中粮控股：前景长线看好
中粮控股(0606)2008年收入按年增长45%至418亿元。毛利按年增长160%至51.59亿元，经营利润按年增长292%至45.25亿元。纯利按年增长139%至26.249亿元(每股盈利0.73元)，较蒥场预期低15%。
建议每股派息0.136元，董事会建议从2009年起实行经常性的股息政策，初步派息比率定为20%至30%。毛利率从2007年的6.9%扩大到2008年的12.3%，这主要归功于在08年第3季度相关大宗材料价格大幅下跌的背景下公司的油籽加工业务采用相对保守的套期保值政策。
对于油籽加工业务，上半年收入受油和豆粕价格推动按年升41.2%至275.4亿元。在2008年全球软性商品价格大幅波动，公司亦相应调整产品价格，并通过套保减低因原材料价格波动所带来的影响，令毛利率从2007年的4％扩大至2008年的11.5%。中粮计划于2010年前将提高产能50%。
生化业务受惠新项目投产
对于生化业务，由于3个新项目的投产，收入按年升125%至58.25亿元。但是，毛利率从2007年的13.1%收窄至2008年的10.4%。本行预料2009年的毛利率将因原材料价格的下跌而高于2008年。
对于大米业务，销售价格的上升使毛利率从2007年的12.7%上升到2008年的22.8%。至于啤酒原料业务毛利率为17.1%，略低于正常水平的20%。
展望来看，本行认为就油籽加工而言，高的毛利水平(大于10%)在产品价格下降周期无以为继，预料将回落至正常的6%至8%的经营水平。而且，2009年的销售价格将明显低于2008年的水平。
本行预期2009年每股盈利按年下降32%至0.50元，而2010年的每股盈利则按年上升30%至0.65元，相当于2009年8.5倍市盈率和2010年的6.5倍市盈率。
虽然本行对于中粮的行业集成龙头地位的长期发展前景持正面看法，然而短期内受本年度盈利大幅倒退影响下，本行认为中粮欠缺股价催化剂。本行将中粮评级从买入下调到持有，12个月目标价5元(昨收4.41元)，相当于10倍的2009年市盈率。(国浩资本)
华润创业：估值处于合理水平 可关注
中资股昨日依然有颇多的炒作热点，尤其是午后港股投资气氛进一步改善，刺激买盘大举涌入，也令到有表现的股份大为增加。在市场投资气氛利好下，资金续流向落后股，也导致不少前期升得较少的股份备受追捧，其中联想集团(0992)单日的涨幅也超过一成。
老牌红筹股的华润创业(0291)昨日也复见追落后买盘推高，曾高见13.62元，收市报13.58元，升1.12元，升幅达8.99%，成交增至3,426.8万股，增幅达57.64%。华创刚发通告表示，以人民币7,000万元收购华润雪花啤酒沈阳公司余下10%权益至全资拥有。沈阳新啤酒厂已于去年9月投产，年产能达60万千升。根据集团08年度的业绩显示，旗下的啤酒业务盈利润按年增加近25%，在投资者对内需概念股仍然看好下，华创增持旗下啤酒子公司的权益，对市场而言，应属利好消息。
力拓啤酒业务有可为
华创较早前宣布，截至08年12月底止年度业绩，录得纯利23.22亿元，按年倒退53.2%，每股盈利97仙，派末期股息25仙，而07年度同期派息30仙。集团去年业绩出现倒退，主要是公司07年度有出售石油及相关产品经销业务权益入帐，08年度则没有这方面的收益。据管理层预期，华创今年的资本开支将由去年75亿减至60亿元，主要用作收购及兴建啤酒厂，而截至去年底止，集团手头现金近76亿，应有足够资源应付支出。
虽然华创去年盈利大倒退，惟调整后的市盈率不足14倍，而息率则近3厘，作为一只内地消费龙头股，论估值仍处于合理水平。就股价走势而言，此股已突出1月上旬以来一直受制的12.48元阻力，在股价呈强下，料其目标价将上移至1月7日阻力位的15.2元，短线宜以回试12.48元作为止蚀位。
投资策略：
红筹及国企股走势：
港股投资气氛持续改善，有利中资股进一步造好。
华润创业：
力拓啤酒业务前景佳，估值尚处合理水平，有利追落后。
目标价：15.2元
止蚀位：12.48元(香港文汇报)
浪潮OSS：业务成增长动力 可关注
美股道指隔晚掉头急跌137点完场，这边厢的港股昨日却出现先急跌后回升的单日转向走势，恒指收市报15,669.62，倒升89.46或0.57%，成交则稍减至662.55亿多元。现货月期指收报15,682，升197点，转炒高水12点完场，好友继续占上风，恒指短期见万六相信是指日可待的事。
浪潮国际(0596)昨日出现破位走高的行情，股价终于升破自去年8月中以来一直受阻的1元大关，高见1.06元，收市报1.05元，升0.08元或8.25%，成交显增至1.43亿元，可见其此番破位走高明显获得成交配合，因此有继续跟进的必要。截至2008年12月31日止，浪潮去年录得大幅增长逾7倍至3.12亿港元(2007年3,880万港元)，每股盈利10.22仙，现价市盈率即时大幅回落至约10倍水平。根据业绩报告显示，浪潮旗下毛利率最高的综合IT服务业务的利润占集团整体盈利的比重由去年的54%急升至高达89%，预期未来两年更可增至95%；同时，浪潮际现时已与内地46个主要城市的市政府签订IT服务合约，目标于2010年底前增至超过100个内地城市，集团未来两年业务增长潜质之大也不言而喻。
