黄仁勋离职带崩英伟达显卡？我们问了问华强北

12月26日，“AI闪耀中国·2026吴晓波科技人文秀”厦门启幕。吴老师将把实地走过的现场和对产业未来的判断，汇成一份来自一线的AI年度报告。

“一台主流电脑的物料清单中，CPU、内存和固态硬盘三项的成本占比，已从去年初的45%一路狂飙至今年三季度的68%。一年前花5000元就能配齐的一台游戏主机，如今一模一样的配置，总价飙升到近1万元。”

文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

最近数码圈的一句玩笑：黄仁勋风波带崩了英伟达的股价，还带崩了显卡的价格。

进入11月，作为国内数码风向标的华强北，消费级显卡价格突然一路跳水。

英伟达主流的RTX 50系列显卡可以分为两大阵营，一类是高端旗舰款，以顶配的RTX 5090和次旗舰RTX 5080为代表，除了硬核发烧友，也常被工作室买去做本地AI算力训练；另一类则是平民“甜品款”，其中代表是RTX 5060和RTX 5060 Ti，是普通消费者日常配电脑的走量主力。

这轮跌价中，RTX 5080从10月下旬1.8万元左右跌到1.4万元出头，不到半个月打了8折；RTX 5090从10月下旬5.5万元左右回落到4.6万元上下。原本在3000—4000元价位的平民走量款则相对抗跌，这轮下跌中折价200元左右。

图源：央视网

不论跌多跌少，对于不少已经苦等一年的装机党来说，跌价本身就是个大信号。

大家就此开始华山论剑：一派拍着胸脯劝大家趁机赶快入手，他们认为，价格暂时下跌是因为渠道商年底需要周转资金，但只要过了这一阵，很快就会涨回来。

另一派则是坚定的“等等党”。这群数码圈里最理性的消费者，信奉“晚买享折扣、不买立省百分百”“不是不买，时候未到”，耐心埋伏等待价格泡沫挤干、大促骨折，或是新品发布时精准抄底老款。

在他们看来，只要大家都不出手，年底周转需求和促销力度只会越来越大，最终先撑不住降价的一定是囤货的商家。

而在这一轮论剑中，虽然蠢蠢欲动的人不在少数，但最终还是“等等党”占了上风。

越来越大的“等等党”阵营

我们从华强北的数码商家处了解到，这轮降价没怎么带动销量。

“等等党”的理由很朴素。一方面，价格依然没跌到他们能接受的心理区间。拉长周期来看，所谓的“跳水价”依然不便宜。RTX 5090官方建议零售价仅为1.5万元左右，如今市场实际成交价依然是官方定价的近3倍；出货量最大的平民卡RTX 5060，过去一年从2300元左右被炒到了4000元以上，即使小幅下跌，也比一年前要贵出一倍。

另一方面，虽然显卡稍有降价，但装机成本没能打下来，因为另两项配件内存条和硬盘的价格依然居高不下。

过去一年，内存与固态硬盘走出了堪称史上最强的暴涨行情，曾经“白菜价”的16GB DDR5内存条从去年的450元一路飙升至1600元—1800元，涨幅直逼300%；32GB DDR5内存条从900元暴涨至3800元，翻了4倍有余；1TB固态硬盘的价格从355元涨到了850元左右。

据TrendForce测算，一台主流电脑的物料清单中，CPU、内存和固态硬盘三项的成本占比，已从去年初的45%一路狂飙至今年三季度的68%。一年前花5000元就能配齐的一台游戏主机，如今一模一样的配置，总价飙升到近1万元。

一笔账算下来，秉承着“可以买贵的，不能买贵了”的消费哲学，一大批“等等党”决定再去网吧凑合一年半载。

华强北商业街内陈列的电竞装备

“等等党”也不止聚集在装机圈，一年多的漫长消费电子涨价周期，还按住了无数买电脑、换手机的需求。

今年双11，各大手机电脑厂商静悄悄，数码电子类产品销量依然在下滑，有数据显示，双11前三周，手机销量同比降幅均超过了20%。

劝退换机热情的当然是凶猛的涨价潮。拿苹果来举例，今年秋季发布的iPhone 18 Pro和Pro Max起售价上调了1000元，1TB版本较上代涨价2500元，苹果官方渠道今年的双11立减优惠只有300元，即便叠加以旧换新，实际到手价仍比往年大促高出一大截。

另外，今年新上市的国产旗舰机型普遍较上一代涨价了800元—1500元，中低端机型普涨200元—800元，据尼尔森发布的市场监测报告，今年全球智能手机零售均价累计上涨了约20%。

除此之外，只要是重度依赖存储芯片的数码硬件几乎全线沦陷。和今年618相比，笔记本电脑实际到手价格普遍上涨了超过2000元，涨价幅度总体在三成左右；中高配平板电脑普遍提价数百元。

