山西
2026 年 11 月 9 日，厦门证监局两份监管文书同步落地：新三板挂牌公司迈信智农（836872）及实际控制人梁士喆被责令改正，担任其主办券商的山西证券（002500.SZ）因持续督导履职不到位收到警示函，相关主体均被记入证券期货市场诚信档案。一笔横跨多年、余额高达 5221.37 万元的关联方资金占用问题，由此完整暴露在监管视野之下。
01、一笔长期隐匿的资金占用
迈信智农是一家聚焦农业物联网领域的新三板挂牌企业，实际控制人梁士喆同时担任公司控股股东、时任董事长、总经理与财务总监，决策、执行与财务权限高度集中，内部治理缺乏有效制衡。监管查实，公司连续多年通过关联主体发生资金拆借，截至 2026 年 8 月末，仍有 5221.37 万元占用资金尚未收回。
从合规层面看，相关资金往来既未履行董事会、股东大会等必要审议程序，也未按规定及时披露；后续补充披露环节仍出现数据差错，反映出公司内控体系存在明显缺陷。梁士喆作为核心决策者，对资金占用违规行为承担主要责任。
在挂牌企业的资本市场服务链条中，主办券商承担持续督导职责，需要常态化核查公司治理、财务规范性与信息披露质量。山西证券自迈信智农挂牌起担任主办券商，直至 2026 年 2 月完成督导交接，却未能在督导期内识别这一长期、大额的资金占用问题。厦门证监局认定其核查程序不到位、持续督导职责履行不充分，据此出具警示函。
02、本土券商发展进程中的合规考题
作为山西本土唯一上市券商，山西证券长期立足区域资本市场，服务省内实体经济与产业升级。近年来，公司在经营层面保持稳健，绿色金融、科创与乡村振兴债券承销、北交所做市等业务持续推进，区域服务能力稳步提升。本次监管事项涉及历史存量新三板项目，项目主体位于福建，暴露的核心矛盾并非业务拓展能力，而是存量项目质控、督导责任落实与合规意识的问题。
警示函虽不涉及行政处罚罚款，但诚信档案记录会对券商业务评级、项目承接、市场合作等形成长期约束。对于区域头部券商而言，业务规模增长与合规质量提升必须同步推进，尤其是在持续督导这类“长线责任”环节，不能存在“挂牌即终点、卸任即免责”的惯性思维。
从监管趋势看，新三板市场的事后追溯监管持续强化，主办券商对历史项目的责任边界并未随督导交接而消失。监管部门通过“企业违规追责 + 中介机构同步问责”的组合方式，推动中介机构真正发挥资本市场“看门人”作用。
03、案例背后的行业启示
这一案例对资本市场参与各方都具有参考价值。对挂牌及拟上市企业而言，公司治理是对接资本市场的基础。“一股独大”、关键岗位一人兼任、内部监督虚化，极易引发资金违规占用等风险，最终损害企业自身与投资者利益。规范的治理结构、独立有效的内控机制，是企业长期发展的底层支撑。
对券商等中介机构而言，合规能力就是核心竞争力。业务布局越广、存量项目越多，越需要建立覆盖项目全生命周期的质量管控体系，把责任落实到项目、落实到人，避免重前端承揽、轻后端督导。
对投资者而言，面对多层次资本市场中的挂牌企业，需要重点关注公司治理结构、实控人权力配置、关联交易与资金往来等核心信息，理性评估风险。
区域资本市场的高质量发展，离不开规范的企业主体与负责任的中介机构。山西证券收到警示函，也是一次明确的合规提醒：金融服务实体经济的前提，是守住合规底线，以严谨的专业能力维护市场秩序，区域金融机构的品牌价值，最终建立在持续、可靠的合规履职之上。
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