过年就降价？2017年液晶面板供大于求

（原标题：过年就降价？2017年液晶面板供大于求）

进入11月，立冬了，2016年进入倒数，北京的雾霾依然严重，有时让人头疼，但雾霾再重，也无法阻挡方向越来越清晰；市场再喧嚣，轨迹也越来越清楚。最近一段时间，我们经常穿梭于全球各大城市之间，虽然见到不同人，但常常面临相同困惑。“物有自然，事有合离”，任何偶发性、突发性事件的影响终会消减，市场终究要回归到其本质规律。基于我们研究团队的分析，以下我对主流应用面板供需进行预测。

一、三星关闭一条G7生产线，但全球面板总供给维持增长

数据来源：群智咨询（Sigmaintell）

是的，LCD历史上从未发生过这么大的产能退出，在市场大尺寸化浪潮下，当大部分电视整机厂都摩拳擦掌准备采用40英寸替代32英寸时，三星显示（SDC）突然宣布，从2016年12月开始，我不玩了。年初我曾撰文预测”2016年，不会太糟”，认为旺季缺货不可避免，但显然地震、良率和关厂前的恐慌情绪加剧了抢货潮。问题的重点是面板产能并没有退出，而是转投到AMOLED； 即使LCD产能退出，但2016年全球有5条G8.5代进行了扩产，全球面板总产能面积仍是逐年持续提升中（如下图）。 群智咨询（Sigmaintell）数据显示2017年上半年全球LCD TV面板总产能供给面积将同比增长4.6%，实际供给面积同比增长5.8%，将达到近两年来最高增幅。

第2页：全球彩电业陷“囚徒困境”

（一）全球彩电业陷“囚徒困境”，能否持续？

全球经济已经进入共享经济时代，彩电市场更是趋于完全充分自由竞争市场，自由竞争市场突出表现为需求的自然调节。2016年第三季度，当32英寸面板价格大幅上涨至70美金以上，40英寸至130美金以上，整机厂开始纷纷调整策略，避开陷入亏损的中小尺寸，将需求转往49、50、55、65等大尺寸。而这一举动加剧了产能紧张，因为大尺寸对产能面积的消耗远高于中小尺寸。随着三星G7转产的时间越来越近，缺货就像紧箍咒一样罩在整机厂头上，进退两难，这难道不是典型的囚徒困境吗？然而，当产品线亏损范围继续扩大，当淡季逐渐临近，当需求自然下降， 囚徒困境还能持续吗？

（二）全球TV面板需求被高估，2017年一季度将面临库存风险

2016年第三季度，各大整机厂备货积极，我认为一方面是新兴市场的更新换代需求；另一方面是北美需求复苏拉动；第三方面则是面板价格红利拉动。进入四季度，海外市场备货进入尾声，但整机厂依然保持较高的备货计划，其根源主要有四点：其一，在面板供需紧张大环境下，稳固货源为首要目标；其二，对市场需求预期乐观，特别是中国市场；其三，完成2016年销售计划的目标；其四，中国互联网品牌积极抢夺市场份额，制定超高备货计划。

就以上第一和第二点来说，市场需求存在非常大的不确定性，首先，第四季度大家把目光都聚焦在中国市场，而近一年来，中国TV市场需求表现出与房地产市场的强相关性（如下图）。但众所周知中国政府对房地产市场政策已收紧，再与终端产品价格上涨因素叠加，预计将对后续TV市场需求表现产生负面影响。而我们将这与品牌厂积极的备货/冲刺BP目标相比较，发现计划需求和实际需求的落差将不可避免，预计2016年到2017年初，市场或将再现高库存风险。

