中信1616：息高潜质大
美股上周五虽然下跌148点，道指退收7,776点，但全周计仍升6.8%，成为11个月来连续第3周升市，累计升17.3%，整体形势仍有利今天假后复市的港股及内地股市朝向好发展，特别是今天为港股期指结算，好友料不会轻易放过淡仓，相信今早港股追随美股低开后，中资股及近期复苏的本地地产蓝筹股持续有强势表现，恒指在上周明显突破50天线的良好走势下，将反覆向15,500/15,800水平推进。
港股在3月份的走势极堪玩味，月初汇丰暴跌曾令市场气氛跌落谷底，甚至有回试去年10月底10,676低点之言，更有港版末日博士预见8,000点的悲观论调，但随着财爷开腔注视汇丰股价受U盘人为造市大跌之后，汇丰股价已随着U盘取消戏剧性地自低位反弹，也令大市步入回稳态势。
3月市扭转市场悲观氛围
当然，3月市在末段连升3周，主要是得力于美国联储局及财政部提出了清理银行“毒资产”的方案，而联储局宣布半年内斥资3,000亿美元购入美国库债券，顿时令长息大跌半个百分点，推动了新一轮的按息下调，对陷于低迷的楼市起到刺激作用，而随后发布的经济数据亦较预期好，造就了大型的空仓补仓活动，由股市延展至商品市场，也由亚太区的股市反弹浪一直覆盖至欧美，以强势及大升市作季结。港股自3月初低位已大幅反弹逾2,600点，升幅达23%，正所谓宁买当头起，技术上恒指10天线已升破50天线，且突破2月初高位，升势可望在4月市得以延续。至于大市的支持位已上调至13,500水平，投资者可以该水平作为止赚参考指标。
上周曾推介的中信1616(1883)果然不负众望，在良好业绩及高派息率下，股价亦随大市上扬，以上周五收报1.41元计，全周升0.11元或8.4%。中信1616新年度由新任主席辛悦江带领(上任主席石萃鸣荣休)，在原有良好业绩基础上，新任主席全力支持管理层原有的发展方向，为中信1616朝向收复上市价(2.58元)目标大为有利。
中信1616在08年度盈利3.3亿元，升26%，撇除07年一次性利息收入，盈利实增49.5%，末期息派6.4仙，大涨逾1倍，全年股息增1.04倍至8.4仙，派息率50%。行政总裁阮纪堂指去年话音业务收入增38.8%，今年会进一步增长，原因是收购的润迅去年度只反映3个月业绩，09年度将可大幅提升来自香港与美国的话音业务增长。
汇丰证券认为，中信1616在收购润迅网络后，控制了60%进入中国的长途电话话务量，提升了集团竞争力。该行参考现金流(DCF)，将中信1616目标价定为2.2元。DBS则认为中信1616能于中国及海外市场占有率，有助减轻环球金融动荡导致需求减少的影响，并维持其买入评级，12个月目标价为2.1元。
中信1616当前致力拓展至越南、老挝、柬埔寨等市场，而内地3G三个电信商均为其话音业务商，故海外漫游势将成为未来几年的增长点。该公司当前手持现金8亿，并无负债，故09年在业绩更上层楼的基础上，维持50%派息率已无悬念，现价1.41元计，按末期息6.4仙计，也有4.3厘，故息率仍具吸引，加上现价PE只为8.4倍，中线上升空间大，若然重返2.58元上市价，更有逾8成升幅。(香港文汇报)
北辰：估值吸引可追落后
美股道指上周五在获利回吐涌现下，掉头回落148点，但观乎本港多只重磅股在当地的预托证券报价所受影响并不大，而适逢现货月期指结算，在好友已占尽上风下，预计港股今日复市仍可望维持大涨小回的格局。事实上，恒指连升3周，累计已大升近2,200点，好仓大户本月大获全胜已不待言，加上明天又有季结的因素，基金为粉饰窗橱，自然也全力“护航”。
现时最值得关注的是，港股经过短期的急升，会否因短期已过度超买而先行在现水平进行整固。另外，4月期指已率先大炒低水113点，反映大户对短期市况也转趋审慎。尽避港股去向暂变得不明朗，不过可以预期的是，资金继续流入中资股的情况仍可望持续。从上周五多只内房股在颇为反覆的市况下，尚能维持不俗的升势至完场，可见此类板块依然吸引资金垂青。
远洋地产(3377)为北京最大房地产公司之一，并拥有多元化的开发项目及投资物业组合，亦因为此优势，也令到股价明显跑赢同业，其股价上周五收5.12元，今年以来所累积的升幅达到46.29%，无疑也是市场对当地发展商的前景投入信心一票的表现。相比之下，同为北京主要房地产公司的北京北辰(0588)，该股上周五收报1.42元，今年以来只不过升了0.12元或9.23%，也因为其股价相对落后，值博率也更大。
