软银忍痛出售阿里股份 持股低于30% 阿里股权结构再调整

“在孙正义的领导下，在过去逾16年的时间里，软银一直是阿里巴巴高度重视的一个长期战略合作伙伴，我们期待继续保持我们紧密的合作伙伴关系，”阿里巴巴集团董事局主席马云说。“当软银在寻求改善它的财报时，阿里巴巴相信，通过购回我们自己的股票，再投资于我们自己的业务，是对我们的资金最好的利用方式，也将为我们的股东带来实际的利益。”

而阿里巴巴集团对这部分股份的购买，显示了管理层对公司未来的强烈看好。据了解，整个交易的过程完全在阿里巴巴的配合之下进行。

软银集团董事长孙正义也表示：“事实证明我们对于阿里的投资获得了惊人的成功，过去16年里，我们建立了紧密的合作伙伴关系。我们在此期间从未出售过阿里巴巴的股份。阿里巴巴未来还有巨大的发展空间，软银集团期待与之继续紧密合作”。

软银在公告中坦言，此次交易源于软银集团的资本结构和降低负债规模的需求。该交易将使软银套现部分所持阿里巴巴股票以增加其自身流动性。

此前据彭博社数据汇编显示，受收购美国移动运营商Sprint Corp的影响，软银当前总债务高达12.3万亿日元（1082亿美元）。

2000年和2004年，软银分别以2000万、6000万美元入股阿里巴巴。在投资阿里超过15年的时间中，软银还从未出售过一股阿里巴巴股票。

阿里巴巴也成为软银创始人孙正义一生最为荣耀的投资。以阿里巴巴今天的市值计算，孙正义获利近1000倍。

而对于阿里巴巴来说，这又是一个将股权结构按照自身需求进行调整的机会。

查阅阿里巴巴股权结构变迁历史可见，2005年在获得雅虎的10亿美元资金之后，阿里巴巴即开始梳理同软银的股权关系，以3.6亿美元现金收购了软银所持的全部淘宝股份。此前，软银持有近50%的淘宝股份。在雅虎2005年入股后，软银仅有29.3%的投票权，远低于马云为首的管理团队。

2012年5月，阿里再次调整股权结构，根据与雅虎签署的协议，阿里巴巴以76亿美元回购雅虎持有的50%阿里股份。

关键的一点在于，此次回购使阿里巴巴集团的投票权发生变化：交易完成后，雅虎、软银的投票权合计在50%以下，至此，以基础的投票权角度，阿里巴巴的控制权问题得到了解决，马云及管理层确立了对公司的绝对控制力。

而在阿里巴巴IPO之后，根据阿里巴巴同软银达成的协议，软银的投票权进一步被约束，软银投票权不得超过30%，超出的投票权将被授予马云和蔡崇信。

在董事会层面，软银仅有权提名一位董事会成员，但未经马云和蔡崇信的同意，它将无权开除任何一名由公司提名的董事。如果软银在阿里持股少于15%，那它将失去提名任何一位公司董事的权利。

可以说，阿里巴巴合伙人制度的逐渐形成与历次股权变迁密不可分。

根据阿里巴巴的合伙人规则，阿里巴巴合伙人有权提名董事会席位中的多数，软银提名的董事会成员要经过合伙人同意；如果阿里提名的董事会成员被否，那么新提名人仍将由阿里巴巴合伙人提名。也就是说，通过合伙人制度，阿里巴巴形成了“合伙人决定董事会、董事会决定公司”的决策机制。