消费电子全行业勒紧了裤腰带

被劝退的是消费者，无可奈何的是商家。

据Omdia测算，到今年一季度，一台售价低于99美元的手机，内存和闪存的成本合计占整机物料成本的64%以上。在这种价位下，面对翻倍暴涨的内存条，产业链最末端的手机厂既不敢轻易提价，又无法内部消化成本，只能被高昂的存储物料吞噬利润。

华尔街在分析大宗商品与周期品投资时有个常用的经济学术语，叫“需求破坏”。意思是，上游供给短缺推高价格，但价格过高不仅抑制了短期购买，甚至可能逼迫下游永久性或结构性地改变消费习惯，最终把自己的需求基本盘破坏掉了。

这正是当下整个消费电子行业最恐惧的事。

一位华强北的商家告诉我们，这次显卡跌价，和英伟达关系不大，主要是两个原因：其一，渠道商年底有回笼资金的需求；其二，由于此前价格涨得太离谱，消费级需求已经十分冷清，渠道因此开始小幅让利来拉动销量。

这种倒挂其实从今年夏天就稍显端倪。今年8月，华强北部分低容量eMMC产品（一种常用在低端手机、机顶盒和智能电视里的嵌入式闪存）的现货价一度跌破了原厂合约报价。

到了10月至11月的传统旺季，倒挂又进一步蔓延到主流DDR5内存条、消费级固态硬盘和显卡。因为价格太高，渠道商们高价囤积的货源有价无市，不少中小分销商为了周转资金，被迫开始折价甩卖。

商户正在测试一台搭载英伟达GeForce RTX显卡的笔记本电脑

手机电脑渠道商同样勒紧裤腰带吃饭，有参加双11的数码商家对媒体说，今年3C数码产品销量全靠国补和以旧换新政策兜底，其他常规数码配件销量全面遇冷。

业内估算，如今整个存储行业约七成的先进产能正在向AI、数据中心和企业级业务倾斜，留给传统消费电子的产能被挤压到三成左右。而且，存储厂们仍在大幅削减消费级产线的排产配额，甚至加速停产、淘汰部分面向中低端消费电子的产线。

比如，美光早在去年年底，就宣布退出经营了近30年的英睿达（Crucial）消费级存储业务，以集中资源服务大型战略客户。

而上游还在酝酿新一轮涨价。10月底，SK海力士在三季度财报会上预警，未来三年的DRAM及HBM（动态存储和高带宽内存）供应量事实上已基本售罄，同时判断，AI需求持续扩张，产能扩充周期漫长，全球存储芯片供不应求的局面可能延续到2030年。

上游吃饱了，下游只好挨饿。翻开三季报，存储大厂业绩亮眼，SK海力士三季度利润同比增长了632%，三星电子利润增长了783%，公司整体毛利率超过80%。但三星内部唯一一个亏损的业务是移动通信和网络，也就是做手机的部门。

另一边的消费电子下游厂商则一夜入冬，据机构调研，今年二季度，全球11家主要手机厂商里除苹果外，其余毛利率都在下滑，全球智能手机业务毛利率从上年同期的26.7%降至26.0%。

产业链上的其他供应商也受到牵连，比如做手机零部件和整机代工的果链巨头蓝思科技，三季度营收下滑8%，归母净利润同比腰斩；做手机芯片的高通，2026财年四季度手机芯片收入同比下滑了26%，有消息称其11月开始全球裁员。

在数字经济学者刘兴亮看来，现在最难受的是利润薄、用户对价格特别敏感的中低端手机、电脑、电视、机顶盒等整机厂商，越是靠性价比吃饭的产品，越怕核心零部件涨价。其中的代表，就是主攻非洲、南亚等新兴市场及中低端机型的传音，公司三季度营收同比下滑27%，净利润大幅缩水了47%。

他觉得，这些消费电子厂商如今最要紧的风险，正是涨价造成的需求流失。用户今年不换机，明年发现旧机还能用，就可能继续不换。厂商今天保住了单台利润，后面却可能失去一笔订单。

选购手机的消费者

寻找出路

站在存储厂商的角度，产能往需求强、利润高、订单可见度好的地方走，是完全理性的逐利选择。但每一家企业都如此合理选择，叠加起来可能导致整个行业的失衡。

在聆泽私募研究总监朱伟琪看来，眼下终端厂商能用的办法，无非是调价、砍去低端产品线、降低配置、用长期协议锁住供给、库存缓冲，等等。但本质上都是保住利润率和现金流，没有一条能把蛋糕做大。

薄如刀片的利润也让消费电子行业开始寻找新的出路。

最直接的是收缩战线。市场研究机构Omdia统计，今年第三季度，全球智能手机出货量同比下降了20%，创下2013年以来同期最低纪录；全球PC出货量同比下降了22%。

