北京
导读：软银为抢占人工智能数据中心供电市场，曾为超过13吉瓦的燃气轮机支付不可退还的预付款，预订量比实际需要高出近50%。随着公司确认大笔发电设备相关损失，这场以天然气保障人工智能电力需求的押注显露成本和市场边界。
软银常以大规模投入进入热门领域。公司2025年初对开放人工智能公司投入300亿美元，今年2月又宣布旗下SB能源公司将斥资330亿美元建设一座9.2吉瓦天然气发电项目。类似思路也延伸到设备采购：从约两年前开始，软银为超过13吉瓦的燃气轮机支付预付款，数量比项目实际需要高出近50%。
超额预订有助于软银锁定设备并加快项目。能源分析公司诺雷瓦首席执行官彼得·加德特认为，如果SB能源希望尽快拿到部分燃气轮机，在当时的市场条件下只能预订更多未来产能。人工智能电力需求增长的速度和规模令能源行业措手不及，燃气轮机订单排期已延伸到21世纪30年代初。
天然气一度成为人工智能扩张的首选供电来源之一。软银首席执行官孙正义试图利用公司雄厚资金，在设备供应紧张时占据部分市场。如果人工智能企业需要为数据中心获得电力，软银希望成为其供应渠道。
这项押注随后出现重大损失。软银在周二公布季度亏损71亿美元，其中超过一半与发电设备有关。公司此前向燃气轮机制造商支付不可退还的预付款以锁定订单，如今认为其中大部分价值已经无法收回。超额押注造成的损失超过30亿美元。
加德特把这笔减记视为一次昂贵的价格发现。软银没有选择以更高价格购买仍可能不足的设备，而是同时付出高价并超额预订；现在发生的减记，正是市场重新确认这些设备和订单价值的结果。
这笔损失也反映出人工智能行业围绕电力形成的投资热潮。由于接入电网往往需要等待多年，许多超大规模数据中心运营商和开发商转向天然气，把这种成熟且熟悉的能源视为电力保障手段。随着数据中心运行时间增加，运营商开始更准确地判断实际负荷和保障需求。
天然气并非没有风险。阿森德分析公司市场与战略高级常务董事布伦特·纳尔逊表示，冬季天然气供应下降而需求上升时，电力项目可能面临限供。对多数数据中心而言，接入电网仍可能是更好的选择，只是申请的并网容量可以小于原先计划，再以大型电池补足差额。电池可以削减峰值负荷，也能帮助数据中心应对公用事业公司要求临时降低用电的情况。
如果更多数据中心运营商采用这种组合，天然气发电市场的发展速度可能低于软银原先预期。软银的损失不太可能引发燃气电站大规模取消，因为人工智能带来的电力需求仍然庞大，天然气市场短期也仍处高位；但软银的经历显示，这一轮燃气轮机和天然气供电扩张可能已经触及价格与需求的上限。
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