Alphabet财报亮家底：首秀广告业务利润

（原标题：Alphabet财报亮家底：首秀广告业务利润）

据外媒报道，随着谷歌重组为Alphabet并分开报送财报，谷歌核心广告业务的利润率将首次展示在公众面前。作为Alphabet旗下最重要的子公司，谷歌将会在下月发布该公司2015年第四季度财报。

Alphabet财报亮家底（图片来自腾讯）

在去年重组为Alphabet之后，意味着Alphabet将对旗下业务的运营更加透明。该公司已经承诺，将从去年第四季度开始按照子公司分报运营数据，其中就包括了生命科学、家庭自动化、宽带服务等子公司的运营数据。这也意味着Alphabet将会向外界更清晰的透露包含无人驾驶汽车等项目的孵化实验室的运营数据。

在过去的12个月中，Alphabet股价增长了近40%，表现强于除亚马逊和Netflix之外的任何一家大型科技公司。这同时也让Alphabet的市值接近苹果，有望取代后者成为全球市值最高的公司。苹果目前依旧是全球市值最高的公司，市值为5623亿美元；而Alphabet的市值为5127亿美元。但是苹果股价和市值在近几个出现了大幅的下滑，而Alphabet的市值却一直在去年年底创出的历史最高附近徘徊。受去年第三季度业绩超市场预期的推动，Alphabet的市值曾在一个交易日内大涨600亿美元。在此之外，苹果的市值要比Alphabet高出3000多亿美元。

除去业绩的大幅增长之外，推动Alphabet股价飙升的另一个原因便是公司管理层承诺向投资人提供更大的透明度。这也会凸显谷歌广告业务的利润率，因为过去该项业务一直需要承担其它业务的支出。

截至目前，市场中还没有人掌握Alphabet究竟为自己的Moonshot项目投入了多少资金。Alphabet去年的资本支出达到了110亿美元，较上年增长了50%；该公司目前的运营支出占到了净营收的大约45%，高于五年前的39%。该公司的员工数量目前已接近6万人，同期增长了一倍以上。

虽然Alphabet对Moonshot项目的具体支出仍不得而知，外界唯一能掌握的线索或许就是Alphabet的“70/20/10”法则。根据这一投资策略，Alphabet大约70%的支出都被用于核心业务；大约20%的支出被用于相关业务；大约10%的支出则被用于“更远的领域”。最后一部分支出当前被假设为给公司目前不会带来任何营收。

在Alphabet 2015年前三季度的197亿美元运营支出当中，大约有10%流入了该公司的Moonshot项目。如果排除该项支出，谷歌的核心业务运营利润率将会从26%上升至29%。

如果谷歌能够证明该公司的核心业务实际上利润率要更高，这能否让Alphabet的市值再增加570亿美元？虽然这绝非是一笔小数目，但是考虑到Alphabet的透明性会更高，该公司理应获得这样的奖励。

自去年1月以来，也就是亚马逊首次开始单独披露该公司利润率更高的云计算业务的运营数据之后，该公司的市值增加了大约1340亿美元。就动态市盈率而言，Alphabet当前尚不足亚马逊的四分之一。就这一点来看，押注Alphabet股价有望随财报的发布而大幅增长算不上是什么赌博。