每日金股狙击（6.01）

腾讯：整固后上冲百元关

受惠资金持续流入及美股带动，恒指上周创出8个月新高，全周升1,108点，平均每日成交量为751亿。恒指周五收市企稳18,000水平以上，反映上升动力进一步增强。技术上，只要恒指守稳10天线(17,300)之上则料本周可望上试18,500/18,800区域。

股份推介：腾讯控股(0700)股价经过较早时在80元区域整固后，上周五(29日)开始现突破并重上10天线(79.9元)之上，反映动力正在加强。基本因素方面，由于集团拥有4.1亿活跃客户及忠诚客户群故有利集团在3G时代推行电讯增值业务。

加上，集团网上游戏业务仍为未来两年的盈利推动力，故估值仍吸引。目标100元(现价86.4元)，止蚀76.5元。

富力地产(2777)。受惠于内地房地产市场回暖，不少发展商已开始补充土地储备，当中富力地产继在北京以10.2亿元人民币投得朝阳区一幅地皮后，亦以7.5亿元投得广州从化市温泉镇土地，总面积达52万平方米。

情况反映出集团去存货成绩理想，而存货水平已下降至偏低水平。事实上，富力4月份销售额上升80%至23亿元而首四个月的销售已达83亿元，表现远较预期为佳。目标22元(现价17.52元)，止蚀15.2元。(香港文汇报 邓声兴泓福资产管理研究部主管)

光国：续受惠环保政策

美股受到消费者情绪持续明显改善和商品期货价格上扬等因素支持连升凡两日，而港股5月29日收盘报18,171，再升285.73点，且921.65亿元配合。恒生指数阴阳烛日线呈阳烛锤头：(1)9RSI于中轴上方底背驰越下降轨走高，短线势强；(2)STC%K底背驰越%D攀至超买区高位88.85，未改短线技术回套信号。估计港股短期会先克18,286和19,291水平。

股份推介：中国光大国际(0257)于2003年便开始转型和发展的环保业务，越做规模越大，越做范围越广和越做市场越多，使营业额上升40%而为17.35亿元，且占营业总额93%之普，股东应占溢利在2008年达3.39亿元，同比增长虽仅为0.3%，却扭转2007年的26.6%跌势，乃因其环保业务开始纳入稳定阶段和有较佳盈利贡献。相信该集团今后会继续受到国家近年相当积极推动节能减排等环保政策受惠不浅。光大国际的股价5月29日收盘报2.46元(港元，下同)，跌0.02元。日线图呈阴烛锤头，RSI底转顶背驰有调整倾向，和STC于超买区尚有向下信号，须守2.25元至2.17元区间，便有望在调后突破圆顶2.5元，再聚量挑战3.154元。(香港文汇报)

鞍钢:行业回暖 受追捧

恒指于五月最后一个交易日重越万八大关，单计过去一周再有1,108点进帐，涨幅达6.5%，而全月计则暴升17.07%，若计及年初至今更累升26.3%。港股升势凌厉，主要是拜热钱流入加速所赐，在美元汇价弱势未见逆转下，资金为寻找更佳回报，进一步流入股票及商品市场的机会仍大，也为六月市向好带来支持。

虽然港股攀高之势有望持续，但大市近两月以来的确也累积了庞大的升幅，出现反覆亦是十分自然的事，面对位高势危的市况，因此投资者现阶段入市仍应量力而为。事实上，美国最新公布的经济数据时好时坏，猪流感疫情也有扩大之势，在实体经济并未见复苏下，寄望大市无止境「一条气」般急升也不合时宜。

鞍钢股份(0347)上周主要在10.66元至11.76元水平上落，最后以11.5元报收，全周计共升0.64元或5.89%。集团较早前公布，按中国会计准则的首季度净利润大跌达99.67%至800万元人民币，主要原因是由于受全球金融危机影响钢材价格大幅下跌，以及原材料价格上升及消耗高价原材料库存使成本升高所致。集团又预计，今年上半年业绩将录得净亏损，约29.9亿元人民币。

虽然鞍钢有盈警的不利因素困扰，但观乎其股价近月来受有关负面因素的影响并不大，反映市场对行业的前景并非看得太淡。

需求回升 钢价仍看俏

讲开又讲，美元近期持续受压，刺激纽约7月期油升逾每桶66美元，而现货金也升至每盎司980美元的三个月新高，在商品价格强势已成下，类似鞍钢等行业龙头股实值得看高一线。值得留意的是，受惠于中国4万亿投资的大型工程陆续开工，对钢材的需求亦告逐步显现，而基于内地钢价连续多周的上涨，主流钢企已纷纷上调产品出厂价，其中鞍钢对冷热轧产品上调幅度均超过300元/吨。

