1：股改对价为什么这么低？
上海石化：经统计，截止2007年11月底，单纯送股的大型蓝筹企业（沪深300指数成分股）的平均股改对价为10送3股，单纯送股的上市公司市场平均股改对价为10送2.87股。上海石化本次股改的对价水平为10送3.2股，高于大型蓝筹企业、市场平均对价水平。大股东中国石化同时承诺72个月不减持，是目前为止承诺锁定期最长的，充分体现了大股东保护中小股东利益、希望完成股改的诚意。
2：公司为什么不送权证？
上海石化： 送股是目前市场普遍采用的方式，简单、易行。
上海石化是三地上市公司，而中国石化是四地上市公司，股权结构具有特殊性、此前并没有类似股权结构的上市公司通过发行权证完成股改工作（南方航空虽然是A+H两地上市的公司，但其控股股东不是上市公司）。
综合考虑多种因素，中国石花菜考虑采用目前市场上运用比较成熟的送股方案。本次股权分置改革采用了单纯送股的方式，对价水平为10送3.2股。该对价水平高于市场的平均水平，大股东同时承诺72个月不减持，是目前为止承诺锁定期最长的，充分体现了大股东保护中小股东的利益、希望完成股改的诚意。
（如果发认沽权证，就是一种变相的要约收购，可能会影响H股股价）
3：中国石化为什么不对上海石化进行整合？
中国石化：中国石化整合下属子公司需要考虑多种因素，比如国家宏观政策、资本市场、整合成本和企业发展战略等。
同时，中国石化是四地上市公司，上海石化是三地上市公司，涉及到多种类型的股东、多种监管机构的审批，整合起来操作难度大。
（现金方式操作难度，由于上海石化流通股股本规模交大，需要很大的现金规模。
换股方式操作难度：由于上海石化流通股股本规模较大，中国石化将增发较大规模的A股、H股，这对中国石化现有A、H股流通股股东来说，可能会造成较大的权益摊薄，因而很难获得中国石化现有A、H股流通股股东的同意。）
对下属子公司进行整合是中国石化的长期战略，但目前中国石化并没有整合上海石化的时间表。
有投资者担心股改后中国石化可能利用流通打压股价，这样可以更低的价格整合。最后确定的股改方案中增加了大股东72个月不减持才承诺，打消了投资者的顾虑，体现了大股东的诚意，对稳定后市有积极的作用。
4：为什么时隔一年还是推出一样的股改方案？
上海石化：去年推出的方案是经过认真考虑的，原来的对价区间是10送2.8-3.2股，中国石化直接推出10送3.2股的方案，体现了大股东的诚意，没有通过比较遗憾。在过去一年左右的时间中，中国石化和上海石化对股改问题进行了多次探讨、研究、并考虑了多种对价方案。我们甚为10送3.2股的对价方案是最为合适的，该对价方案参考了市场平均股改对价水平、大型蓝筹企业和同行业的平均对价水平。
另外，中国石化是四地上市公司，其对下属上市公司股改支付对价需综合考虑自身股东的利益。
这次股改方案公告后，经过与投资者认真沟通，中国石化在慎重研究、论证的基础上提出维持10送3.2股的对价方案，并且增加大股东承诺72个月不减持，希望广大流通股股东能够接受。
5：上海石化为何送出率较低？
上海石化：送出率或者获得率只是投资者主观选择的一种比较方法。由于上海石化非流通股和H股股本规模交大、流通A股股本占比较小，使得上海石化的送出率相对较低，而10送3.2股的获得率，高于大型蓝筹企业和市场平均对价水平。
另外，上海石化还有1.5亿股法人股，为顺利完成股改，大股东中国石化同意代其支付股改对价，大股东实际的支付水平是10送3.2股，同时，大股东还承诺72个月不减持，是目前为止承诺锁定期最长的，充分体现了大股东保护中小股东的利益、希望完成股改的诚意。
6：上海石化与中国石化之间的日常关联交易是否损害中小股东的利益？
上海石化：与中国石化之间的日常关联交易是上海石化进行正常的生产经营活动所必须的，相关的日常关联交易程序符合有关法规及公司章程的有关规定，交易双方已经履行了必要的决策程序，并获得非关联独立股东的批准，公司也按照监管部门的有关要求进行了信息披露。
上海石化通过少数几家持有国家许可证的原油进口商之一，中国石化集中采购原油资源，降低了上海石化的采购成本和采购风险；上海石化利用中国石化的成品油营销网络销售成品油，也降低了营销费用。
上海石化相关关联交易的定价原则是，凡是有政府定价或指导价的，按政府定价或指导价执行；无政府定价或指导价的，执行市场价格；既无政府定价亦无市场价格的，按成本加合理利润定价。目前，国家对成品油价格实行从紧控制，上海石化生产的成品油执行的是政府定价，符合有关规定。
7：上海石化近年来分红太低，给予投资者回报太少。
上海石化：自公司上市以来，上海石化一直保持稳定的分红政策，除特殊原因外，原则上按净利润的40%左右进行现金分红。从1993年至2006年，上海石化累计向全体股东分红配红利78.64亿元（每10股分红10.95元）。近几年来，由于受国家成品油定价机制等因素的影响，一定程度上影响了分红水平。
（许小青）
本文来源：网易财经
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