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李海涛:百度缘何成为BAT最贵中概股?

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在大家认为百度开始没落的时候,其股价在过去一年多的时间内实现了翻番,截止到8月20日为止,报收于218美元,成为“最贵中概股”。

文/长江商学院

说起中国的互联网公司,大家第一反应便是三巨头BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)。虽然百度在最前面,但是从估值角度,百度是最小的公司。截止到2014年8月20日,腾讯市值折合约1600亿美元;阿里巴巴尚未上市,目前自我估值已达1300亿美元,有分析师更是给出了2000亿美元以上的估值;百度目前估值仅为760亿美元。

从另外一个视角看,腾讯和阿里巴巴在并购市场上也要比百度高调地多。仅在今年,阿里巴巴并购支出达455亿元,相关标的有:快的打车、中信21世纪、文化中国、银泰百货、优酷土豆、恒大俱乐部、UC等;腾讯今年并购支出也将近300亿元,包括京东、乐居、四维图新、58同城、猎豹移动等。相比而言,百度在并购市场就没有这么活跃了,其累计对外投资额也只有112亿元,其中对于91无线的收购就占其63%。人们一度认为,在移动互联网的时代,百度已经落后。道理其实也很简单,认为搜索是PC端的产物,而在移动端,社交、地图、旅游、购物等垂直应用分流了大量搜索的流量。

但是,就在大家认为百度开始没落的时候,其股价在过去一年多的时间内实现了翻番,截止到8月20日为止,报收于218美元,成为“最贵中概股”。原因何在?

李海涛:百度缘何成为BAT最贵中概股?

数据来源:Bloomberg

接下来,本文就从百度的商业模式、竞争对手、移动端布局以及未来展望四个角度来谈谈这个最贵中概股。

【商业模式】

百度的商业模式相对于腾讯和阿里巴巴都要简单,其业务来源绝大部分来自于搜索引擎变现的营销服务,即百度为企业提供亏联网上的用户流量,企业为此向百度支付费用。

简单地说,百度的收入取决于流量的大小和流量的变现能力。从流量的大小来说,从流量上来说,虽然百度的份额在下降,但是行业总体在快速增长,所以流量增长不是问题;从变现能力来说,目前,百度的变现能力要远远好于市场老二奇虎360。

【竞争对手】

曾经,百度最大的竞争对手是谷歌,但是其退出中国市场后,百度便占尽优势,市场份额一度达到80%。2012年8月,奇虎推出360搜索,向百度发起了挑战。短时间奇虎就依靠浏览器导入流量积累了超过10%的市场份额;2013年9月,腾讯战略入股搜狗,并把搜搜并入搜狗旗下,百度的竞争形势开始严峻。

如今,百度的对手已经超出了上述传统领域的搜索公司。以前,百度下游公司,如提供酒店机票搜索的去哪儿网、携程,提供本地生活信息搜索的58同城、赶集网等等,他们这些公司从百度这一搜索引擎入口低价买入用户点击流量,通过为用户或广告主提供某种增值服务,从而实现流量价值的提升和最终变现。

但是,渐渐地这些公司在用户中确立了关键的地位,形成了找酒店去携程,搜美食用大众点评,搜生活用58等认知,这样便可以渐渐摆脱对于百度流量的依赖了。一个最极端的例子就是淘宝,在初期,淘宝还是很依赖百度到流量的,但是到了全民淘宝的时代,他便敢于封杀百度了。

尤其在移动互联网时代,场景性大为增强,用户在智能手机上的信息检索需求被APP这种交互形态严重割裂,难以提供与桌面互联网相统一的搜索体验,而这也客观加速了生活服务、地图、语音智能等移动搜索次平台的崛起。

【移动端布局】

虽然大家一开始都在质疑百度的移动端业务,但事实上,从二季度财报来看,移动端流量已经约为50%,虽然营收还不及PC端,但是从增长趋势看,营收超过PC端指日可待。

在移动端,百度有个自家的超级app,百度地图,是实现O2O布局的利器。除此之外,就是收购91无线,布局游戏分发平台。同时,花费巨资对于手机进行app预装。

【未来展望】

未来充满着巨大的不确定性,从乐观角度来看,随着百度在移动端的持续发力,中国第三家千亿美元的互联网公司指日可待。但是从悲观角度来看,移动端竞争更加激烈,垂直app对于搜索的分流也会更加厉害。

但是无论怎样,百度想要在移动端再造一个百度,那绝对不是做一个移动端的搜索那么简单。

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