核心盈利增35% 今年仍乐观
北京北辰最近公布截至去年12月底止末期业绩，录得纯利11.64亿元(人民币，下同)，增长125%，每股纯利34.59分，将派股息3分，与上年相同。盈利表现明显优于同业，主要是拜去年完成北辰大厦，录得8.74元的公平值收益入帐，不过，就算剔除此因素，增长仍达35%。
由于集团旗下的国家会议中心，在改造装修后将于年中投入营运，而去年完成的北辰大厦，也都为今年的收入带来贡献，加上今年物业销售目标也达30万平方米，涉及金额为29亿元，故预期盈利表现仍然乐观。此股现价市盈率(PE)仅3.61倍，预计今年PE稍为回升至约5倍，论估值仍然吸引。在市场对优质而又落后的内房股仍有很大需求下，料此股的上升潜质仍可看高一线，中线重返2元应是预期之内的事。(香港文汇报 韦君)
中国铁建：破位上望13元
明天便届本年首季最后一个交易日，论及首3个月表现较佳的中资股，自然首推保险、建材、金属、贵金属、电讯设备等股份，当中安徽海螺(914)、中国建材(3323)、平安保险(2318)和中兴通讯(0763)等升幅均录得超过3成的升幅。上述股份都被视为中央加大基建投资，以达到刺激经济目标的主要受惠者，而相比之下，同被视为国策受惠股的基建股则表现不过不失，但因预计有补涨潜质，故可加留意。
中国铁建(1186)上周五以10.38元报收，相比去年底收市价的11.54元，回落幅度仍达1成。此股在上周五颇为反覆的市况中，却有不俗的走势，而是日成交也增至2,887.4万股，为过去逾月来最大的交易日，反映买盘动力已见加强。集团于本月上旬公布，已中标新建杭州至宁波铁路客运专线工程、新建南京至杭州铁路客运专线站前及相关工程、新建铁路天水至平凉线工程及湘桂铁路永州至柳州段扩能改造工程。中标合计约281.2亿元人民币，约占公司中国会计准则下07年营业收入15.84%。在集团合约订单增长潜质看好下，料也将有利股价的反弹行情。
由于股价上周五曾一举升破近月来一直受制的10.38元阻力位，高见10.46元，加上交投配合，料其反弹空间有望延续，上望目标为1月初阻力位的13元，惟下破近期支持位的9.76元则止蚀。
投资策略
红筹及国企股走势
资金流入中资股的趋势未变，有利相关股份轮流热炒。
受惠内地扩大基建投资，股价已横行多时，有力破闷局。
目标价：13元
止蚀位：9.76元(香港文汇报 张怡)
中信行：盈喜 股价落后
上周市场交投明显增加，日均总成交由前周的451亿元增至593亿元，升市配合成交，但恒指过去三周已由低位上升24%，回吐压力增加，预料本周港股短期在13,400-14,600水平波动。
股份推介：中信银行(0998)仍未正式公布08年业绩，但已发盈喜表示预期去年纯利增长约60%，即08年纯利约133亿(或每股约34.1分)。中信银行08年坏帐拨备覆盖率增至150%，较已公布业绩的工行、中行及交行为高(三者的拨备覆盖率分别为130%、117%及117%)，显示中信银行所公布的08年表示盈利较保守，但盈利按年增幅60%却较同业高。中信银行现价相当于08年的市帐率及市盈率1.1倍及8倍，为六行中最低。
中国动向(3818)以销售Kappa品牌运动产品为主，Kappa品牌占总营业额逾90%。集团刚公布去年营业额升94.2%至33.2亿元人民币(下同)，毛利升94.3%至19.4亿元，毛利率持平于58.5%，纯利升86.4%至16.7亿元(或每股24.1仙)，核心纯利升至12.2亿元(或每股21.5分)。08年全年派息12.9分，派息率为核心纯利的60%。以上周五收市价2.84元计，核心市盈率11倍，息率5.1厘。此外，截至去年底，集团持有净现金60.6亿元人民币，相当于每股1.07港元，占市值38%。(香港文汇报)
中化化肥:销售表现胜同业
中化化肥(0297)撇除可转换债券公允价值变动的影响，核心纯利上升29%至17.49亿元人民币(每股盈利为0.25元人民币)，末期息4.64仙，按年上升68%。
在2008年，总收入按年增长60%至454亿元人民币，毛利按年上升24%至34.01亿元人民币。销售量按年上升8%至1621.5万吨，其中钾肥销售量下跌29%至402.7万吨，而氮肥、磷肥和复合肥销量分别按年上升29%、35.5%及30%。
中国化工信息中心测算中国化肥需求2008年度按年下跌5.4%。氮肥、磷肥、钾肥和复合肥的需求分别下跌1.5%、7.7%、18.1%及5.4%。中化化肥的销售表现明显优于同业。