除了钢价上升的因素外，经营成本趋降，也将有利钢企提升毛利率，来自市场的最新消息指出，中国钢铁企业希望铁矿石能至少降价40%，这方面的进展，估计也将成为推高钢铁股的催化剂。若鞍钢短期升破12.4元阻力位，下一个目标将上移至15元水平，而短线宜以下破10元支持作为止蚀位。(香港文汇报 韦君)

中交:建扩铁路建设占率 可关注

展望6月，本港可能有多达6只新股上市，通常新股上市时股市可保持于高位，以吸引投资者认购。现时市况飘忽，一方面，市场资金充裕，加上新股潮在即，均属利好；另一方面，港股累积不少升幅仍未有显著调整，令回吐压力增加。

股份推介：中国交通建设(1800)08年营业额升18.8%，但期内毛利率下跌令盈利只有4.0%增长，而期内新签合同金额上升20.8%至2,830亿人民币，未完成合同更增加40.3%至3,343亿人民币。近几个月能源及商品价格较去年回落，有助集团纾缓成本压力及提升毛利率。内地大量投放资金于基建项目，中交建将可直接受惠，集团管理层更计划在2009至2010年间将其在国内铁路建设市场的占有率扩大至10%以上。

东风汽车(0489)是内地第三大车厂，08年在内地总汽车销售的市场份额为11.3%。内地4月份汽车销售大增至115万辆，较去年同期增25%，较3月份增3.9%。东风4月份轿车销售按年增长约37%，优于行业的平均增长水平，反映旗下三大合资车厂(东风日产、东风标致及东风本田)的销售表现理想。东风三大合资车厂的产品线，可推出大量新型车款，令其轿车业务得以受惠于行业前景而持续增长。事实上，东风过去数年在内地的市场份额持续增长，04-08年的市场份额分别为8.3%、10.3%、10.4%、10.8%及11.3%。(香港文汇报 张赛娥南华证券副主席)

中银：强势破位续看涨

热钱持续流入港股，刺激中资股上周依然不乏热炒对象，尤其个别行业龙头股的升势最见凌厉。上周所见，港口股的中远太平洋(1199)涨幅达28.05%，而航运股的中远控股(1919)及内房股的华润置地(1109)也升超过2成。内银股的中国银行(3988)上周大升20%报收，成为“六行”中升势最凌厉的股份，该股在同业中享估值偏低的优势，加上派息率亦较不少同业为高，都成为股价备受追捧的主要原因。

本地中资银行股的中银香港(2388)上周五发力炒上，并升破去年10月中以来一直受制的12.22元阻力位，高见12.48元，收市报12.34元，单日升1.2元，升幅达10.77%，而全周计则升1.38元，涨达12.59%。虽然中银已告破位走高，其今年以来累积的升幅也达40.55%，但相比同业的东亚银行(0023)期间累升73.12%，则有一定距离。另外，东亚09年预测市盈率约22.17倍，而中银则只不过13.41倍，论估值也以后者较为吸引。就派息率而言，中银现价的息率仍达3.55厘，在目下大低息环境下，其无疑仍有一定的叫座力。

母公司中国银行曾于4月初以9.233元增持中银，令持股权益增至66.06%，并表明会在未来12个月继续在市场增持，有关因素可望成为此股得以攀高的动力所在。在股价已然破位下，其下一个目标将上移至15元水平，顺势跟炒，以下破11元作为止蚀位。

中银香港：估值在同业中仍有优势，股价已破位，料升势可望扩大。

目标价：15元

止蚀位：11元(香港文汇报 张怡)

中外运：内地物流业龙头

虽然对外贸易前景暗淡将继续令该公司的表现受压，但中国外运(0598)的股价自我们于去年12月初发表更新研究报告后上升逾80%，显著跑赢大市及其他H股上市公司。在基本因素上，该股股价便宜，我们将其目标价调低至2.20元(现价2.01元)，相当于09年经常的整体预计市盈率及扣除现金后的预计市盈率分别18.4倍及10倍。该公司持有净现金人民币36.93亿元，即每股0.99元。

