扒酒事 | 关于华润拆分白酒业务独立上市可能性的猜想

2月6日金沙酒业举行领导干部大会，宣布华润啤酒老将范世凯任金沙酒业总经理，担任金沙酒业经营第一责任人，同时也任命了新的人力资源总监和财务总监，均是来自华润系的高管。

此前，华润啤酒公告，有关收购金沙酒业55.19%股权的交易，已于1月10日完成股权转让的交割。同日，金沙酒业也进行了同步的工商信息变更，华润啤酒执行董事兼首席执行官侯孝海已出任金沙酒业董事长，金沙酒业原董事长张道红改任副董事长。

可见，在收购落地之后，华润啤酒对于金沙酒业的人事进行了迅速调整。如今随着金沙酒业领导干部大会的召开，意味着华润啤酒对于金沙酒业的人事调整已经到位。

值得注意的是，在对金沙酒业人事进行调整前夕，华润啤酒内部也进行了组织架构的调整。华润啤酒副总裁赵春武先生将分管华润雪花，华润啤酒首席财务官魏强先生将分管华润酒业，华润雪花与华润酒业按照事业部运营制的方式来管理业务。

对于华润啤酒的此次组织架构调整，侯孝海曾对媒体表示，在白酒业务已初步成型的情况下，组织架构的适配就变得非常重要。华润啤酒原有的组织架构已不能适应下一步的发展需求，尤其非啤业务前期的小规模、基础性、战略性的组织架构，已不适应下一步工作向运营型、管理型组织转变的需要，因此我们决定对组织结构进行完善和优化。

据侯孝海介绍，白酒业务将由华润酒业控股实施专业化管理，啤酒产业则由华润雪花进行专业化运营。它们将分别在各自的酒业赛道上，按照事业部运营制的方式来管理业务。

众所周知，近年来华润白酒行业多有布局，先后入驻山东景芝白酒和上市公司金种子酒。华润白酒版图也由金沙酒业、金种子酒、景芝白酒构成。侯孝海曾表示，在白酒业的目标是实现“1+N”布局：“1”是指要有一个全国的龙头企业或者龙头品牌，“N”是指有数家在大区里面能够形成区域龙头的企业和品牌。

如今，华润酒业显然是华润在白酒板块实现“1+N”布局的平台。但未来华润酒业如何统筹华润旗下的白酒业务，以华润酒业为平台的白酒业务未来又是否有拆分上市的可能？这是值得思考的问题。

与对金沙酒业的快速人事调整相似，在参股金种子酒和景芝白酒之后，华润系高管也快速入驻了金种子酒和景芝白酒。目前，华润啤酒CEO侯孝海已出任景芝白酒董事长兼法定代表人，华润酒业总经理魏强亦任景芝白酒董事。同时，上市公司金种子酒的管理层也迎来了“大换血”。华润系高管何秀侠、金昊、何武勇分别任金种子酒公司总经理、财务总监和副总经理。

从人事架构上，华润酒业似乎能形成对白酒业务统筹管理，成为金沙酒、金种子酒和景芝白酒的运营平台。但从股权结构上，三者又相距甚远。

2021年8月，华润啤酒通过增资方式收购山东景芝酒业旗下景芝白酒40%股权，将景芝的白酒业务收入囊中。企查查显示，华润啤酒旗下的华创饮品贸易有限公司，持有景芝白酒40%，并列第一大股东。

2022年2月，华润（集团）有限公司的全资附属企业华润战略投资有限公司（华润战投），收购金种子酒控股股东金种子集团公司49%的股份，成为金种子集团第二大股东。

显而易见，股权结构上，华润酒业的平台之下只有金沙酒业，且是控股股东方。而华润尚不能对景芝白酒和金种子实现完全控股，且三家白酒企业的控股平台各不相同。

所以，综合人事布局和股权结构来看，金种子酒和景芝白酒更像是托管给华润进行运营。至于未来华润酒业能否拆分单独上市，酒香君认为有这种可能，但这还有很长一段路，至少要在股权上先实现对旗下白酒企业的整合控股后才有机会实现。