京东98.5亿收购德国电商，刘强东深入欧洲腹地

京东集团11月12日宣布完成对德国消费电子零售巨头CECONOMY的收购要约，以13.35亿欧元（约98.5亿元人民币）收购其59.8%股本及投票权，CECONOMY正式成为京东子公司。连同合作伙伴Convergenta保留的25.3%股权，双方合计持股达85.2%。

这是中国电商出海欧洲的单笔最大收购。在国内电商流量见顶的背景下，刘强东正以真金白银加速全球化布局，将中国供应链能力输出海外。

京东98.5亿收购德国电商Ceconomy

CECONOMY是德国电子产品零售集团，成立于2017年，由麦德龙集团消费电子业务板块分拆独立而来，总部位于德国，凯勒哈尔斯家族为第一大股东。

其前身可追溯至麦德龙旗下消费电子业务，分拆后以MediaMarkt、Saturn等品牌在欧洲十余个国家运营超过1000家门店，业务覆盖德国、法国、西班牙、葡萄牙等11个欧洲市场，雇用逾5万名员工。2023/2024财年销售额达224亿欧元，每年接触消费者超过22亿次，拥有4300多万会员（2025年忠诚会员逾5300万）。

CECONOMY还孵化了PEAQ、KOENIC、OK和ISY等自有品牌，提供高性价比商品，利润率表现不俗。财报显示，2024年10月至2025年3月半年销售收入128.2亿欧元，同比增长4%，经调整息税前利润升至2.9亿欧元，连续第九年实现可持续增长并提升盈利能力。

这场收购并非一帆风顺。2025年7月24日，CECONOMY发布声明称正与京东洽谈收购事宜，刘强东考虑以每股4.6欧元入股，较前收盘价溢价22.7%，对CECONOMY估值达22亿欧元（约185亿元人民币），高于当时约20亿欧元的市值。

但要拿下这家欧洲老牌零售商，刘强东需与多家欧洲豪门打交道。第一大股东凯勒哈尔斯家族持股27.9%，其创始人遗孀海尔加·凯勒哈尔斯曾于2018年登上福布斯富豪榜，身家12亿美元。

第二大股东为有260多年历史的德国汉尼尔家族控制的弗朗茨·汉尼尔股份；第三大股东是与麦德龙创始人施密特家族关系密切的Meridian Stiftung基金。知情人士透露，彼时一些大股东对向京东出让股份持犹豫态度，交易一度面临夭折风险。CECONOMY声明也指出，双方尚未签署任何协议，收购要约能否最终提出尚不确定。

此后交易逐步推进：2025年7月30日京东正式宣布通过全资子公司以每股4.60欧元现金发起公开收购要约，总估值22亿欧元，创下中国电商出海欧洲单笔收购规模纪录；该交易获31.7%股份持有人不可撤销承诺，包括Haniel、Beisheim等机构股东；9月1日发布要约文件，9月18日获德国联邦卡特尔局批准；12月3日要约接受期结束后持股增至约59.8%，与Convergenta合并后达85.2%。交易还需通过欧盟委员会依据《外国补贴条例》的审查。

10月8日消息称，在京东调整补救方案回应监管关切后，交易将获欧盟批准，欧盟委员会最迟于11月4日作出最终决定。11月12日，京东正式宣布完成收购要约，以总对价13.35亿欧元收购59.8%股本及投票权，CECONOMY成为京东子公司，财务业绩自当日起纳入京东合并报表。收购要约价格为每股4.6欧元现金。

京东CEO许冉表示，CECONOMY已就欧洲零售市场及消费者制定清晰且有吸引力的战略，凭借其人才、品牌知名度及线上线下能力，具备增长与蓬勃发展的坚实基础。作为战略规划的一部分，CECONOMY将在欧洲保持独立运营，拥有当地独立技术架构，且无计划对人员、员工协议及办公地点进行调整，京东致力于投资其旗下强大消费品牌并延续品牌传承。

业内分析认为，京东需要一个能在本地市场把线上流量与线下信任连接起来的节点，CECONOMY的千家门店、成熟供应商关系和数十年积累的消费者品牌认知恰好补上这块拼图；而京东长期投入的送装、退换和售后履约能力，正是CECONOMY现有网络缺少的效率变量。

京东以消费电子起家、3C类目实力强劲，与CECONOMY在消费电子、家电和供应链服务上的经验高度匹配，交割后京东有望缩短进入欧洲本地渠道的时间，CECONOMY则可借助技术与运营能力提高选品、补货和跨渠道服务效率。

京东有将中国供应链搬至海外的想法，此前自身及其他企业有过实践，踩过不少坑。在此情况下，京东若在海外收购一家供应链能力强的消费电子零售品牌，能够快速进入当地市场。

国内电商流量见顶，刘强东加速全球化布局

京东此番大手笔出海，背后是国内电商增长的天花板日益清晰。今年9月全国工商联发布的“2026中国民营企业500强”榜单上，京东以13090.85亿元营收总额超过阿里登顶第一，规模优势显著，但用户流量见顶、增量空间收窄已成为行业共识。刘强东需要提速全球化，挖掘更大市场潜力。

事实上，京东的出海节奏在2025年骤然加快：除CECONOMY外，同期还传出拟以40亿港元收购香港佳宝的消息，协议已签订，京东仅回应“实际交易金额远没有这么大”。两宗交易若全资推进，刘强东付出的代价可能超过200亿。

从战略逻辑看，京东的全球化并非简单复制国内模式，而是以并购换取本地渠道与信任资产。CECONOMY的千家门店、成熟供应商关系和品牌认知，是京东在欧洲落地“线上流量+线下信任”的关键节点。

京东计划对其欧洲海外仓与MediaMarkt、Saturn门店网络进行整合，提升欧洲物流配送效率。2026年3月，京东旗下欧洲全品类在线零售平台Joybuy正式在欧洲上线，与线下门店形成全渠道协同。周范才所言“将中国供应链搬至海外”正是这一路径的注脚——与其从零搭建本地渠道、重复前人踩坑，不如收购一家供应链能力强的消费电子零售品牌，快速进入当地市场。

当然，挑战同样存在。欧盟《外国补贴条例》审查、欧洲老钱股东的犹疑、跨国整合中的文化与运营摩擦，都是刘强东必须跨越的门槛。CECONOMY保持独立运营、独立技术架构、不调整人员与办公地点的承诺，既是安抚当地利益相关方的务实安排，也意味着京东的整合将是渐进式的。但从13.35亿欧元换来59.8%控股权、85.2%合计持股的結果看，京东已拿到欧洲消费电子零售的一张关键门票。

国内电商流量见顶之际，刘强东正用真金白银为京东买下第二增长曲线——这一次，他把供应链的战场推到了欧洲腹地。

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