2008年钾肥、氮肥、磷肥和复合肥的毛利率分别为12.5%、5.7%、1.8%和6.1%，而08年上半年的毛利率分别为15.6%、4.3%、6.8%和12.2%。磷肥和复合肥毛利的快速下滑的主要原因是其价格跌幅最高分别达到40%和30%。整体毛利率从07年的9.6%收窄到08年的7.5%。
今年核心盈利料增2成
08年度下半年化肥价格大幅下跌，相对2007年度减值回拨9百万元人民币，公司于2008年度就存货减值4.85亿元人民币。本行预料2009年化肥需求量与2007年相当。
截至2008年底，分销中心已经达到2,010家，覆盖了全国90%的耕地。本行预料公司未来的分销网络结构扩张速度将有所放缓。管理层设置2009年度至2011年度的盈利增长目标不少于10%。本行预期09年和10年的核心纯利为0.34元和0.38元，分别按年增长21%和12%。维持买入评级，12个月目标价4.1元(昨收3.59元)，相当于12倍的2009年市盈率。(国浩资本)
中移动：转强上望76元
港股上周五收盘14,119.5，略升10.52点。恒生指数阴阳烛日线图呈阴烛：(1)9RSI在中轴上方底背驰越升轨走高后暂横向移动，短线势头尚强；(2)STC%K底背驰和在%D上方扬升，且深入超买区之93.4高位，暂时仍有短线买入信号。仍然对港股短线后向保持审慎乐观的看法，调整后可望攻坚者为1月8日的下跌裂口14,987至14,756，和7日的大阴烛圆顶15,764。
股份推介：中国移动(0941)股东应占溢利在2008年续增29.6%至1,128亿元人民币，业务发展有颇不俗表现：(甲)每户每月平均收入(ARPU)所达83元，无疑较2007年的89元下降6.7%，却仅低于上半年的84元约1元，即去年后六个月的ARPU跌势已明显放慢，而这在相当程度受到该集团去年力拓“低ARPU、低MOU(每户每月通话分钟)和低成本”的农村市场的负面影响亦渐减褪；(乙)MOU的492分钟和同比下降8%，但总通话分钟却增为24,413.1亿分钟，较2007年的18,189亿分钟增加34.22%，亦显其薄利多销策略取得相当成效。中国移动股价在上周五收盘报69.65元，跌0.15元。日线图呈阴烛，RSI底背驰势强，STC续有买入信号，保双底颈线69.6元，越关，可量度的上升幅度为76.2元。宜守双底63元。(香港文汇报)
自然美：小注可吼
制造及销售美容产品及提供美容服务的自然美，近年业绩增长转强，07年纯利升逾40%，里昂估08年更可增长逾50%，每股盈利达0.133元，现价市盈率不足10倍。另外，公司现金流相当强劲，即使05年至07年每年派息为每股3仙、4仙及7仙，但每股净现金仍由0.18元增加至0.29元，以去年中期的现金亦进一步升至7亿元水平。参考里昂的预测，今明两年仍可保持约10%增长，不妨小注吸纳，短在线望私人化作价1.2元，中线应可升至1.5元。(香港明报 张兆聪)
康健：批股频频 宜及早分手
近日收到一位署名「心急人」Sandy的读者来信，问慧雅对康健国际(3886)的意见。Sandy早前以0.015元买入该股，后来公司宣布100股合1，担心股价在合并后会跌至1仙，因此来信问及是否应止蚀离场。
大股东减持 利淡信号
首先多谢Sandy读者的来信。慧雅多年前已有留意康健这家公司，但一直没有深入研究。提供24小时的门诊服务，应是一门可作为的生意，但观乎康健上市以来的举动，似乎并不专注把有关核心业务做好。理论上，诊所业务可提供相当不俗的现金流，但公司多年来不断批股集资，其发行股数已高达290多亿股，在本港上市公司之中，其发行股数处于极为偏高的水平，多多少少反映大股东和管理层维护公司股票价值的重视程度。另外，公司的一名大股东早前以0.15元大手减持近20%的股权，亦是令人担心的信号。
宁换马价残蓝筹
慧雅一向认为，投资股票，就是在了解公司业务后，将资金交托予我们信任的管理层，让他们为资金增值，而不是纯粹买入一张期望可快速升值的纸张。对于康健这家公司，慧雅自问没有深入认识，但建议Sandy及早离场为上，尤其现时不少优质蓝筹股的估值已见低残，绝对有比康健更佳的选择。(香港明报 施慧雅)
本文来源：网易财经
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