利润微薄的中低端手机产能收缩尤为剧烈，今年二季度，全球100美元以下智能手机的出货量同比下降了近60%。

第二种则是靠降本，尤其低端手机开始重构自己的生产成本。

在华强北，现在一台报废的国产低端手机回收价能卖到百元出头，跟前两年比明显上涨，原因是即使手机不能用了，旧设备上的内存芯片还能够拆下来重新利用。内存涨价之后，这些二手零件开始流向部分低端新机。

华强北电子市场内的柜台陈列着二手手机

TrendForce在近期的报告里称，在售价低于1299元的入门级智能手机中，全新内存的涨价幅度已经足以吞噬掉全部利润。为了求生，手机厂商开始采用“重焊内存”，也就是把旧手机、报废设备甚至淘汰的服务器主板上的内存芯片拆解下来，重翻新后再焊接到全新出厂的智能手机主板上。

到目前为止，这类回收重焊在智能手机市场上的渗透率已经达到3%—4%，预计到2027年，这一比率会翻倍攀升至7%—9%。

这种二手翻新内存自然存在寿命缩短和质量隐患问题。但如果后续内存价格继续失控上涨，极有可能向更高端价位的主流机型蔓延。

第三种办法则是提价或转向高端产线，其中代表就是苹果。三季度苹果iPhone收入达到575.83亿美元，同比增长了17.5%，归功于Pro机型的销售收入增加。不少国产手机厂商也在主动缩减低利润机型出货，转向利润更高的高端旗舰机型。

在朱伟琪看来，往高端化发力是走出这轮下行周期的最好办法。在这个方向上，零部件厂商会比整机厂商更有优势，因为可以更灵巧地把产能转移到高价值量产品线上。

但这些办法都有代价。刘兴亮提到，涨价可能丢销量，降配置可能丢口碑，自己消化又伤利润。按照产业链的规律，只有零件的渠道价格开始松动，最终才会导向终端需求回暖，让消费者开始大范围换机。

这也意味着，至少短期而言，上游存储厂和消费电子终端厂商之间的确是零和博弈。

但转机或许会来自新需求的出现。

刘兴亮认为，消费电子不是必须等AI数据中心需求降温才能复苏。存储成本即便重要，但消费者是否更新电子设备，还要看新产品本身的吸引力。从这个角度说，端侧AI或许是一个潜在的机会，但前提是真正能替用户办成事情，而非仅仅给手机、电脑贴上AI标签。

朱伟琪则认为，零和博弈的局面中长期看会逐渐好转。中期可等待供给释放，一方面2027—2028年有效产能会逐步放量；另一方面，长鑫科技、长江存储等国产厂商未来3—5年会逐步补量，中国供应商和模组厂商更有竞争力的报价，会帮助逐渐缓和客户端的涨价压力。

而拉长时间看，产业上下游依然是互相需要的合作关系。在朱伟琪看来，数据中心只是尖峰负荷，消费电子才是存储行业的基本盘。若AI资本开支出现波动，能承接产能的依然是此前被挤出去的消费电子。待存储扩产之后，成功穿越周期、有性价比或差异化的企业会更上一层楼。

最后，落回消费层面，到底应该赶紧买，还是继续当“等等党”？我们咨询了两位专家，他们都建议，若是刚需，按预算和需求购买，不必盲目拉高配置；若无硬性需求，建议再等等。

朱伟琪提到，据其调研了解，存储涨价的速度已经放缓，现在装配肯定是高价区间，毕竟内存和SSD的价格已经较去年翻一倍不止了。但明后年大概率会缓和。如果只是为了改善或是装机，等一等无妨。

刘兴亮也认为，年底渠道周转会导致显卡价格崩盘的说法并无依据，存储市场距彻底反转仍有距离。所以旧设备够用就不必为高溢价买单，即使是刚需，也不必盲目猜底部，算清总账即可，上一代成熟产品也是不错的选择。

第25届IOTE深圳物联网展，多款显卡集中展出

结语

一年前，我们曾记录过这场存储狂热的前夜。

彼时，AI数据中心的算力军备竞赛刚刚引爆，华强北嗅觉灵敏的商户把内存条和硬盘炒成了期货，甚至有人凑资上亿囤货赌涨。机构们开始在研报里高喊“超级周期”的到来。

包括我们在内，那时已经有许多人看到，这轮存储涨价潮表面上是市场供需的波动，但本质是一次深刻的资源再分配，AI最终成为了这个时代一切资源的指挥棒。与此同时，不可避免地，需要由整条产业链和万千普通人分担高昂的变革成本。

但如今，这份狂热似乎第一次出现了一个拐点。尽管财报上依然乐观，但黄仁勋风波似乎在提醒我们，一切皆有可能。

这次小小的价格浮动背后，多年后回看，会否是一个周期的尾声，我们一起见证。

作者|温若梅

主编|何梦飞

图源|VCG、网络

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