英伟达巨震！散户大举抄底，投行下调目标价，段永平：暂不卖出

英伟达、黄仁勋，再度成为市场聚焦点。

今日（11月13日）美股盘前，英伟达涨超2%。受黄仁勋辞任影响，昨日英伟达盘中一度暴跌超14%，最终以4.34%的跌幅收盘。

知名投资人段永平今日回复提问称，目前不会卖出英伟达。段永平并表示：“实际上我今天卖了不少puts。”“卖put”是一种期权策略，相当于“收保费”——如果股价不跌，稳赚权利金；如果跌到目标价，就以折扣价接盘，若股价大幅下跌，持仓将承担亏损风险。

段永平称目前不会卖出英伟达

段永平此前多次就黄仁勋离职英伟达发表评论。11月12日，段永平在某投资平台表示，黄仁勋的离职，“短期英伟达的生意不会有影响，几年后就要看他们能不能找到好的CEO了。黄仁勋是个工作非常努力的人，同时对AI的前景也很有远见，要找到这样的人很难啊。”

段永平还表示，如果当初促使黄仁勋辞职的核心原因没有消除，他大概率不会重新回到岗位，但是存在一种可能性，就是公司邀请他担任顾问，成为类似“影子CEO”的角色，保留影响力，只是不再拥有签字决策权，而这个方向，要等到听证会结束之后才有可能出现明确结论。

不少人对于英伟达仍然持有较高的热情，美国散户投资者同样如此。

Vanda Research数据显示，美国时间周一至周三，英伟达连续成为Vanda统计样本中散户净买入最多的证券，当周散户购买英伟达股票的金额占散户净买入总金额的61%。资金需求还蔓延至杠杆类产品。Vanda表示，周一至周三，散户向6只英伟达两倍做多 ETF合计投入4250万美元，这也是有记录以来规模排名前三的三日资金流入。

周四美股开盘前30分钟，散户净买入英伟达股票达1.11亿美元，创下该机构统计以来英伟达开盘半小时散户净流入纪录，超过通常水平的40倍。

机构热议市场影响

对于黄仁勋的离职，一些机构持悲观态度。华尔街顶级券商伯恩斯坦（Bernstein）日前将英伟达股票评级从“跑赢大市”下调至“与大市同步”，目标价从400美元腰斩至200美元。

伯恩斯坦强调，此次评级下调并非源于对英伟达业务前景的悲观判断。从其最新预测来看，公司数据中心业务的成长轨迹依然陡峭。整体营收预计将从2026财年的4069亿美元增长至2027财年的6903亿美元，年增速近70%。伯恩斯坦将目标价设定在200美元，对应约11倍的远期市盈率，大幅低于此前21倍的估值倍数。

高盛也针对黄仁勋的离职发表了研究报告。高盛认为，基于12—24个月的积压订单和订单簿以及未来2—3年清晰的产品路线图，这些发展对未来12—18个月英伟达财务和盈利能力的直接影响有限。然而，由于围绕管理层过渡、运营和执行风险、客户活动潜在放缓以及调查等因素的不确定性，股票估值倍数可能受到更大影响。高盛此前指出，英伟达股价已大幅折价，部分原因是投资者担心若缺乏英伟达或其竞争对手提供的融资，AI基础设施增长可能急剧放缓。

高盛认为，苹果在乔布斯离职/去世后估值变化具有一定参考意义。在约18个月期间，苹果股票从约17倍NTM市盈率降至约12倍，2013年最低至约9倍，随后因iPhone等产品持续执行而恢复至约15倍。类似地，英伟达可能在中期经历估值倍数探索，直到领导层和业务势头更加清晰。鉴于当前基本面下未来12—18个月风险回报有利，高盛维持买入评级，但将12个月目标价从300美元下调至220美元，基于22倍市盈率（原为30倍），应用于不变的正常化EPS估计10美元。

不会改变美股中期运行趋势

黄仁勋的离职是否会波及AI产业链和全球资本市场？

对此，中信证券在最新研究报告中指出，黄仁勋作为本轮AI产业投资的标志性人物，通过极致AI芯片性能迭代、推动产业链杠杆式扩张等，是全球AI产业快速增长的重要贡献者。离任后，AI资本开支放缓料将成为短期市场最为可能的交易情形，半导体板块短期承压。

但与历史周期不同，本轮半导体核心产业环节扩产相对谨慎，无明显库存堆积，叠加前期快速调整后估值已明显回落，预计半导体板块的调整幅度和持续时间或相对有限，不宜过度悲观。

同时，AI资本开支节奏适度放缓，有助于缓解CSP的资金及自由现金流压力，推动AI投资从规模扩张向投入产出效率和商业回报转变，有利于产业长期健康发展。伴随AI CAPEX放缓，长端利率有望同步下行，我们看好资本开支压力缓解、现金流改善的CSP，以及受益于利率下行、AI商业化逐步落地的软件SaaS板块。

中信证券表示，短期来看，11月12日黄仁勋辞任英伟达首席执行官，叠加11月19日Anthropic潜在首次公开募股可能产生的流动性分流效应，或进一步加剧科技股波动，甚至引发阶段性调整。相关扰动更可能推动市场风险加速出清，而非改变美股中期运行趋势。

中信证券认为，强劲的企业盈利增长仍是支撑美股上行的核心因素。截至11月12日，标普500指数已披露第三季度财报的企业中，83%的企业业绩超出市场预期；根据Bloomberg一致预期，2026年标普500指数和纳斯达克100指数的盈利增速预期分别上修至35.5%和53.2%。中信证券判断，随着短期扰动逐步消化，企业盈利预期持续上修有望推动美股重新回归基本面驱动的上行趋势。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：刘星莹