数据来源：群智咨询（Sigmaintell）

第3页：电视面板价格波动周期正在缩短

刚才谈到市场实际需求，很多人质疑，难道面板价格大幅上涨一定会造成市场需求萎缩吗？通过对面板需求与价格变化的周期分析，我们可以发现两个特征：

（一）32~43英寸市场是一个高价格弹性的市场

数据来源：群智咨询（Sigmaintell）

从价格同比与需求变化的关联性来分析（上图），规律显著同步，但从近期趋势来看，2016年9月开始价格变化与需求变化已经开始背离，连续3个月朝相反方向发展。与此同时，面板厂也主动调减32英寸产能，但需求下滑速度显然更快，32英寸的需求萎缩将很快对价格产生实质影响。重要的事情再说一遍，32英寸是高价格弹性的产品。那么40~43英寸怎么样呢？从下图可以看出，40~43英寸价格弹性虽不如32英寸高，但价格高企与需求下降的背离状况也在上演。

数据来源：群智咨询（Sigmaintell）

（二）电视面板价格波动周期正在缩短

过去面板价格从进入上涨周期到达到价格峰值，最长需要一年时间；跌价时亦然。然而从2015年开始的趋势可见，这一周期已经从一年缩短到三个季度，即从进入涨价周期到价格峰值的时间最长为三个季度。基于以上全部因素，我认为可以预测，从2017年一季度开始，电视面板价格将进入下跌周期。

第4页：2017年Q1全球a-Si手机面板供给过剩

（一）a-Si产能退出和面板厂策略调整，催生缺货潮

2015年10月CPT关闭一条4.5代线，三星关闭一条5代线，紧接今年一季度台湾地震，面板厂策略调整等综合影响， a-Si手机产能遭遇大规模的减少。到了今年二季度，市场需求逐步走强， 产能减少的影响开始明显显现，a-Si手机面板涨价潮汹涌来袭。尤其在第三季度，市场需求旺盛使得缺货的影响继续扩大，a-Si手机面板涨幅度加大， 以5’’HD为例, 三季度价格大幅上涨50%, 市场的疯狂程度可见一斑。

（二）LTPS供给走强 a-Si需求快速下滑

产能退出是把双刃剑，一方面造成缺货，另一方面也促使品牌厂商削减a-Si产品布局，调降a-Si面板需求（如下图）。而与之对应的是，2016年底到2017年初，全球将有6条LTPS产线投入市场供应。群智咨询（Sigmaintell）对手机品牌供应链预测数据显示，随着LTPS面板产能的增长，品牌厂商正在加快脚步布局LTPS产品。我们预计2017年第一季度全球智能手机市场Asi面板需求环比下降21%，而有效供给环比下降8%，需求下降速度远快于供给下降。

数据来源：群智咨询（Sigmaintell）

（三）运营商补贴逐渐收紧 中国市场现下行风险

进入四季度，外销备货需求开始转淡，中国市场随着4G用户渗透率的提升，运营商补贴慢慢收紧，整体市场需求出现下行风险。同时，中国春节假期使得一月份生产时间减少，终端整机厂的备货计划也将相应作出调整，面板需求淡季即将临近。根据群智咨询（Sigmaintell）供需模型测算，2016年底至2017年初a-Si手机面板需求将快速下降，供需关系或将反转（如下图）。

数据来源：群智咨询（Sigmaintell）

第5页：IT需求放缓 品牌备货转向保守

从中尺寸IT市场来看，在2015年底低库存的影响下，2016年前三季度IT品牌面板备货积极，IT面板价格也在TV面板带动下积极调涨，以18.5英寸为代表的主流规格面板均价涨幅也达到15%。由于全球IT应用市场总体饱和，需求动力弱，价格上涨稀释了整机品牌利润，部分产品也开始亏损，对下半年需求抑制明显。群智咨询（Sigmaintell）数据显示， 2016年四季度虽然主力品牌策略不一，但总体来看Notebook和monitor市场出货将环比三季度下滑2.5%和1.2%，同比下滑5.6%和2.8%。

我们预计2017年全球notebook和monitor市场需求还将同比下滑4%和2%左右。特别是2017年一季度，市场需求转淡，品牌采购趋于保守；加上盈利压力加大，主力品牌策略将放在结构调整和盈利导向。受此影响，预计IT面板价格将从2017年一季度开始迎来向下调整。

一言以蔽之，我们认为面板价格拐点已经临近，全球显示产业业者需要谨慎，2017一季度全球主流应用面板市场供给大于需求，面板价格或将进入下行通道。