持有现金近37亿元

中国外运是内地物流业的龙头企业之一，该公司的08年盈利同比减少32%至人民币5.69亿元。该业绩已计入该公司透过其拥有63.5%权益的A股上市附属公司中外运空运向其合营伙伴敦豪供应链出售一家中外合资合营公司金鹰公司50%权益的应占特殊收益人民币2.45亿元。该公司于07年亦同样向联合包裹出售其分拆的速递业务而获得人民币2.30亿元收益。另一方面，中国外运的外汇亏损及燃油对冲亏损合共人民币3.11亿元亦拖低该公司的盈利。

中国外运提供货运代理、速递服务、仓储与码头服务、船务代理及海运业务等综合服务，受其各业务的运量增加所带动，该公司的08年收入温和增长2%至人民币410亿元。

中国外运海运业务的经营亏损于08年同比减少17%至人民币1.20亿元，若撇除该项经营亏损，该公司其他业务的利润亦普遍下跌。中国外运的经营利润同比减少13%至人民币12.37亿元，来自货运代理、速递服务、仓储与码头服务及船务代理的经营利润组合为32:25:22:21。按地理位置划分，华东地区仍是中国外运最大的利润来源，占该公司08年总收入及经营利润分别68%及67%。

油价反弹 合约增

我们预期中国外运的09年经营利润将下跌25%。不过，其外汇及燃油对冲合约的亏损拨备部分回拨将有助改善该公司的盈利。中国外运的外汇合约乃用作对冲以日圆列值的船务收入，而其燃油对冲合约则用于其海运业务。今年年初起日圆贬值及油价反弹令该公司于2月底的合约总值合共增加约人民币1.70亿元。(香港文汇报 大福资料研究)

中海油：有力冲11元关

美国继4月份消费信心回升之后，5月消费信心升上68.7创8个月高位，刺激上周五道指再升96点攀上8,500水平，连升3个月。今日亚太区股市假后重开，6月市首个交易日可望承接外围升势更上层楼，港股承接上周尾市冲越18,100气势，有望反覆向18,700水平进发，市场资金料续追捧转强势的内银、内房及资源股，而两大油股更有发力追升之势。

港股在五月市有超强表现，全月大升逾2,600点或17%，整月走势有一大特色，就是每次上升的台阶均上移，前周回至16,300点水平即获强大买卖承接，上周则退至16,700同样被庞大买卖所吸纳掉，结果亦营造了大杀淡仓而创出8个月来高位，并升破万八大关结算，尾市进一步升上18,171收市。

五月大升市 基金纷补仓

早在五月市启动后，市场已有“Sell in May”论调，理由是3、4月股市已大幅反弹，对经济复苏不宜有过度憧憬，月初升市中不乏获利货涌现，但这些货源却在大量热钱流入声中被吞掉，当恒指以大成交突破250天牛熊分界线后，市场买卖盘已有明显转变，好友大户趁大市回调(甚至即市调整)换马追吸落后蓝筹，而本地地产股在上月末段始发力大升为最典型例子，至于月初已沽货的基金及至实力投资者，亦因大市走势明确好转而回头补仓，加速了近日大市的急速上扬。

经济大国数据纷好转

事实上，五月大升市凸显了传出基金再度投入股市，大中华区股市可说是表表者，月内升由最大乃印度、香港及新加坡，看好区内经济率先走出金融海啸低谷成为主要动力。除了中国最新经济数据有见底回升迹象外，日本4月份工业生产年增5.2%，创下56年以来最大升幅，对亚洲区新兴市场经济回升无实质刺激作用。好兆头还表现在德国零售数据回升以及印度第1季经济规模扩张速度优于预期。

国际原油期货价在上周五纽约市高升上每桶66美元，而在5月份国际油价涨幅接近30%，为1999年3月以来之十年来的最大单月涨幅，其他商品期货也呈现不同程度的上扬。油价挺升的背后是美元大跌、经济大国经济数据回暖等因素，触发资金追捧商品，6月期金价亦升上收于978.8美元。

中海油(0883)上周尾市终发力重上10元关收报10.2元，成交达21.7亿元，但相对近周来大市升幅明显落后，多少与月前股价涨幅大而有大盘回吐有关。不过，从尾市大成交重上10元关及国际期油价重越66美元的利好刺激，中海油这次升势可望有力突破近期10.5元阻力，挑战11元关，以现价PE约9倍、息率3.92厘，是值得短中线可捧的优质落后股。

中海油的中线吸引力还在于其母公司已积极关拓下游油气业务，为日后注入中海油壮大盈利基础提供美好前景。(香港文汇报 司马敬)