市场走出去以外,可以考虑到一个国家进入大国领域的时候,除了货币的汇兑,兑换或者成为国际货币以外,还可以考虑成为债券国家,用一些稳定的债券,甚至是一些主权债,来平衡我们对外总体的债务和国际金融交往的结构。这样的话,无论是从这次危机总结的教训来看,还是想成为国际上想成为一个稳定吸引力的市场来看,我们发展债券市场,可能对目前需要重视的程度来讲,还有更大的空间。

对于国家是这样,对于我们的企业和银行也是这样。我们的银行理财产品投资的方向,过去一想到的就是更多的回报,或者说高于国家基准利率多少多少的汇报率,自然的看到衍生产品市场。所以理财产品的定位也应该有一个正确的定位。谢谢大家!

 

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