讲开又讲，内地已全面推动3G系统，预计未来两年内要完成直接投资人民币2,800亿元，其中80至100亿元将投放于营运支持系统(Operation Support System，OSS)。浪潮早于今年初3G牌照发放之初，已与中移动签定协议，为其于中国14个省份提供OSS服务；同时，浪潮与另外两大电讯营运商中联通(762)及中电信(728)分别签订5个省份及4个省份的合约。有中国专家计过数，未来3年内此产业链将牵动约人民币2万亿元的总投资，OSS业务将成为浪潮另一主要增长动力也可预期。
此外，浪潮国际母公司为仅次于联想(0992)的中国第二大IT服务品牌，作为母公司唯一在香港上市的子公司，07年尾至08年10月先后5次注资已反映母公司有意栽培其作为IT综合服务业务的旗舰。浪潮一直能以相对便宜的价钱购入母公司具潜质的高增长项目，加上本身业务已进入高增长期，在股价已然破位下，料其目标价也将上移至年高位的1.46元。(香港文汇报 韦君)
深圳控股：受惠楼市复苏
深圳控股(00604)于2009年第一季的销售额达10亿元人民币，总销售面积11万平方米，是其2008年第一季的10倍，相当于其2009年销售目标的30%。该公司的销售额大幅反弹乃主要由于其灵活的定价策略。该公司将若干项目尾盘、工业办公物业及深圳以外发展项目的售价调低11至28%，但将深圳住宅项目的售价提高5至11%。由于深圳住宅项目占深圳控股的收益比例较高，故我们预期上述调价将令深圳控股的2009年利润率略有下跌。
深圳控股08年销售达到预定目标25亿元人民币后，将其2009年目标定为38亿元人民币，同比升幅高达50%，即423642平方米。深圳及武汉市场将是深圳控股2009年业务的焦点，按总销售面积计算，分别占当年销售目标的62%及18%。深圳控股计划于2009年及2010年的总竣工面积为907865平方米及110万平方米。
深圳楼市自去年10月见底后，于过去6个月的总建筑面积销售额已持续录得同比增幅。3月份的日均单位销量为274套，分别环比及同比上涨46%及147%。由于市场存货量仍然处于高位，楼价仍有可能轻微下跌，但我们认为深圳的市场交易量将持续回升，而深圳控股亦将直接受惠于市场复苏。
深圳控股已就其3幅土地延迟支付款项合共30亿元人民币最少达12个月。该公司与河源、三水及马鞍山的地方政府达成协议，将地价支付期限延后至2010年之后。公司约70%的借贷均为2011年或之后才到期的长期债项，而该公司亦于去年11月中拥有手头现金43亿元人民币，负债比率约65%，且考虑到公司的市政府从属背景，故我们认为深圳控股的财务压力不重。
深圳控股的派息记录良好，自其上市以来，该公司的平均派息率为55%。深圳控股于2008年年中宣派中期股息每股3仙，我们预期该公司将宣派末期股息4仙，相当于年派息率37%。并将深圳控股的目标价调高至2.8元，相当于2009年预计市盈率14倍，较我们预期该公司按贴现现金流量计算的每股资产净值4元折让40%。(大福证券)
新地：龙头地产股，稳定有余
金融海啸掀起滔天巨浪，搞到香港就业市道急速转差，今年毕业大学生搵工确实唔易。不过，小琴与友人饭局一谈，发现市道即使好转，都未必解决问题。小琴听闻，新地(0016)年年都请大学生做MT，但今年却没有，追问落去，原来新地今年唔系冇请MT，而系请唔落手。
新地系香江龙头地产股，稳定有余，前途亦好，MT入职人工达月薪1.6万至1.8万元，都唔错啦，话时话，香江唔少人都好想买层新地楼，故横睇掂睇都冇理由，香江尖子唔吼份新地工。听友人讲，新地最新招聘MT时，发现唔少港产大学生语文及时事都未达标，为维持员工质素，好似维持新地楼质素一样，宁愿暂时唔请，都好过降低质素。
应征者未达标 宁愿唔请
讲起新地MT，负债财务执行董事黄奕鉴当年亦系由MT做起。黄生接受最新一期《新地季刊》访问时话，佢1977年大学毕业后即加入新地，由行政见习生做起。佢话﹕「早期我做过不同部门，包括行政部及财务部，亦做过物业管理。」在物业管理公司康业期间，由于要协助处理住客投诉，学懂优质客户服务重要，对日后掌握市场信息及加强与顾客沟通有很大帮助。
黄生话，一家公司要保持市场优势，除了管理层拥有高瞻远瞩视野外，亦有有坚定信心、专注业务策略，佢举例，集团于1983、84年期间决定发展沙田新城市广场系最经典例子。当年中英签署联合声明期间，市民对香港前途信心低落，移民潮出现，投资者信心处于最低迷时期，集团反而在那时决定发展新市镇之一的沙田。(香港明报)
本文来源：网易财经
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