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刘二飞:社保基金迎来好机会 到时打点折就能退出

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网易财经4月19日讯 博鳌亚洲论坛2009年年会于4月17日-19日在海南博鳌召开,在19日上午的“私募股权与创业投资”论坛上,美国银行和美林集团中国区主席刘二飞表示,目前的情况对社保基金来说是一次非常好的机会。不说百年一遇,也是几十年不遇的机会。现在资本市场窗口已经打开了,现在开出了一个缝。这个缝就是你好的公司就能出去,不好的公司就出不去。你对估值打点折就可以出去,不打折就出不去。

以下是刘二飞的发言实录: 

沈南鹏:下一个问题请教美林中国区主席刘二飞先生,我想退出永远是VC的话题,作为全世界最大的投资基金,你怎么看中国企业在国内或者海外上市环境,尤其是金融危机后,好像很少有IPO了。VC/PE投资,在海外很多都是通过收购兼并,你怎么看待收购兼并?在这方面美林有什么样的东西可以提供?

刘二飞:我在投资银行做了将近20多年,我现在既做投资,又做融资。今天因为投资专家很多,说融资的人相对少,我把我的话题放在资本市场的进入退出角度来看。我接着张懿宸的框架讲,你作为一个基金,首先要把钱拿到。你没有钱的话,肯定是做不成事,然后还要把钱投出去。然后退出。今天在座各位也都在讲,市场下行的时候,出现危机了,别人都不敢投了,这是一个投资非常非常好的机会。

什么是IPO大量减少的背后原因

为什么现在完成成交的投资项目比较少。第一个问题,为什么投资少呢?大家没有钱了,一半人是没有钱了,一半人是害怕了。所以投资基金就相对少了。融资市场为什么少呢?市场下行的时候,是投资最好的时候,为什么他不投了?因为他以前投的赔了。而且他每年还要支付那些帐单。以前承诺太多了,回收期也太激进了,这样就没有钱投了。大家都想给私募基金投钱的时候,你的钱就不当回事。现在钱少了,你们的钱就非常当回事。所以我觉得社保基金这是一次非常好的机会。不说百年一遇,也是几十年不遇的机会。我想作为想做PE的人,我想还有很多机会。

第二,投资。投资这个市场大家都说,这是一个千载难逢的机会。为什么现在项目做不成?我举一个简单的例子,好多中国的PE,当然有些钱也退出了,像一些对冲基金看到中国赚钱没有那么容易,就走了。但是即使比较聪明的基金,都是谈的多,成的少。往往是所有条款都谈完了,然后投资者说我再等一等,能不能再降一点价格。你这个条款能不能再放松一点。就是这样的等。这也不能完全怪投资者,不是投资者欺负投资对象。投资对象脑子里还记得两年前市场退出机制50倍,现在25倍,我打一半折还要怎么样?这些投资人看到上市公司比你好的才5倍,我凭什么买你的25倍?所以就处于一种焦灼状态。

第三,投资市场这个问题怎么解决呢?就有点像谈恋爱一样,我们在这个里面当红娘。现在是什么状况呢?投资者不要觉得我今年投资,明年就要上市。明年不上市,我就要自杀。我的老板就会说怎么还没有上市。第二,你不能期望今年投资,明年就赚20、30倍。投资者的预期要比较现实,要调整。对投资对象也要做一些调整,你不要老记得当年如何如何,人家拿30倍,为什么只给我10倍、5倍。因为市场变了。这是我给想投资的人和被投资公司的建议。

最后一点,退出机制的问题。这个市场像一个窗口一样,可以开,也可以关。现在市场不好的时候,就关上了,过一段又开了。由于我们遇到一个百年不遇的金融海啸,这次资本市场的窗口就关的比较突然,很多人措手不及。明明可以赚很多钱,却没有赚到。但是现在已经关上,你就不要想原来如果是怎么样我会怎么样。这次窗口关闭时间比较长。一般关闭两个月就开了。这次雷曼兄弟破产到现在已经关了5、6个月了。

资本市场已经开了个缝 估值打点折就能出

我告诉大家一个比较好的消息,现在资本市场窗口已经打开了,现在开出了一个缝。这个缝就是你好的公司就能出去,不好的公司就出不去。你对估值打点折就可以出去,不打折就出不去。沈南鹏也非常有体会。当年他做携程网上市,很多都没做,后来找到我们,当时我们还挺神气,说我可以帮你忙。结果走到美国突然觉得这个东西好,把这个股票一下翻了两倍。沈南鹏觉得是不是给我做便宜了。所以你今天这个状况出去的话,一定要打点折。因为市场对你所讲的故事有点怀疑。

无独有偶,我们又做了一个类似的项目,就是搜狐的网游,做的非常成功,这也标志着纳斯达克市场对中国公司上市重新开放。融资将近1.3亿美元,而且二级市场上涨了80%多。标准的市场开放。但是我要跟大家讲清楚,市场只是开了一个缝,什么时候能全开,取决于在座各位公司。谢谢!

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